华明装备(002270)_ 股票分析

华明装备(002270)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2026-09-27	华鑫证券	张涵	买入	维持
2026-04-29	开源证券	王高展,黄懿轩	买入	维持
2025-10-30	国信证券	王蔚祺,王晓声	增持	维持
2025-10-28	开源证券	周磊,黄懿轩	买入	维持
2025-08-12	国信证券	王蔚祺,王晓声	增持	维持
2025-08-11	民生证券	邓永康,李佳,许浚哲	买入	维持
2025-08-10	华源证券	查浩,刘晓宁,戴映炘	买入	维持
2025-08-08	开源证券	周磊,黄懿轩	买入	维持
2025-05-21	天风证券	孙潇雅	买入	维持
2025-04-23	国信证券	王蔚祺,王晓声	增持	维持

盈利预测

据华明装备一季报分析：

盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

成长能力有所削弱，公司规模由扩张变为收缩

偿债能力有所削弱，短期偿债能力具有一定的保障

运营能力维持稳定，应收账款周转速度需加快

现金流能力维持稳定，可持续经营能力加倍增强

财务数据

	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30
每股收益(元)	0.44	0.18	0.79	0.64	0.41	0.19	0.69	0.55
每股净资产(元)	3.76	3.48	3.51	3.54	3.53	3.73	3.53	3.45
每股资本公积金(元)	1.37	1.34	1.32	1.29	1.41	1.41	1.41	1.41
每股未分配利润(元)	2.28	2.02	2.05	2.11	2.07	2.07	1.88	1.80
每股经营性现金流(元)	0.51	0.10	0.67	0.40	0.35	0.07	0.99	0.61
净资产收益率(%)	10.94	5.07	22.04	17.90	10.87	5.26	18.74	14.63
营业总收入(元)	12.81亿	5.30亿	24.27亿	18.15亿	11.21亿	5.10亿	23.22亿	16.99亿
营业总收入同比增长(%)	14.25	4.07	4.50	6.87	0.04	12.92	18.41	16.78
归属净利润(元)	3.90亿	1.63亿	7.10亿	5.81亿	3.68亿	1.71亿	6.14亿	4.94亿
归属净利润同比增长(%)	5.79	-4.85	15.54	17.66	17.17	35.00	13.25	7.52
扣非净利润(元)	3.67亿	1.43亿	6.71亿	5.66亿	3.61亿	1.58亿	5.82亿	4.72亿
扣非净利润同比增长(%)	1.61	-9.51	15.27	19.88	22.76	25.13	15.79	10.79
毛利率(%)	55.54	53.25	54.49	55.44	55.49	55.21	48.80	49.89
净利率(%)	30.74	30.92	29.65	32.51	33.34	34.30	26.69	29.37
资产负债率(%)	32.71	37.18	39.09	29.65	29.92	25.10	28.63	29.46
存货周转率(次)	1.25	0.54	2.53	1.79	1.05	0.49	2.80	1.95

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

利润表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
营业总收入	1,281,061,090.2	530,271,786.47	2,426,794,600.12	1,815,343,039.37
营业总成本	857,672,393.45	371,740,260.02	1,619,953,731.59	1,142,479,732.74
其他经营收益
营业利润	434,367,664.02	166,581,069.84	834,263,846.37	668,472,952.56
利润总额	458,075,960.59	189,787,908.36	848,212,227.56	682,055,202.03
净利润	393,753,930.15	163,966,675.85	719,626,911.41	590,252,455.83
每股收益
其他综合收益	-21,990,665.17	-13,061,749.06	7,664,634.77	9,655,491.57
综合收益总额	371,763,264.98	150,904,926.79	727,291,546.18	599,907,947.4

资产负债表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
流动资产:
流动资产合计	3,145,081,556.19	3,033,524,795.74	3,273,915,500.22	3,180,619,100.37
非流动资产:
非流动资产合计	1,908,417,875.1	1,980,047,077.54	1,934,527,183.97	1,374,418,470.71
资产总计	5,053,499,431.29	5,013,571,873.28	5,208,442,684.19	4,555,037,571.08
流动负债:
流动负债合计	1,201,292,141.53	1,315,734,152.94	1,081,018,757.1	926,765,510.29
非流动负债:
非流动负债合计	451,669,350.61	548,232,642.29	955,051,497.67	424,020,087.73
负债合计	1,652,961,492.14	1,863,966,795.23	2,036,070,254.77	1,350,785,598.02
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	3,368,279,244.02	3,121,419,342.02	3,142,189,795.97	3,174,527,636.69
股东权益合计	3,400,537,939.15	3,149,605,078.05	3,172,372,429.42	3,204,251,973.06
负债和股东权益合计	5,053,499,431.29	5,013,571,873.28	5,208,442,684.19	4,555,037,571.08

现金流量表
报告期	2026-06-30	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	1,406,425,777.16	565,276,299.67	2,342,124,815.56	1,627,960,392.79
经营活动现金流出小计	947,550,482.15	472,908,535.12	1,738,093,372.66	1,267,808,988.3
经营活动产生的现金流量净额	458,875,295.01	92,367,764.55	604,031,442.9	360,151,404.49
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	22,807,123.5	3,093,550.67	233,493,135.16	193,922,466.55
投资活动现金流出小计	49,199,328.05	19,533,302.81	182,964,136.05	152,117,728.55
投资活动产生的现金流量净额	-26,392,204.55	-16,439,752.14	50,528,999.11	41,804,738
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	278,625,201.22	158,257,122.22	611,709,471.67	351,350,152.22
筹资活动现金流出小计	857,728,325.64	477,794,912.45	1,198,707,591.52	917,623,802.56
筹资活动产生的现金流量净额	-579,103,124.42	-319,537,790.23	-586,998,119.85	-566,273,650.34
汇率变动对现金及现金等价物的影响	-20,918,181.67	-11,713,519.93	-5,864,286.57	1,737,688.11
现金及现金等价物净增加额	-167,538,215.63	-255,323,297.75	61,698,035.59	-162,579,819.74
期末现金及现金等价物余额	998,060,671.4	910,275,589.28	1,165,598,887.03	941,321,031.7
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-167,538,215.63	-	61,698,035.59	-

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-09-18	57966	15461.23	0.04
2026-09-10	57942	15467.63	-2.09
2026-08-31	59178	15144.57	-0.13
2026-08-20	59254	15125.15	-3.62
2026-08-10	61479	14577.75	-11.28
2026-07-31	69292	12934.04	16.22
2026-07-20	59620	15032.30	-2.41
2026-07-10	61092	14670.09	0.34
2026-06-30	60888	14719.25	-5.30
2026-06-18	64294	13939.49	8.45

流通股东

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
上海华明电力设备集团有限公司	25314.45	28.25	不变	0.00
上海华明电力发展有限公司	13698.63	15.28	不变	0.00
香港中央结算有限公司	7204.64	8.04	减少	-5990.05
郭伯春	2391.57	2.67	增加	0.12
刘毅	2376.73	2.65	不变	0.00
李胜军	1953.82	2.18	不变	0.00
华明电力装备股份有限公司-2025年员工持股...	1382.08	1.54	增加	24.62
招商证券股份有限公司-华夏中证电网设备主题交...	904.69	1.01	减少	-414.85
中国建设银行股份有限公司-富国稳健增长混合型...	330.62	0.37	新进	330.62
华夏银行股份有限公司-国泰恒生A股电网设备交...	292.27	0.33	新进	292.27

十大股东

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
上海华明电力设备集团有限公司	25314.45	28.25	不变	0.00
上海华明电力发展有限公司	13698.63	15.28	不变	0.00
香港中央结算有限公司	7204.64	8.04	减少	-5990.05
郭伯春	2391.57	2.67	增加	0.12
刘毅	2376.73	2.65	不变	0.00
李胜军	1953.82	2.18	不变	0.00
华明电力装备股份有限公司-2025年员工持股...	1382.08	1.54	增加	24.62
招商证券股份有限公司-华夏中证电网设备主题交...	904.69	1.01	减少	-414.85
中国建设银行股份有限公司-富国稳健增长混合型...	330.62	0.37	新进	330.62
华夏银行股份有限公司-国泰恒生A股电网设备交...	292.27	0.33	新进	292.27

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
上海华明电力发展有限公司	136986301	2025-03-24	136986301
广州汇垠华合投资企业(有限合伙)	34161491	2019-01-21	34161491
广州汇垠鼎耀投资企业(有限合伙)	12422360	2019-01-21	12422360
宁波中金国联泰和股权投资合伙企业(有限合伙)	7763974	2019-01-21	7763974
上海华明电力设备集团有限公司	253144534	2019-01-02	253144534
深圳安信乾能股权投资基金合伙企业(有限合伙)	23866091	2017-12-28	23866091
珠海普罗中合股权投资合伙企业(有限合伙)	7446642	2017-12-28	7446642
广州宏璟泰投资有限合伙企业(有限合伙)	6871188	2017-12-28	6871188

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
余健	董事(离任)	-4700	14450	不详	2025-12-31
陈栋才	独立董事	100	100	竞价交易	2021-12-27
郭伯春	董事	6600	18080050	竞价交易	2016-01-08
刘毅	董事	21600	18062451	竞价交易	2016-01-08
李胜军	董事,董事长	8500	18055709	竞价交易	2016-01-08

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
华夏中证电网设备主题ETF	9046885	170533782.25	1.01	1.01
富国稳健增长混合A	3306200	62321870.00	0.37	0.37
国泰恒生A股电网设备ETF	2922651	55091971.35	0.33	0.33
天弘中证电网设备主题指数发起A	2647200	49899720.00	0.30	0.30
富国均衡投资混合	2011700	37920545.00	0.22	0.22
国泰中证机床ETF	1886583	35562089.55	0.21	0.21
中欧丰利债券A	1500000	28275000.00	0.17	0.17
汇添富新睿精选混合A	1128066	21264044.10	0.13	0.13
圆信永丰优加生活	1121900	21147815.00	0.13	0.13
工银前瞻成长混合A	817500	15409875.00	0.09	0.09
天弘中证1000指数增强A	722800	13624780.00	0.08	0.08
易方达恒生A股电网设备ETF	614300	11579555.00	0.07	0.07
富国兴和混合A	600000	11310000.00	0.07	0.07
南方中证1000ETF	565960	10668346.00	0.06	0.06
中欧瑾通灵活配置混合A	499993	9424868.05	0.06	0.06
广发中证1000ETF	466000	8784100.00	0.05	0.05
广发恒生A股电网设备ETF	449867	8479992.95	0.05	0.05
汇安多因子混合A	447700	8439145.00	0.05	0.05
华夏中证机床ETF	342350	6453297.50	0.04	0.04
华夏智胜先锋股票(LOF)A	276100	5204485.00	0.03	0.03

	主力控盘

公司简介

股票代码	002270	股票简称	华明装备
公司全称	华明电力装备股份有限公司	曾用名
市场类型	深圳证券交易所	证券类别	深交所主板A股
成立日期	2002-08-19	上市日期	2008-08-26
注册资本(万元)	8962254310000.00	总经理	杨建琴
法人代表	肖毅	董事会秘书	夏海晶
注册地址	山东省济南市高新区孙村街道世纪大道2222号1号厂房302室	办公地址	上海市普陀区同普路977号
电话	021-52708824	传真	021-52708824
电子邮箱	dsh@huaming.com	公司网址	www.huaming.com
所属行业	电网设备	所属地域	山东板块
股改实施日期		股改进度
所属板块	新能源-深成500-核能核电-光伏概念-融资融券-深股通-特高压-工业母机-小盘股-电网概念-小盘价值
主营业务	电力装备、数控机械设备、液压气动元件、环保设备的开发、生产、销售、技术咨询;货物及技术进出口;自有房屋租赁;物业管理;仓储服务(不含危险化学品);工业自动化控制技术的咨询;电子电器元件的销售;机械零部件的加工、销售;环保工程的设计、施工。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。
公司简介	华明电力装备股份有限公司是在国内拥有两大分接开关生产基地的专业厂家,致力于成为分接开关系统解决和装备供应领军企业,有能力为各国电网及工业用户提供优秀的产品和服务,并在此基础上开展了电力工程业务。同时公司为数控设备领域的客户提供专业的产品及服务。电网是国民经济的大动脉,由于我国自然地理的原因,能源高产区和能源高消耗区相隔很远,因此需要高压、超高压、特高压实现远距离输电。我国已经建立起了以500KV为骨干电网的跨省全国联网,按照“碳达峰”和“碳中和”的要求,预计到2060年,我国电能消费比重将超过70%,非化石能源消费比重将超过80%,清洁能源发电量比重将超过90%,在此趋势下,“再电气化”成为实现“30·60”目标的关键路径。我们需要在生产端实现清洁能源的大规模开发和利用,消费端实现电能对化石能源的深度替代,以电为中心、电力系统为平台,充分利用现代能源、材料和信息技术,在传统电气化的基础上,实现以清洁能源为主体的高度电气化社会。因此,跨区域电网调度已经成为电力系统的常态,而有载分接开关正是实现跨省电网调度的关键核心零部件。(一)电力设备业务公司的电力设备业务主要包括变压器有载分接开关和无励磁分接开关以及其它输变电设备的研发、制造、销售和服务。公司的分接开关产品已经在全球近百个国家安全运行,成为电力系统、工业用户和重点工程主要选择的分接开关产品之一,近年来,公司有载分接开关产销量稳居行业龙头地位。分接开关是变压器的重要部件之一,分接开关又称变压器绕组的抽头变换装置,即在变压器绕组的不同部位设置分接抽头,调换分接抽头的位置,改变其变压器绕组的匝数,从而达到因负荷变化引起电压波动的调压作用,稳定电网电压。随着国民经济发展的需要,电力部门将许多不同电压等级的电网互相连接,来提升供电的可靠性和经济效益,由于分接开关具有可逆调压的特点,被电网公司普遍应用于各电网之中。改变联络变压器或移相变压器的分接开关位置,能按需取长补短,调节负荷潮流,大大增加电网调度的灵活性,提高电力系统运行的技术经济指标。根据国际电工委员会(IEC)标准和中国国家标准强制性规定,35kV以上的电力变压器必须安装调压分接开关。公司的直接客户是下游的变压器厂,但最终用户是电网公司和其他变压器用户(如大型工矿企业)。由于国内电网公司采购变压器时普遍采用招投标方式,变压器厂在参与投标时选用的分接开关需适配变压器的技术参数并满足电网公司的具体要求,因此电网公司对变压器厂采用的分接开关品质提出了更高要求。随着国产分接开关技术创新的突破,华明已经开发出一批拥有完全自主知识产权的产品,将产品的电压等级完整覆盖至1,000kV,这不仅代表了分接开关的性能的提升,更标志着我国分接开关制造领域的国际先进水平。基于产品的高性价比和专业优势,变压器厂家成功中标后会同公司进一步落实电网公司和变压器厂的合同有效情况,并与变压器厂保持良好沟通,及时根据变压器厂的交货期落实生产排期情况。取得订单后,公司针对最终用户和变压器厂的具体需求提供定制化的解决方案,经技术评审后安排生产,产品由公司安排物流送至变压器厂,或运至客户指定地点。随着公司麾下“华明”和“长征”两大分接开关品牌的市场认知度的提升,公司已从单纯的产品的供应商向一体化解决方案供应商进行转变,加大了对已有产品的维保力度,着力提升产品检修服务的能力和范围,进一步为各类型客户提供全方位的技术支持。有载分接开关是输变电网络中的重要设备,可用于线路电压调整、功率补偿(可调电抗器)、线路阻抗调整、工业冶金设备调压等应用,对电网质量和国民经济的发展起着关键作用。(二)数控设备业务公司主要数控设备业务,主要以光机电一体化智能钢结构数控成套加工设备的研发、制造、销售为主。作为“工业母机”的专业生产厂家,旨在快速跟踪国际新技术,通过数字化的操作程序,对型钢和板材进行钻孔、冲孔、铣削、切割、锯断、打标记、自动检测、自动上下料、自动码料等系列加工,能实现多功能、多工序的自动连续生产,充分体现了成套化、复合化、高效化、智能化等特点,充分体现了装备行业发展的智能潮流趋势。对于技术已成熟、市场需求大的专用数控成套加工设备,公司实行批量生产。而对市场需求较小满足单一客户要求的专用设备,以定制化生产为主。(三)电力工程业务公司的电力工程业务主要为新能源电站承包业务。在新能源电站承包业务中,公司与发包单位直接签订总承包合同或参与客户的招投标程序中标后签订合同,部分业务在确认新能源电站(包括集中式光伏、分布式光伏发电)相关政策手续完备的情况下,公司与客户签订电站工程承包合同,合同中一般约定电站投资企业的股东需将该电站的股权质押给公司,以确保公司回款安全。建设过程中,公司成立相应的项目小组,并根据PC合同约定及电站设计方案进行施工建设。项目小组根据施工进度安排物料采购,落实电站的建设进度,确保项目按期完工。客户的主要付款方式为发包方直接按合同约定进度付款,另有部分电站客户股东会考虑将其持有的该电站股权出售给第三方,在此情况下,公司一般会与电站及其股东、第三方签署相应协议,由第三方将公司应收取的合同款直接汇入公司账户或经由电站项目公司账户汇入公司账户,如有余额,再支付给电站投资企业的股东。
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