华能水电(600025)_ 股票分析

华能水电(600025)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2026-05-29	华源证券	查浩,刘晓宁,邓思平	买入	维持
2026-04-30	国金证券	姜涛,许子怡	买入	维持
2025-11-04	中原证券	陈拓	买入	维持
2025-11-03	中国银河	陶贻功,梁悠南,马敏	买入	维持
2025-09-08	中原证券	陈拓	买入	调高
2025-09-03	天风证券	郭丽丽,赵阳	买入	维持
2025-08-30	国金证券	唐执敬	买入	维持
2025-08-29	中国银河	陶贻功,梁悠南,马敏	买入	维持
2025-06-08	太平洋	刘强,钟欣材	买入	首次
2025-05-02	中原证券	陈拓	增持	维持

盈利预测

据华能水电四季报分析：

盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

成长能力有所削弱，公司规模减缓扩张

偿债能力维持稳定，负债资产占比维持稳定

运营能力维持稳定，中长期融资能力得到很大提升

现金流能力维持稳定，公司资金利用效率获小幅提升

财务数据

	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30	2024-06-30
每股收益(元)	0.08	0.45	0.40	0.25	0.08	0.44	0.38	0.22
每股净资产(元)	3.81	3.73	3.69	3.33	3.36	3.28	3.22	3.06
每股资本公积金(元)	0.96	0.96	0.98	0.71	0.71	0.71	0.71	0.71
每股未分配利润(元)	1.47	1.39	1.38	1.28	1.31	1.23	1.22	1.05
每股经营性现金流(元)	0.20	1.02	0.79	0.48	0.17	0.98	0.80	0.42
净资产收益率(%)	2.10	12.93	11.62	7.22	2.03	11.85	9.86	5.97
营业总收入(元)	57.63亿	265.95亿	206.41亿	129.59亿	53.85亿	248.82亿	194.18亿	118.80亿
营业总收入同比增长(%)	7.02	6.89	6.30	9.08	21.84	6.05	7.05	13.10
归属净利润(元)	15.43亿	85.04亿	75.39亿	46.09亿	15.08亿	82.97亿	72.26亿	41.69亿
归属净利润同比增长(%)	2.32	2.50	4.34	10.54	41.56	8.63	7.78	22.47
扣非净利润(元)	15.41亿	85.24亿	75.54亿	46.25亿	15.21亿	83.04亿	72.20亿	41.70亿
扣非净利润同比增长(%)	1.33	2.65	4.62	10.91	42.43	16.63	7.07	37.42
毛利率(%)	51.99	56.98	60.68	60.00	54.88	56.13	59.83	59.03
净利率(%)	30.74	34.66	39.52	39.19	32.31	35.82	40.03	38.77
资产负债率(%)	60.04	61.13	61.28	63.36	62.64	63.11	61.94	64.32
存货周转率(次)	61.82	264.67	168.23	119.26	58.34	258.81	162.33	107.45

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

总资产(亿元)
负债(亿元)

截至2026年第一季度最新总资产22896977.46万元，负债13747149.54万元。

利润表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
营业总收入	5,762,822,634.53	26,595,330,703.95	20,640,741,087.21	12,958,903,639.16
营业总成本	3,795,276,282.17	16,088,295,000.22	11,482,814,157.29	7,342,116,234.1
其他经营收益
营业利润	2,022,717,121.19	10,826,311,146.76	9,443,173,551.36	5,813,838,557.56
利润总额	2,025,592,870.57	10,767,871,496.69	9,392,282,849.87	5,791,251,432.4
净利润	1,771,247,844.69	9,217,292,441.49	8,157,998,226.65	5,078,341,310.76
每股收益
其他综合收益	-72,406,379.82	-33,933,962.71	-24,549,057.98	-5,231,514
综合收益总额	1,698,841,464.87	9,183,358,478.78	8,133,449,168.67	5,073,109,796.76

资产负债表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
流动资产:
流动资产合计	10,296,326,912.91	8,162,873,838.08	12,030,180,472.08	7,816,483,356.66
非流动资产:
非流动资产合计	218,673,447,654.74	218,554,127,873.84	213,147,442,568.56	211,701,645,604.09
资产总计	228,969,774,567.65	226,717,001,711.92	225,177,623,040.64	219,518,128,960.75
流动负债:
流动负债合计	44,370,843,077.31	44,402,611,789.31	38,757,686,540.82	39,362,672,068.48
非流动负债:
非流动负债合计	93,100,652,329.39	94,199,615,193.51	99,235,990,679.06	99,724,140,725.25
负债合计	137,471,495,406.7	138,602,226,982.82	137,993,677,219.88	139,086,812,793.73
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	85,168,782,218.39	81,959,909,489.75	81,197,300,679.2	74,515,294,292.12
股东权益合计	91,498,279,160.95	88,114,774,729.1	87,183,945,820.76	80,431,316,167.02
负债和股东权益合计	228,969,774,567.65	226,717,001,711.92	225,177,623,040.64	219,518,128,960.75

现金流量表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	6,106,114,411.58	29,701,013,938.77	21,720,459,408.03	12,600,352,545.08
经营活动现金流出小计	2,353,002,461.04	10,652,407,713.82	6,911,141,527.16	3,987,049,031.85
经营活动产生的现金流量净额	3,753,111,950.54	19,048,606,224.95	14,809,317,880.87	8,613,303,513.23
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	64,537,228.1	377,226,597.39	583,600,379.84	226,641,853.61
投资活动现金流出小计	2,914,664,651.14	17,982,024,122.14	9,780,424,638.39	6,754,352,965.93
投资活动产生的现金流量净额	-2,850,127,423.04	-17,604,797,524.75	-9,196,824,258.55	-6,527,711,112.32
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	21,789,200,726.27	85,754,242,217.12	66,942,236,376.44	40,675,478,446.2
筹资活动现金流出小计	20,434,403,677.6	87,885,640,997.41	68,572,489,630.71	43,588,723,193.15
筹资活动产生的现金流量净额	1,354,797,048.67	-2,131,398,780.29	-1,630,253,254.27	-2,913,244,746.95
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-5,888,904.06	-4,715,977.44	-3,344,887.23	-1,077,529.23
现金及现金等价物净增加额	2,251,892,672.11	-692,306,057.53	3,978,895,480.82	-828,729,875.27
期末现金及现金等价物余额	4,544,666,046.04	2,292,773,373.93	6,963,974,912.28	2,156,349,556.19
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-	-692,306,057.53	-	-828,729,875.27

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-03-31	78075	238630.73	-12.71
2025-12-31	89446	208294.33	-9.28
2025-09-30	98595	182565.04	2.87
2025-06-30	95842	187809.10	-9.15
2025-03-31	105489	170633.90	8.70
2024-12-31	97047	185477.14	24.16
2024-09-30	78166	230279.15	5.92
2024-06-30	73794	243922.27	-1.09
2024-03-31	74604	241273.93	0.92
2023-12-31	73922	243499.91	5.19

流通股东

中国华能集团有限公司
云南省能源集团有限公司
云南合和(集团)股份有...
昆明云能产融有限公司
昆明云能产业有限公司

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
中国华能集团有限公司	907200.00	50.40	不变	0.00
云南省能源集团有限公司	408680.00	22.70	不变	0.00
云南合和(集团)股份有限公司	204120.00	11.34	不变	0.00
昆明云能产融有限公司	72000.00	4.00	不变	0.00
昆明云能产业有限公司	28000.00	1.56	不变	0.00
北京远通鑫海商贸有限公司	14300.01	0.79	不变	0.00
北京大地远通(集团)有限公司	12290.01	0.68	不变	0.00
国新宏盛投资(北京)有限公司	8348.36	0.46	新进	8348.36
香港中央结算有限公司	7491.68	0.42	增加	1794.69
李福清	7168.38	0.40	不变	0.00

十大股东

中国华能集团有限公司
云南省能源集团有限公司
云南合和(集团)股份有...
昆明云能产融有限公司
昆明云能产业有限公司

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
中国华能集团有限公司	907200.00	48.69	不变	0.00
云南省能源集团有限公司	408680.00	21.94	不变	0.00
云南合和(集团)股份有限公司	218648.71	11.74	不变	0.00
昆明云能产融有限公司	72000.00	3.86	不变	0.00
昆明云能产业有限公司	28000.00	1.50	不变	0.00
云南融聚发展投资有限公司	20585.05	1.10	不变	0.00
北京远通鑫海商贸有限公司	14300.01	0.77	不变	0.00
北京大地远通(集团)有限公司	12290.01	0.66	不变	0.00
国新宏盛投资(北京)有限公司	8348.36	0.45	新进	8348.36
香港中央结算有限公司	7491.68	0.40	新进	7491.68

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
云南融聚发展投资有限公司	205850487	2026-04-15	205850487
云南合和(集团)股份有限公司	145287107	2026-04-15	145287107
董侥珍	54171180	2026-04-15	54171180
中国国有企业混合所有制改革基金有限公司	54171180	2026-04-15	54171180
国家绿色发展基金股份有限公司	43336944	2026-04-15	43336944
中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司	43336944	2026-04-15	43336944
中新绿电(陕西)私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)	21668472	2026-04-15	21668472
云南交投私募股权投资基金管理有限公司	21668472	2026-04-15	21668472

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
嘉实国证绿色电力ETF	8660000	85820600.00	0.05	0.05
天弘国证绿色电力指数发起A	3443400	34124094.00	0.02	0.02
国联匠心优选混合A	726100	7195651.00	0.00	0.00
国泰国证绿色电力ETF	701200	6948892.00	0.00	0.00
建信中证1000指数增强A	612100	6065911.00	0.00	0.00
兴全中证A500指数增强A	340100	3370391.00	0.00	0.00
财通华晟量化选股混合A	311900	3090929.00	0.00	0.00
华银外延增长主题灵活配置	110000	1090100.00	0.00	0.00
国联成长优选混合A	96900	960279.00	0.00	0.00
建信MSCI中国A股指数增强A	86200	854242.00	0.00	0.00
建信中证A股指数增强发起A	74700	740277.00	0.00	0.00
建信精工制造指数增强	73700	730367.00	0.00	0.00
博道和瑞多元稳健6个月持有期混合A	45000	445950.00	0.00	0.00

	主力控盘

公司简介

股票代码	600025	股票简称	华能水电
公司全称	华能澜沧江水电股份有限公司	曾用名
市场类型	上海证券交易所	证券类别	上交所主板A股
成立日期	2001-02-08	上市日期	2017-12-05
注册资本(万元)	186310942570000.00	总经理	尹述红
法人代表	孙卫	董事会秘书	赵虎
注册地址	云南省昆明市官渡区世纪城中路1号	办公地址	云南省昆明市官渡区世纪城中路1号
电话	0871-67216608,0871-67217745	传真	0871-67217748
电子邮箱	hnsd@lcjgs.chng.com.cn	公司网址	www.hnlcj.cn
所属行业	公用事业	所属地域	云南板块
股改实施日期		股改进度
所属板块	新能源-光伏概念-西部大开发-风能-融资融券-水利建设-央国企改革-沪股通-标准普尔-绿色电力-中特估-央企改革-大盘股-大盘价值
主营业务	国内外电力等能源资源的开发、建设、生产、经营和产品销售;电力等能源工程的投资、咨询、检修、维护及管理服务;对相关延伸产业的投资、开发、建设、生产、经营和产品销售;物资采购、销售及进出口业务。
公司简介	华能澜沧江水电股份有限公司是由中国华能集团有限公司控股和管理的大型流域水电企业,是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”“云电外送”的核心企业和龙头企业,“藏电外送”的主要参与者。主要从事澜沧江流域及周边地区水电资源的开发与运营,积极开展太阳能光伏、风电等可再生能源建设运营,拥有大型水电工程建设和大规模水电站集群运营管理丰富经验,坚定不移实施“走出去”战略,参与周边国家清洁能源开发。华能澜沧江公司初建于1999年6月,作为华能集团水电业务最终整合的唯一平台,于2017年12月15日在上海证券交易所上市(股票简称“华能水电”,股票代码600025)。所辖企业有漫湾电厂、景洪电厂、小湾电厂、糯扎渡电厂、苗尾·功果桥电厂、黄登·大华桥电厂、乌弄龙·里底电厂、龙开口公司、能源销售公司、集控中心、国际能源公司、新能源公司等30余家基层单位。多年来,华能澜沧江公司秉承华能集团“三色”公司企业使命,弘扬“能源于水、有容乃大”的企业信仰,认真履行国有企业经济责任、政治责任、社会责任和环保责任,始终做到项目开发与带动地方经济社会协同发展、项目开发与社会责任建设和谐发展、项目开发与生态环境协调发展,生动诠释了“建设一座电站、带动一方经济、保护一片环境、造福一方百姓、共建一方和谐”的社会责任理念。华能澜沧江公司坚持水电与新能源并重,“十四五”时期总装机规模向“绿”向“新”跨越式增长,保持“运营一批、建设一批、储备一批”的发展态势。
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