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　　继半年报净利大幅超预期后，贵州茅台再度披露了一个超级靓丽的三季报，并得到了更多机构的认可。不断超预期的业绩，叠加并不算贵的估值，或许成为贵州茅台不断创历史新高的最重要原因之一。今年以来业绩成为股价表现的最核心要素之一，但并非绝对，高增长只是股价表现的一个方面，也需要匹配未来业绩能够持续高增长，才能有表现。

　　贵州茅台能够不断创出历史新高在于其不断超预期的业绩，带来了对未来更正面的业绩预期。和贵州茅台一样业绩不断超预期股票中，比如北新建材、五粮液、水井坊等，也都是今年以来的大牛股，不断的创出了历史新高。其中北新建材在三季报期间有8份超预期研报，半年报有1份；五粮液在三季报期间有7份超预期研报，半年报有11次；水井坊三季报有7份超预期研报，半年报有8份。

　　可以说，这些大牛股都具备了这样的基因，即业绩不断超预期。和上述股票类似的是，合计共有90多只股票连续两个财报有望超预期。粗略梳理发现，这类股票业绩也多呈现高增长态势，其行业分布与今年以来市场结构性行情也较为吻合。数据显示，医药生物行业贡献了19只股票；食品饮料有9只股票入选。此外，电子、电气设备、商贸、家电等行业也贡献了较多股票。

　　有超预期研报股票的市场表现也得到了验证，显示出机构研报的可靠性。数据显示，榜单涉及股票10月以来算术平均涨幅高达9.44%，远远超过各大指数同期表现。49只股票涨幅超过10%，占比接近一半，显示出榜单整体呈现出均匀分布态势，并非个体差异造成。新坐标、北新建材、丽珠集团等个股涨幅超过30%，立昂技术、恺英网络、通策医疗等10股涨幅超过20%。

　　超预期研报数量也与市场表现呈正相关关系。三季报超预期研报数量超过5份的连续超预期股票，其10月以来平均涨幅高达15%；三季报超预期研报有3份至4份的连续超预期股票，其10月以来平均涨幅为10.77%； 1份研报的连续超预期股票，平均涨幅只有5.95%。

　　因此，为了提高业绩不断超预期的确定性，将半年报、三季报两个财报期涉及的超预期研报锁定为2个以上，筛选后合计共有34只股票。其中，除了贵州茅台、水井坊、五粮液等个股两个报告期均录得3个以上超预期研报以外，通威股份、中国人寿、山西汾酒等个股也均有3个以上超预期研报。而从市场表现看，梳理这34只股票可以发现，这基本就是一张年内超级牛股名单，有19只股票年内涨幅超过50%。榜单中只有高新兴、通策医疗两只股票年内下跌。

　　值得一提的是，有部分股票半年报未超预期但三季报超预期。数据显示，星网锐捷、扬农化工两只股票均有6份超预期研报；欧派家居、晨光文具、北方国际、盛和资源、三棵树等个股均有3份以上超过预期的研报。市场表现同样验证了超预期研报的可靠性。上述7只股票10月以来平均涨幅达到12%。其中盛和资源逆市下跌3.54%，北方国际上涨7.57%，其他股票涨幅均超过10%。

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　　贵州茅台具备四大突出特点 复制牛股基因寻找下一只潜力股

　　近几年持有茅台股票的投资者，可以说是最幸福的投资者了，买完股票看都不用看，捂着就行了，随着时间的推移，这些投资者个人账户的财富会不断增加。尤其是今年，茅台表现更是抢眼，走势中显现出君临城下，舍我其谁的霸气，常常挽大盘于即倒。茅台股价多次刷新历史记录，目前已经站在600元上方。现在这个价位再买进茅台股票，估计很多投资者会“恐高”，但通过分析茅台公司的特点，对寻找到下一只茅台股票却至关重要。笔者认为，茅台公司主要有如下四大突出特点。

　　首先，茅台酒具有广阔的市场需求空间。酒文化是中国的传统文化，许多用餐的场合白酒都必不可少。作为14亿人口的大国，人们对白酒的需求是源源不断的，似乎没有需求的天花板。所以茅台酒多数年头里供不应求，产销两旺。在我国类似于酒这种市场需求大的行业有很多，如医疗医药行业、乳制品行业、军工制品、智能制造等等。

　　其次，茅台酒具备市场自主定价能力。茅台利润的增长，一方面是产量的增加，另一方面是茅台酒的不断提价。茅台酒虽然连年提价，但丝毫不影响其销量，这说明茅台具备自主定价能力。2017年半年报显示，茅台的销售毛利率为89.62%，而同为酱香型白酒的酒鬼酒毛利率只有76.94%，远远低于茅台的毛利率，这种定价能力，使茅台生意就变成了好生意，不至于在同类产品之间打价格战。

　　再次，茅台酒具备独一无二的特殊属性。茅台酒由赤水酿造而成，而且茅台镇的气候环境是其他地区所不具备的。就是说，其他地区即使使用同样的工艺也酿造不出茅台酒来。这种属性使茅台具备很宽的护城河，其他酒企根本无法与其竞争，只能望其项背。这种独一无二的属性可能来自于地理环境，也可能来自于产品专利保护，还可能来自于产品的技术领先等。

　　最后，茅台企业业绩保持长期稳定增长。这几年，茅台股价虽然不断上涨，但其估值一直合理。市盈率基本保持在30倍左右。这说明其股价的上涨基本和业绩的增长同步，茅台企业业绩的增长，为股价上涨提供了源动力。

　　根据茅台企业的上述特点，笔者经过认真筛选，觉得以下股票具备成为下一只茅台的潜力：片仔癀、云南白药、贵州百灵、恒瑞医药、长春高新、伊利股份、承德露露、光威复材等。(来源：证券市场红周刊)