茂业商业(600828)_ 股票分析

茂业商业(600828)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2022-08-19	华安证券	王洪岩	买入	维持
2022-05-16	华安证券	王洪岩	买入	首次

盈利预测

据茂业商业一季报分析：

盈利能力有所削弱，经营效益恶化,前景不容乐观

成长能力维持稳定，营业收入下滑趋势减缓

偿债能力维持稳定，无法及时偿还债务的风险较大

运营能力有所削弱，存货的周转速度需要加快

现金流能力明显恶化，销售回款能力短期内恶化

财务数据

	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30
每股收益(元)	-0.11	-0.01	-0.14	0.02	0.02	0.01	0.02	0.09
每股净资产(元)	3.79	3.88	3.89	4.06	4.05	4.04	4.03	4.11
每股资本公积金(元)	-0.01	-0.01	-0.01	-0.01	-0.01	-0.01	-0.01	-0.01
每股未分配利润(元)	1.14	1.24	1.25	1.42	1.41	1.40	1.39	1.47
每股经营性现金流(元)	0.07	0.08	0.22	0.14	0.15	0.12	0.61	0.46
净资产收益率(%)	-2.83	-0.27	-3.59	0.60	0.49	0.21	0.53	2.19
营业总收入(元)	9.29亿	5.08亿	23.67亿	18.24亿	12.63亿	6.41亿	27.16亿	21.26亿
营业总收入同比增长(%)	-26.43	-20.66	-12.84	-14.20	-19.73	-22.12	-14.21	-12.75
归属净利润(元)	-18849.95万	-1843.04万	-24581.35万	4173.16万	3458.98万	1434.19万	3714.66万	1.54亿
归属净利润同比增长(%)	-644.96	-228.51	-761.74	-72.88	-77.26	-75.46	-26.63	-17.31
扣非净利润(元)	-12217.79万	-2051.83万	-8679.52万	4317.73万	3869.01万	1573.02万	-3045.75万	1.33亿
扣非净利润同比增长(%)	-415.79	-230.44	-184.97	-67.55	-70.48	-71.35	16.37	20.51
毛利率(%)	57.15	58.19	62.26	61.17	60.15	60.76	62.27	64.37
净利率(%)	-21.97	-4.60	-11.16	1.82	2.52	2.07	1.10	7.38
资产负债率(%)	58.65	58.32	58.58	58.22	58.66	58.98	59.83	59.55
存货周转率(次)	0.37	0.19	0.82	0.64	0.46	0.23	0.93	0.69

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

利润表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
营业总收入	929,488,533.93	508,431,008.12	2,367,055,576.89	1,823,927,088.81
营业总成本	1,026,470,302.41	539,507,148	2,356,757,857.11	1,775,258,487.82
其他经营收益
营业利润	-229,273,274.04	-23,701,251.11	-292,639,638.82	47,503,634.25
利润总额	-240,112,933.89	-28,028,495.16	-312,987,252.64	46,729,782.5
净利润	-204,209,638.18	-23,410,362.31	-264,199,872.57	33,145,133.05
每股收益
其他综合收益	-612,383	-74,614.59	15,697,306.09	-2,668,968.87
综合收益总额	-204,822,021.18	-23,484,976.9	-248,502,566.48	30,476,164.18

资产负债表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
流动资产:
流动资产合计	1,962,240,586.33	1,992,496,843.27	1,981,764,985.94	2,045,921,358.69
非流动资产:
非流动资产合计	15,106,767,387.73	15,373,550,669.98	15,550,653,845.39	16,043,886,548.95
资产总计	17,069,007,974.06	17,366,047,513.25	17,532,418,831.33	18,089,807,907.64
流动负债:
流动负债合计	4,711,314,058.27	4,637,379,628.57	4,676,617,988.11	4,725,402,888.58
非流动负债:
非流动负债合计	5,300,167,703.98	5,489,804,628.57	5,593,452,610.22	5,806,689,582.94
负债合计	10,011,481,762.25	10,127,184,257.14	10,270,070,598.33	10,532,092,471.52
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	6,555,764,451.18	6,726,390,489.05	6,744,895,478.35	7,030,255,958.69
股东权益合计	7,057,526,211.81	7,238,863,256.11	7,262,348,233	7,557,715,436.12
负债和股东权益合计	17,069,007,974.06	17,366,047,513.25	17,532,418,831.33	18,089,807,907.64

现金流量表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	893,322,350.29	538,560,043.77	2,356,484,489.37	3,414,062,678.28
经营活动现金流出小计	780,711,393.5	401,668,069.06	1,967,202,026.9	3,169,032,825.12
经营活动产生的现金流量净额	112,610,956.79	136,891,974.71	389,282,462.47	245,029,853.16
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	4,176,506.61	30,047.43	98,375,271.01	98,375,271.01
投资活动现金流出小计	23,272,357.11	16,761,793.71	23,594,773.17	76,088,472.51
投资活动产生的现金流量净额	-19,095,850.5	-16,731,746.28	74,780,497.84	22,286,798.5
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	1,529,046,584.89	558,881,021.76	2,958,321,265.21	2,730,858,028.72
筹资活动现金流出小计	1,695,552,085.11	704,643,325.32	3,460,708,753.74	3,042,892,251
筹资活动产生的现金流量净额	-166,505,500.22	-145,762,303.56	-502,387,488.53	-312,034,222.28
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-	-	-	-
现金及现金等价物净增加额	-72,990,393.93	-25,602,075.13	-38,324,528.22	-44,717,570.62
期末现金及现金等价物余额	109,945,321.31	157,333,640.11	182,935,715.24	176,542,672.84
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-72,990,393.93	-	-38,324,528.22	-

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-06-30	34335	50443.64	-17.67
2026-03-31	41706	41528.38	-23.90
2026-02-28	54803	31603.79	-0.97
2025-12-31	55339	31297.68	82.85
2025-09-30	30264	57229.14	4.82
2025-06-30	28873	59986.23	21.64
2025-03-31	23736	72968.59	22.31
2025-02-28	19406	89249.85	-37.18
2024-12-31	30890	56069.36	52.70
2024-09-30	20229	85618.79	2.64

流通股东

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
深圳茂业商厦有限公司	140113.52	80.93	不变	0.00
深圳德茂投资企业(有限合伙)	4523.24	2.61	不变	0.00
深圳合正茂投资企业(有限合伙)	1808.75	1.04	不变	0.00
陈小瑞	700.00	0.40	新进	700.00
阮睦芸	370.92	0.21	增加	123.08
香港中央结算有限公司	363.31	0.21	减少	-1335.35
李远泽	316.47	0.18	新进	316.47
高盛公司有限责任公司	212.45	0.12	新进	212.45
李远德	192.96	0.11	新进	192.96
Barclays bank plc	186.05	0.11	新进	186.05

十大股东

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
深圳茂业商厦有限公司	140113.52	80.90	不变	0.00
深圳德茂投资企业(有限合伙)	4523.24	2.61	不变	0.00
深圳合正茂投资企业(有限合伙)	1808.75	1.04	不变	0.00
陈小瑞	700.00	0.40	新进	700.00
阮睦芸	370.92	0.21	增加	123.08
香港中央结算有限公司	363.31	0.21	减少	-1335.35
李远泽	316.47	0.18	新进	316.47
高盛公司有限责任公司	212.45	0.12	新进	212.45
李远德	192.96	0.11	新进	192.96
Barclays bank plc	186.05	0.11	新进	186.05

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
深圳茂业商厦有限公司	1012908425	2020-08-14	1012908425
深圳德茂投资企业(有限合伙)	45232397	2020-08-14	45232397
深圳合正茂投资企业(有限合伙)	18087452	2020-08-14	18087452
深圳茂业商厦有限公司	5722536	2019-05-22	5722536
深圳德茂投资企业(有限合伙)	255546	2019-05-22	255546
深圳合正茂投资企业(有限合伙)	102188	2019-05-22	102188
深圳茂业商厦有限公司	7980979	2018-05-16	7980979
深圳德茂投资企业(有限合伙)	356398	2018-05-16	356398

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
闫一佳	副总经理	-2000	489049	二级市场买卖	2020-11-09
闫一佳	副总经理	-110000	489049	二级市场买卖	2020-11-09
闫一佳	副总经理	-50000	601049	二级市场买卖	2020-11-06
闫一佳	副总经理	500	651049	二级市场买卖	2020-02-17
闫一佳	副总经理	23310	650549	二级市场买卖	2020-02-07

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
中欧小盘成长混合A	433800	1553004.00	0.03	0.03
国泰上证综合交易ETF	303400	1086172.00	0.02	0.02
中欧数据挖掘混合A	228300	817314.00	0.01	0.01
华泰柏瑞中证2000ETF	145400	520532.00	0.01	0.01
鹏华启航量化选股混合发起式	117500	420650.00	0.01	0.01
南方中证2000ETF	106000	379480.00	0.01	0.01
中欧量化驱动混合A	86300	308954.00	0.00	0.00
银华中证2000增强策略ETF	52000	186160.00	0.00	0.00
德邦中证800指数增强A	35100	125658.00	0.00	0.00
鹏华量化先锋混合	25800	92364.00	0.00	0.00
中欧沪深300指数量化增强A	18500	66230.00	0.00	0.00
泓德中证A500指数增强A	14700	52626.00	0.00	0.00
华夏上证580ETF	13100	46898.00	0.00	0.00
易方达上证580ETF	12700	45466.00	0.00	0.00
鹏扬合利债券A	9500	34010.00	0.00	0.00
国泰中证2000ETF	9200	32936.00	0.00	0.00
中欧中证A500指数量化增强A	8700	31146.00	0.00	0.00
国泰海通新锐量化选股混合A	8000	28640.00	0.00	0.00
博时中证2000ETF	5700	20406.00	0.00	0.00
鹏扬景科混合A	3500	12530.00	0.00	0.00

	主力控盘

公司简介

股票代码	600828	股票简称	茂业商业
公司全称	茂业商业股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所主板A股
成立日期	1993-12-31	上市日期	1993-12-18
注册资本(万元)	17319825460000.00	总经理	Tony Huang(黄维正)
法人代表	高宏彪	董事会秘书	蒋元
注册地址	四川省成都市东御街19号	办公地址	四川省成都市东御街19号
电话	028-86665088	传真	028-86652529
电子邮箱	cpds_600828@cpds.cn	公司网址	www.cpds.cn
所属行业	一般零售	所属地域	四川板块
股改实施日期	2006-06-07	股改进度	实施
所属板块	参股券商-参股银行-成渝特区-预亏预减-西部大开发-沪股通-富时罗素-标准普尔-地摊经济-退税商店-内贸流通-2025中报预减-零售概念-股权集中-2026中报首亏
主营业务	以自有资金从事投资活动;企业管理咨询;非居住房地产租赁、住房租赁;信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);商业综合体管理服务;日用百货销售;停车场服务;货物进出口、技术进出口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营的活动)
公司简介	茂业商业股份有限公司前身为成都市人民商场,成立于1953年,1994年在上海证券交易所挂牌上市(股票代码:600828),是四川省首家公开发行上市的商业股份制公司并持续深耕于主业的商业零售集团公司。公司业务涉及商业零售、物业经营和酒店等领域。其中商业零售为公司主业,经营业态包括百货商场、超市、购物中心、奥特莱斯;公司实行茂业天地、茂业百货、仁和春天、人民商场、维多利等多品牌运营模式。自2015年起,公司确立了外延式发展与内生式增长双轮驱动的发展路径,致力于成为全国性的百货零售标杆企业。截至目前(不包含托管门店),茂业商业的业务布局覆盖全国10个城市,并在其核心商圈共拥有实体零售门店23家,门店经营总建筑面积约130万平方米,其中自有物业建筑面积占比约65%,具有较强的应对市场风险能力。
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