珠免集团(600185)_ 股票分析

珠免集团(600185)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2023-05-19	信达证券	刘嘉仁,涂佳妮	增持	首次
2023-05-04	信达证券	刘嘉仁,涂佳妮
2022-12-04	信达证券	刘嘉仁,涂佳妮

盈利预测

据珠免集团一季报分析：

盈利能力有所加强，企业经营效益加倍提高

成长能力有所加强，营利增速步入上升通道

偿债能力维持稳定，流动负债的及时偿还可以保证

运营能力维持稳定，资金使用效率得到显著提高

现金流能力明显改善，公司资金利用效率获明显提升

财务数据

	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30
每股收益(元)	0.02	0.02	-0.55	-0.30	-0.15	-0.05	-0.80	-0.31
每股净资产(元)	0.03	0.05	0.06	0.30	0.46	0.57	0.62	2.46
每股资本公积金(元)	0.01	0.01	0.01	0.00	0.00	0.00	0.00	0.27
每股未分配利润(元)	-0.99	-0.99	-1.01	-1.09	-0.94	-0.84	-0.79	0.62
每股经营性现金流(元)	0.17	0.10	0.20	0.19	0.12	0.08	0.41	0.45
净资产收益率(%)	43.06	40.66	-158.38	-65.54	-27.08	-8.14	-64.63	-15.68
营业总收入(元)	12.31亿	7.04亿	33.90亿	24.96亿	17.40亿	9.19亿	52.77亿	43.70亿
营业总收入同比增长(%)	-29.26	-23.40	-35.76	-42.88	-45.62	-58.54	-24.59	60.97
归属净利润(元)	3487.07万	3902.61万	-102939.41万	-56501.75万	-27421.32万	-9095.65万	-151451.64万	-59057.58万
归属净利润同比增长(%)	112.72	142.91	32.03	4.33	50.54	-537.22	-288.81	-88.91
扣非净利润(元)	4294.34万	4252.85万	-93956.43万	-52593.50万	-27457.55万	-9239.01万	-185708.97万	-89200.32万
扣非净利润同比增长(%)	115.64	146.03	49.41	41.04	63.62	32.83	-160.79	-165.86
毛利率(%)	45.12	46.79	36.40	37.04	36.17	36.68	30.77	28.85
净利率(%)	20.41	25.12	-19.29	-11.89	-4.70	1.39	-21.40	-6.22
资产负债率(%)	90.10	82.13	81.24	82.08	82.21	81.38	82.39	80.65
存货周转率(次)	0.43	0.25	0.44	0.20	0.13	0.07	0.27	0.17

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

利润表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
营业总收入	1,230,508,167.55	703,943,886.75	3,389,672,121.07	2,496,335,302.26
营业总成本	803,506,626.86	430,721,454.66	3,155,056,155.84	2,323,166,177.65
其他经营收益
营业利润	398,980,623.75	266,229,862.91	-326,062,209.21	-52,903,056.89
利润总额	397,125,413.21	266,001,676.99	-349,933,654.59	-59,034,465.76
净利润	251,188,834.24	176,812,090.97	-653,799,505.1	-296,834,576.43
每股收益
其他综合收益	-159,349,421.85	-109,593,720.54	-110,300,549.86	-55,814,608.03
综合收益总额	91,839,412.39	67,218,370.43	-764,100,054.96	-352,649,184.46

资产负债表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
流动资产:
流动资产合计	9,049,434,922.75	11,139,987,391.46	10,017,679,498.55	12,083,236,368.35
非流动资产:
非流动资产合计	4,480,850,997.68	4,443,525,300.49	4,467,154,290.84	5,176,937,677.03
资产总计	13,530,285,920.43	15,583,512,691.95	14,484,833,789.39	17,260,174,045.38
流动负债:
流动负债合计	6,404,956,593.23	7,715,685,660.86	7,354,893,598.94	10,343,396,417.16
非流动负债:
非流动负债合计	5,786,373,712.71	5,083,508,122.87	4,413,179,827.82	3,823,041,677.57
负债合计	12,191,330,305.94	12,799,193,783.73	11,768,073,426.76	14,166,438,094.73
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	56,336,949.52	86,334,490.22	105,620,562.9	572,523,170.52
股东权益合计	1,338,955,614.49	2,784,318,908.22	2,716,760,362.63	3,093,735,950.65
负债和股东权益合计	13,530,285,920.43	15,583,512,691.95	14,484,833,789.39	17,260,174,045.38

现金流量表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	1,309,568,495.4	737,500,812.04	3,602,256,213.08	2,763,268,987.16
经营活动现金流出小计	984,093,533.51	554,263,054.71	3,224,121,800.3	2,410,106,387.31
经营活动产生的现金流量净额	325,474,961.89	183,237,757.33	378,134,412.78	353,162,599.85
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	8,059.67	8,014.85	2,118,012,714.41	586,369,185.37
投资活动现金流出小计	16,253,908.8	8,291,857.32	76,048,447.61	75,375,671.1
投资活动产生的现金流量净额	-16,245,849.13	-8,283,842.47	2,041,964,266.8	510,993,514.28
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	5,619,075,703.95	2,424,214,885	9,217,609,629.88	6,596,806,218.21
筹资活动现金流出小计	6,924,725,963.93	1,417,011,421.85	10,730,750,906.95	8,525,091,758.65
筹资活动产生的现金流量净额	-1,305,650,259.98	1,007,203,463.15	-1,513,141,277.07	-1,928,285,540.44
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-38,537,399.49	-13,660,040.36	-15,964,201.42	-8,971,719.66
现金及现金等价物净增加额	-1,034,958,546.71	1,168,497,337.65	890,993,201.09	-1,073,101,145.98
期末现金及现金等价物余额	4,495,812,069.68	6,699,267,954.03	5,530,770,616.39	3,566,676,269.32
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-1,034,958,546.71	-	890,993,201.09	-

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-06-30	50078	37641.40	-5.13
2026-03-31	52787	35709.66	-6.02
2025-12-31	56168	33560.14	-3.38
2025-09-30	58131	32426.86	-3.19
2025-06-30	60046	31392.70	-8.88
2025-03-31	65897	28605.34	4.28
2024-12-31	63192	29829.82	1.04
2024-09-30	62541	30140.32	5.51
2024-06-30	59273	31802.10	-0.79
2024-03-31	59743	31551.91	-0.54

流通股东

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
珠海投资控股有限公司	84733.98	44.95	不变	0.00
冯骏驹	3727.35	1.98	增加	1182.46
李俊强	1720.41	0.91	增加	77.35
香港中央结算有限公司	1572.84	0.83	减少	-1189.79
王永杰	1005.08	0.53	增加	447.28
高龙伟	968.09	0.51	减少	-26.37
张艳波	668.92	0.35	不变	0.00
李欣立	615.01	0.33	增加	75.00
扈斌	567.89	0.30	新进	567.89
胡韩	527.59	0.28	不变	0.00

十大股东

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
珠海投资控股有限公司	84733.98	44.95	不变	0.00
冯骏驹	3727.35	1.98	增加	1182.46
李俊强	1720.41	0.91	增加	77.35
香港中央结算有限公司	1572.84	0.83	减少	-1189.79
王永杰	1005.08	0.53	增加	447.28
高龙伟	968.09	0.51	减少	-26.37
张艳波	668.92	0.35	不变	0.00
李欣立	615.01	0.33	增加	75.00
扈斌	567.89	0.30	新进	567.89
胡韩	527.59	0.28	不变	0.00

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
广州市玄元投资管理有限公司-玄元投资元宝1号私募投资基金	102654867	2017-08-03	102654867
建信基金管理有限责任公司-建信-华润信托-增利10号资产管理计划	102654867	2017-08-03	102654867
泰达宏利基金管理有限公司-泰达宏利价值成长定向增发516号资产管理计划	102654867	2017-08-03	102654867
铜陵发展投资集团有限公司	51622418	2017-08-03	51622418
广州金融控股集团有限公司	51622418	2017-08-03	51622418
杭州滨创股权投资有限公司	31268439	2017-08-03	31268439
珠海格力集团有限公司	240000000	2012-09-03

高管持股交易

姓名

职务

变动数量

(股)

变动后持股

数(股)

变动原因

变动日期

李向东

总裁,非独立董事

10000

二级市场买卖

2025-05-12

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
招商中证1000增强策略ETF	1942400	8740800.00	0.10	0.10
南方中证1000ETF	1232928	5548176.00	0.07	0.07
招商中证1000指数增强A	1113100	5008950.00	0.06	0.06
广发中证1000ETF	968326	4357467.00	0.05	0.05
创金合信鑫祺混合A	605600	2725200.00	0.03	0.03
华夏中证1000ETF	537799	2420095.50	0.03	0.03
广发消费品精选混合A	461400	2076300.00	0.02	0.02
万家中证1000指数增强A	415500	1869750.00	0.02	0.02
华泰柏瑞中证1000指数增强A	356200	1602900.00	0.02	0.02
创金合信量化多因子股票A	323000	1453500.00	0.02	0.02
建信中证1000指数增强A	237200	1067400.00	0.01	0.01
西部利得中证1000指数增强A	221500	996750.00	0.01	0.01
易方达中证1000ETF	195200	878400.00	0.01	0.01
中信建投中证1000指数增强A	183800	827100.00	0.01	0.01
汇泉策略优选混合A	152400	685800.00	0.01	0.01
招商中证800指数增强A	144300	649350.00	0.01	0.01
富国中证1000ETF	143900	647550.00	0.01	0.01
景顺长城量化小盘股票A	138500	623250.00	0.01	0.01
中欧中证1000指数增强A	126200	567900.00	0.01	0.01
华泰紫金中证1000指数增强发起A	112500	506250.00	0.01	0.01

	主力控盘

公司简介

股票代码	600185	股票简称	珠免集团
公司全称	珠海珠免集团股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所主板A股
成立日期	1999-06-09	上市日期	1999-05-26
注册资本(万元)	18850057950000.00	总经理	李向东
法人代表	李向东	董事会秘书	黄一桓
注册地址	珠海市横琴新区环岛东路3000号2103办公	办公地址	广东省珠海市石花西路213号
电话	0756-8860600,0756-8860606	传真	0756-8309666
电子邮箱	dmc@zhzmgroup.com	公司网址	zhzmgroup.com
所属行业	商贸零售	所属地域	广东板块
股改实施日期	2006-03-14	股改进度	实施
所属板块	预盈预增-融资融券-海洋经济-粤港自贸-央国企改革-沪股通-新零售-富时罗素-标准普尔-口罩-免税概念-跨境电商-并购重组概念-小盘股-零售概念-高市净率-2026中报扭亏
主营业务	许可项目:免税商品销售;第二类增值电信业务;互联网信息服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:以自有资金从事投资活动;企业管理;企业总部管理;企业管理咨询;国内贸易代理;互联网销售(除销售需要许可的商品);商业综合体管理服务;软件开发;信息技术咨询服务;渔业专业及辅助性活动;低温仓储(不含危险化学品等需许可审批的项目);供应链管理服务;人力资源服务(不含职业中介活动、劳务派遣服务);规划设计管理;工程管理服务;建筑材料销售。货物进出口;技术进出口;进出口代理。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。
公司简介	珠海珠免集团股份有限公司(600185.SH,简称“珠免集团”)是珠海华发集团有限公司控股上市公司,于2009年成功上市。自2024年完成与珠海市免税企业集团有限公司的重大资产重组,2025年底圆满完成去地产化,珠免集团全面聚焦以免税为核心的大消费产业发展体系,打造综合型大消费产业旗舰上市平台。珠免集团免税业务始于1980年,是国内首批获得国务院批准并最早开展免税商品经营业务的企业之一,已发展成为全国优秀旅游零售运营商、东南地区口岸免税行业龙头企业。商业管理方面,公司受托管理大型购物中心、零售商业、社区商业等多元资产,运营管理商业项目体量超百万平米。商品贸易方面,通过整合供应链优势资源,公司重点推进跨境电商、智慧物流等领域创新布局,打造商贸业务全链条平台。未来,珠免集团将进一步依托华发集团强大的产业集群资源与产业协同能力,全面整合资源、优化布局、提升效能,助力珠海加快建设区域消费中心城市,实现与产业、城市、投资者的共生共荣。
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