中国联通(600050)_ 股票分析

中国联通(600050)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2026-08-20	国金证券	张真桢	买入	维持
2026-04-23	国金证券	张真桢	买入	维持
2026-03-20	国金证券	张真桢	买入	维持
2025-10-27	中国银河	赵良毕,赵中兴	买入	维持
2025-10-24	国金证券	张真桢	买入	维持
2025-08-25	山西证券	高宇洋,张天,赵天宇	买入	维持
2025-08-17	民生证券	马佳伟,范宇	买入	维持
2025-08-15	天风证券	王奕红,陈汇丰,康志毅,唐海清	增持	维持
2025-08-14	中国银河	赵良毕,赵中兴	买入	维持
2025-08-13	国金证券	张真桢	买入	维持

盈利预测

据中国联通一季报分析：

盈利能力有所削弱，总资产收益能力略有下降

成长能力有所削弱，营业收入由增长转为下降

偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

运营能力维持稳定，存货变现能力陷入停滞

现金流能力有所加强，可持续经营能力偏向恶化

财务数据

	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30
每股收益(元)	0.13	0.07	0.29	0.28	0.20	0.08	0.29	0.27
每股净资产(元)	5.48	5.46	5.39	5.50	5.42	5.36	5.18	5.23
每股资本公积金(元)	2.59	2.59	2.59	2.59	2.59	2.59	2.59	2.59
每股未分配利润(元)	1.88	1.87	1.80	1.92	1.84	1.78	1.67	1.76
每股经营性现金流(元)	1.06	0.24	2.92	1.87	0.94	0.25	2.87	1.83
净资产收益率(%)	2.41	1.24	5.39	5.13	3.73	1.54	5.49	4.99
营业总收入(元)	2013.64亿	1028.24亿	3922.23亿	2929.85亿	2002.02亿	1033.54亿	3895.89亿	2901.23亿
营业总收入同比增长(%)	0.58	-0.51	0.68	0.99	1.45	3.88	4.56	2.99
归属净利润(元)	41.39亿	21.37亿	91.27亿	87.72亿	63.49亿	26.06亿	90.30亿	83.38亿
归属净利润同比增长(%)	-34.81	-17.99	1.07	5.20	5.12	6.50	10.49	10.04
扣非净利润(元)	35.34亿	18.75亿	76.86亿	76.23亿	55.80亿	22.74亿	66.99亿	68.76亿
扣非净利润同比增长(%)	-36.67	-17.54	14.73	10.87	10.31	1.60	-10.60	1.00
毛利率(%)	23.82	23.73	23.54	26.97	27.06	25.11	23.42	26.02
净利率(%)	4.69	4.72	5.30	6.80	7.21	5.71	5.29	6.54
资产负债率(%)	43.60	43.11	43.89	43.45	43.03	43.89	45.19	44.99
存货周转率(次)	34.12	21.26	102.95	62.14	45.12	24.34	113.35	61.01

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

利润表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
营业总收入	201,363,902,351	102,824,251,223	392,222,880,560	292,985,170,740
营业总成本	187,771,864,998	94,610,789,846	370,418,271,026	264,135,331,312
其他经营收益
营业利润	10,960,695,317	5,871,361,201	25,035,726,557	23,676,979,994
利润总额	11,224,380,973	6,073,806,575	25,302,808,365	24,612,794,781
净利润	9,435,285,926	4,857,160,535	20,787,789,422	19,936,989,025
每股收益
其他综合收益	-412,507,761	-90,179,146	-262,002,280	275,075,299
综合收益总额	9,022,778,165	4,766,981,389	20,525,787,142	20,212,064,324

资产负债表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
流动资产:
流动资产合计	189,871,269,631	172,137,379,907	169,000,750,489	174,305,527,458
非流动资产:
非流动资产合计	487,548,480,112	498,061,098,567	502,055,558,326	497,040,979,014
资产总计	677,419,749,743	670,198,478,474	671,056,308,815	671,346,506,472
流动负债:
流动负债合计	266,683,895,285	257,182,727,957	261,768,656,419	259,593,883,702
非流动负债:
非流动负债合计	28,659,846,617	31,732,250,809	32,786,585,111	32,096,782,512
负债合计	295,343,741,902	288,914,978,766	294,555,241,530	291,690,666,214
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	171,445,926,770	170,704,053,576	168,591,217,309	171,930,239,017
股东权益合计	382,076,007,841	381,283,499,708	376,501,067,285	379,655,840,258
负债和股东权益合计	677,419,749,743	670,198,478,474	671,056,308,815	671,346,506,472

现金流量表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	196,307,025,949	91,954,655,388	403,474,110,874	289,622,392,789
经营活动现金流出小计	163,028,028,273	84,410,750,611	312,063,558,336	231,259,047,800
经营活动产生的现金流量净额	33,278,997,676	7,543,904,777	91,410,552,538	58,363,344,989
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	27,919,423,313	18,441,548,960	65,670,604,540	27,504,736,268
投资活动现金流出小计	50,096,453,311	24,922,078,369	135,324,528,957	71,190,631,985
投资活动产生的现金流量净额	-22,177,029,998	-6,480,529,409	-69,653,924,417	-43,685,895,717
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	3,789,315,302	1,716,036,024	4,963,504,884	2,108,626,653
筹资活动现金流出小计	11,252,380,162	5,450,800,026	29,964,356,756	17,514,571,660
筹资活动产生的现金流量净额	-7,463,064,860	-3,734,764,002	-25,000,851,872	-15,405,945,007
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-189,571,228	-100,294,776	-91,854,893	-5,464,081
现金及现金等价物净增加额	3,449,331,590	-2,771,683,410	-3,336,078,644	-733,959,816
期末现金及现金等价物余额	28,599,818,128	22,378,803,128	25,150,486,538	27,752,605,366
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	3,449,331,590	-	-3,336,078,644	-

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-06-30	559295	55899.70	-1.98
2026-03-31	570569	54795.17	-0.04
2026-02-28	570802	54772.80	4.87
2025-12-31	544306	57439.06	-8.73
2025-09-30	596359	52425.51	7.09
2025-06-30	556883	56141.82	-6.02
2025-03-31	592561	52761.53	10.07
2025-02-28	538345	59071.01	1.30
2024-12-31	531459	59836.38	7.05
2024-09-30	496467	64053.77	-7.60

流通股东

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
中国联合网络通信集团有限公司	1139972.42	36.78	不变	0.00
中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品...	319041.97	10.29	不变	0.00
深圳市腾讯信达有限合伙企业(有限合伙)	161054.17	5.20	不变	0.00
中国国有企业结构调整基金股份有限公司	156322.13	5.04	不变	0.00
国新产业资本管理有限公司	125057.70	4.04	增加	15604.58
杭州阿里创业投资有限公司	63325.47	2.04	不变	0.00
嘉兴小度投资管理有限公司-宁波梅山保税港区百...	43923.87	1.42	不变	0.00
香港中央结算有限公司	40873.08	1.32	减少	-1378.05
深圳淮海方舟信息产业股权投资基金(有限合伙)...	11713.03	0.38	新进	11713.03
中泰证券股份有限公司-华夏国证自由现金流交易...	11638.08	0.38	减少	-647.86

十大股东

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
中国联合网络通信集团有限公司	1139972.42	36.46	不变	0.00
中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品...	319041.97	10.20	不变	0.00
深圳市腾讯信达有限合伙企业(有限合伙)	161054.17	5.15	不变	0.00
中国国有企业结构调整基金股份有限公司	156322.13	5.00	不变	0.00
国新产业资本管理有限公司	125057.70	4.00	增加	15604.58
杭州阿里创业投资有限公司	63325.47	2.03	不变	0.00
嘉兴小度投资管理有限公司-宁波梅山保税港区百...	43923.87	1.40	不变	0.00
香港中央结算有限公司	40873.08	1.31	减少	-1378.05
深圳淮海方舟信息产业股权投资基金(有限合伙)...	11713.03	0.37	新进	11713.03
中泰证券股份有限公司-华夏国证自由现金流交易...	11638.08	0.37	减少	-647.86

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
其他激励对象	223314225	2026-04-02	223314225
郝立谦	96000	2026-04-02	96000
苗守野	96000	2026-04-02	96000
王凌升	76800	2026-04-02	76800
公司核心管理人才及专业人才	314488200	2024-11-18	314488200
公司核心管理人才及专业人才	3240375	2023-04-12	3240375
公司中层管理人员、公司核心管理人才及专业人才	206582925	2022-04-11	206582925
何飚	98100	2022-04-11	98100

高管持股交易

姓名

职务

变动数量

(股)

变动后持股

数(股)

变动原因

变动日期

姜爱华

财务负责人

-54000

162000

集中竞价

2020-09-15

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
华夏国证自由现金流ETF	116380807	465523228.00	0.37	0.38
华泰柏瑞沪深300ETF	50355024	201420096.00	0.16	0.16
国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF	49066100	196264400.00	0.16	0.16
易方达国证价值100ETF	30705100	122820400.00	0.10	0.10
易方达沪深300ETF	30561132	122244528.00	0.10	0.10
华夏上证50ETF	30130745	120522980.00	0.10	0.10
华安上证180ETF	29821350	119285400.00	0.10	0.10
华安媒体互联网混合A	29007200	116028800.00	0.09	0.09
安信稳健增值混合A	22248300	88993200.00	0.07	0.07
华夏中证央企ETF	22090676	88362704.00	0.07	0.07
华夏沪深300ETF	21384600	85538400.00	0.07	0.07
嘉实沪深300红利低波动ETF	21194700	84778800.00	0.07	0.07
博时央企结构调整ETF	20315498	81261992.00	0.06	0.07
嘉实沪深300ETF	19501122	78004488.00	0.06	0.06
招商瑞文混合A	14965801	59863204.00	0.05	0.05
华泰柏瑞中证A500ETF	14823093	59292372.00	0.05	0.05
南方中证A500ETF	14190200	56760800.00	0.05	0.05
易方达国证自由现金流ETF	14023900	56095600.00	0.04	0.05
博时央企创新驱动ETF	13410074	53640296.00	0.04	0.04
博时中证红利低波100ETF	13110600	52442400.00	0.04	0.04

	主力控盘

公司简介

股票代码	600050	股票简称	中国联通
公司全称	中国联合网络通信股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所主板A股
成立日期	2001-12-31	上市日期	2002-09-20
注册资本(万元)	312644253270000.00	总经理	简勤
法人代表	董昕	董事会秘书	王凌升
注册地址	北京市西城区金融大街21号4楼	办公地址	北京市西城区金融大街21号
电话	010-66259179	传真	010-66259544
电子邮箱	ir@chinaunicom.cn	公司网址	www.chinaunicom-a.com
所属行业	通信服务	所属地域	北京板块
股改实施日期	2006-05-18	股改进度	实施
所属板块	中字头-参股银行-物联网-移动支付-融资融券-大数据-央国企改革-阿里概念-沪股通-量子科技-5G概念-MSCI中国-区块链-华为概念-超清视频-富时罗素-标准普尔-IPv6-WiFi-卫星互联网-数据中心-eSIM-6G概念-数据安全-东数西算-破净股-算力概念-数据要素-中特估-央企改革-价值股-通信技术-大盘股-大盘价值-破增发价股-科技风格-低市净率
主营业务	电信业的投资。本公司仅限于通过中国联通(BVI)有限公司(“ChinaUnicomBVILimited”,简称“联通BVI公司”)持有中国联合网络通信(香港)股份有限公司(ChinaUnicom(HongKong)Limited,简称“联通红筹公司”)的股权,并保持对联通红筹公司的实际控制权。在本公司存续期间内,本公司持有的联通BVI公司的股份不得以任何形式被转让、质押或设置任何第三方权利。
公司简介	中国联合网络通信股份有限公司通过控股的联通BVI公司间接持有联通红筹公司43.9%的股份,保持对联通红筹公司及其全资拥有的联通运营公司的实际控制权。本公司连续多年入选“世界500强企业”,在2025年《财富》世界500强中位列第269位,并获中国上市公司协会授予的“董事会办公室最佳实践案例”“投资者关系最佳实践案例”“业绩说明会最佳实践案例”等权威荣誉。公司在国内31个省(自治区、直辖市)和境外多个国家和地区设有分支机构,拥有覆盖全国、通达世界的现代通信网络和全球客户服务体系。作为支撑党政军系统、各行各业、广大人民群众的基础通信企业,中国联通在国民经济中具有基础性、支柱性、战略性、先导性的基本功能与地位作用,具有技术密集、全程全网、规模经济、服务经济社会与民生的特征与属性。中国联通切实履行政治责任、经济责任、社会责任,坚持党的领导、坚持守正创新、坚持主责主业,以“守正创新、行稳致远”为公司“十五五”时期发展主基调,以“连接”“算力”“服务”“安全”为履行央企责任的核心赛道,从“基础管道提供商”向“数字化综合服务商”转变,担当“信息通信事业国家队、主力军”,充分发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用。
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