张裕A(000869)
 
 
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  投资评级

近一个月内,共有10家机构参与评级,预测目标均价:51.00 元。

研究机构 评级日期 最新评级 上次评级
招商证券 2018-06-03 增持
国泰君安 2018-05-31 买入 买入
太平洋 2018-05-29 买入 增持
中信证券 2018-04-28 增持
中金公司 2018-04-28 中性 中性
东方证券 2018-04-23 买入
  盈利预测
预测指标2017年2018年2019年2020年
PE(倍)26.1625.1123.0719.88
EPS(元)1.511.661.801.95
净利润(亿元)10.3210.8811.6312.30
ROE(%)11.5811.2211.1911.80
  财务数据
2018-03-312017-12-312017-09-302017-06-302017-03-31
基本每股收益(元) 0.701.511.190.980.75
每股净资产(元) ----------
每股经营活动产生的现金流量净额(元) ----------
净资产收益率加权(%) 5.2412.149.567.846.10
主营业务收入(万元) 180,406493,255379,800276,710189,659
主营业务利润(万元) 107,686295,070232,644168,087115,001
营业利润(万元) 63,653135,633108,72087,63068,551
净利润(万元) 47,944103,17081,61867,00751,663
  市场表现
 
  财务状况 (每股收益 元)
  估值水平 (市盈率 倍)
 
  公司规模 (总市值 亿元)
  投资要点

要点1:受三公消费限制、葡萄酒消费价格下移的市场趋势影响,公司重点发展中低档酒,以解决此前中档酒仅有解百纳系列的单一局面。公司的白兰地在全国市场牢牢占据第一的位置,并建立了白兰地销售公司,调整对销售人员的激励政策,大力拓展白兰地市场。广东、福建、广西、山东四省是白兰地酒的主要消费省份,其中广东省2012年白兰地销售8亿元,其他三省销售也超过5000万元。公司将重点抓好这四个省份的白兰地推广工作。2014年中报显示,报告期白兰地营收4.67亿元,同比下降4.69%,毛利率66.07%,同比增长0.56%。

要点2:1937年,张裕正式注册“解百纳”商标。“解百纳”干红是张裕独创的一款由蛇龙珠、品丽珠、赤霞珠、梅鹿辄等几种名贵葡萄精酿而成的葡萄酒,其原料来源独一无二,其中蛇龙珠在国内仅烟台有种植。东方波尔多烟台是中国目前仅有的三个葡萄酒原产地保护产区之一,烟台有最适于栽培酿酒葡萄的土壤气候条件,张裕拥有烟台最优良的酿酒葡萄基地。自1997年上市以来,公司一直在使用“解百纳”商标生产和销售葡萄酒。2010年公司解百纳产量约为3万吨,公司计划5年内增加到5万吨的生产规模。2011年1月披露除经张裕集团许可使用的公司和另外6家企业之外,其他葡萄酒生产经营企业不得再使用解百纳商标。

要点3:公司冰酒项目总产能为1000吨,预计毛利率超过80%,达到酒庄酒的毛利率水平,而且张裕生产的冰酒更符合亚洲人的口味,有成为市场热销产品的潜力,辽宁张裕冰酒酒庄有限公司(注册资本2630万元,占比51%)2011年度净利润344万元。公司与法国白兰地巨头法拉宾干邑公司在烟台签署了购销协议及技术合作协议,白兰地有望成为公司的又一支柱业务。

要点4:2005年烟台市国资委与意大利意利瓦萨隆诺投资公司签署了股权转让协议,将其持有的张裕集团33%国有产权转让给瓦萨隆诺。本次产权转让结束后,张裕集团变更为中外合资企业,股权结构为烟台裕华占45%、瓦萨隆诺占33%、国际金融公司占10%,烟台市国资委占12%。公司计划分三步走完成国际化进程,最终实现海外市场与国内市场的比例达到1:1。瓦萨隆诺投资公司注册资本516万欧元,经营范围:接受意大利或是海外向其他公司的投资和分红;对公司股、公众股、私人股进行支配、经营、收购和抛售以及安置等。

要点5:公司在我国黄金葡萄产区大力建设葡萄基地——公司在新疆石河子市购置60公顷土地及建设高档酒生产基地项目,该项目总投资9000万元,规划种植优质酿酒葡萄示范园400亩、建设高档原酒发酵能力1万吨。当年收购加工优质葡萄1.1万吨,发酵原酒7700吨。为配合25万吨的生产规模,公司在烟台4万亩葡萄基地的基础上再增加3万亩;在宁夏银川和青铜峡市与当地农垦局联手建设7万亩的葡萄基地。

  十大流通股东
十大流通股东 持有比例 本期持有股(万股) 持股变动数(万股)
烟台张裕集团有限公司50.40%34,547.39不变
GAOLING FUND,L.P.3.08%2,109.02新进
中国证券金融股份有限公司2.28%1,563.87减持28.55
BBH BOS S/A FIDELITY FD-CHINA FOCUS FD2.22%1,524.18新进
GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONGKONG) LIMIT1.00%682.85新进
申万宏源证券(香港)有限公司0.96%655.47新进
FIDELITYPURITANTRUST:FIDELITYSERIESINTRI0.89%610.08新进
合众人寿保险股份有限公司-0.79%544.60新进
中央汇金资产管理有限责任公0.69%476.12不变
VANGUARD EMERGING MARKETS STOCK INDEX FU0.55%378.85新进
  机构持仓
 
  机构持股
  公司简介
张裕 所属地域: 山东省 涉及概念: 深股通,证金持股,融资融券
主营业务: 葡萄酒、蒸馏酒、药酒、果露酒、非酒精饮料、果酱、包装材料及制品、酿酒机械的生产、加工和销售;备案范围进出口贸易;国家政策允许范围内的对外投资。
上市日期: 2000-10-26 每股净资产: 13.68元 每股收益: 0.70元 净利润: 4.79亿元 净利润增长率: -7.20%
营业收入: 18.04亿元 每股现金流: 0.74元 每股公积金: 0.83元 每股未分配利润: 11.36元 总股本: 6.85亿 流通股: 4.53亿
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