7月1日后，买股买基买债买期货都需要进行风险测试了！

　　昨天，证监会及各大交易所、多个协会发布了投资者适当性管理规则及其具体实施细则，规定投资者要如实填写《投资者风险承受能力的评估问卷》，根据评估结果，投资者将被分为C1、C2、C3、C4、C5五个级别，各证券产品或服务也将分为R1、R2、R3、R4、R5五个级别，各个级别的投资者可以投资相应级别的证券产品或服务。

　　适当性管理三大核心要点

　　对投资者进行风险评估，是7月1日起实施的《证券期货投资者适当性管理办法》的要求。

　　证监会昨天表示，投资者适当性制度是国际资本市场普遍规则，本次正式实施的《办法》，是在现有制度实践的基础上，对资本市场适当性管理制度的完善、整合和提升。

　　核心：防范向风险承受能力不足的投资者推介高风险产品

　　《办法》的核心要求在于强化对证券、基金、期货经营机构“卖者有责”的要求，切实防范片面追求经济利益，向风险承受能力不足的投资者推介高风险证券期货产品，造成对投资者合法权益的损害和影响。

　　评估不达标，确认后也可购买高风险产品

　　根据《办法》的规定，即使是风险承受能力较低的投资者，在经营机构进行必要的风险提示后，如果坚持购买高风险等级的产品，在经过必要承诺和确认程序后，仍然可以遵从其意愿，参与相关的投资活动。

　　证监会发言人表示，规则是让投资者能够买到与之风险承受能力相适应的产品，减少不必要的损失，并未限制投资者自由交易。除特殊情况外，中小投资者还能自由买卖股票，而一线经营机构在这过程中，需担负职责，做好投资者和产品的匹配工作。

　　“新老划断”

　　现有投资者参与证券期货交易是按原有的制度安排进行的，实施新的《办法》将充分考虑这一现实情况，实行区别对待，“新老划断”。

　　具体的做法是：证券期货经营机构向新客户销售产品或提供服务，向老客户销售(提供)高于原有风险等级的产品或服务，需要按照《办法》要求执行。向老客户销售(提供)不高于原有风险等级的产品或服务的，可继续进行，不受影响。

　　也就是说现有投资者，如股票投资者，在《办法》实施后，可以继续买卖股票及风险等级不高于股票的产品，但当购买比股票风险等级高的产品时，比如结构化产品、场外衍生品等，则经营机构需要按照《办法》执行适当性管理要求。同时，鼓励经营机构根据实际情况结合客户回访、自查、评估等工作，主动对老客户的适当性管理做出妥善安排。

　　投资者将分5级

　　根据各协会昨天公布的《办法》实施指引，证券经营机构将按投资者的风险等级，由低到高划分为C1、C2、C3、C4、C5五级，相对应的，产品或服务风险等级由低至高也有五级，分别为R1、R2、R3、R4、R5.

　　每一级别的投资者匹配同级或低一级别的产品，如C1级投资者匹配R1级产品或服务，C2级投资者匹配R2、R1级产品或服务。

　　证券业协会昨天发布的指引要求，证券经营机构可以通过《投资者风险承受能力评估问卷》对投资者财务状况、投资知识、投资经验、投资目标、风险偏好以及年龄、学历、婚姻及家庭情况等其他信息进行了解。规则要求经营机构结合自身实际，通过多种方式和途径“了解你的客户”。

　　通过合理设计问卷题目并科学设置得分权重，基本反映出大多数普通投资者的风险承受能力情况，经营机构通过综合考虑收入来源、资产状况、债务、投资知识和经验、风险偏好、诚信状况等，对普通投资者按风险承受能力由低到高分为五类(C1到C5).

　　标准机构来定

　　得分可能不同

　　证券业协会昨天还随指引下发了《投资者风险承受能力评估问卷》，但强调这只是一个范本，供各证券经营机构参考，而且，《问卷》也没有附评分标准，将具体标准交由各机构决定。而此前的指引《征求意见稿》曾有明确的分数标准。

　　这也意味着各投资者在不同的机构进行评估，可能会得出不同的结果。对此，证券业协会表示：

　　协会就投资者风险承受能力评估和产品风险等级划分，向行业给出了五类五级的参考性的框架，各家经营机构将据此对自身的每个产品或服务进行风险等级划分。

　　因此相同产品或服务的划分应当处在大致相同的等级。投资者在不同机构获得的评级可能有差别，但不应相差甚远。

　　当然任何时候都不排除个别不规范的机构出现恶意竞争的现象，低者高评或者高者低评都是没有尽到适当性义务的表现，会因此承担法律责任，付出代价。

　　此外，协会强调，《办法》要求经营机构建立客户风险承受能力评估数据库，客户基本信息和影响风险承受能力评估的信息发生变化，都应当在数据库中及时更新。由此可见，客户的评级分级是可以调整的。当然，投资者的这些变化，要及时告知经营机构。