深港通终于落定。8月16日，李克强总理表示，国务院已批准《深港通实施方案》。

　　提到深港通，总是容易让人联想到沪港通，也希望能借鉴沪港通的经验。分析人士认为，从沪港通经验来看，并不是“抢跑”就能得到好成绩，也并不是所有的概念股都能有好的表现。沪港通从消息宣布至今已经两年有余，北上杀入A股的港资每每有大动作，总会引起市场关注，但并不是跟着港资炒股就一定能赚到钱，有三大误区，需投资者冷静看待。

　　误区1:港资喜爱的个股一定能涨

　　不少券商都分析出可能受益于深港通的个股，其实从今年5月开始，不少个股已经出现较大涨幅。比如五粮液、东阿阿胶等，从5月初至今涨幅已逾30%，双汇发展、国信证券等个股期间涨幅也超过20%。

　　那么，假设这些个股真的在未来成为港资青睐的对象，然后就一定能继续上涨么？

　　来看沪股通的情况。广发证券研报显示，截至2016年8月1日，沪股通净买入金额超过10亿元的股票共有16只，几乎全部为行业市值排名第一的龙头股。但自沪港通正式开通后，这16只行业龙头股分化明显。由于沪港通开通后恰逢A股大牛市启动，所有行业龙头股都在牛市阶段取得不错的绝对收益，但去年大跌之后，海螺水泥和大秦铁路表现较差，今年以来股价甚至不如沪港通开通前。

　　从相对涨跌幅来看，贵州茅台、宇通客车、恒瑞医药等8只龙头股的整体走势要优于行业平均水平；而大秦铁路、海螺水泥、青岛海尔、上汽集团和伊利股份等5只龙头股的表现不如行业平均水平；福耀玻璃、民生银行表现基本和行业平均水平相当，中信证券则是牛市明显强于行业平均水平但股灾后却明显偏弱。

　　误区2:买折价A股准没错

　　在沪港通开通之前，不少券商投资策略都建议投资者关注相对H股有折价的A股。投资逻辑是：A+H股两地上市的股票，理论上应该同股同价，AH股价差会逐渐消失。

　　《每日经济新闻》记者注意到：沪港通宣布当天，高折价A股确实涨幅明显，但市场反应相当迅速，折价在20%以上的股票，包括海螺水泥、鞍钢股份、潍柴动力和中国铁建等，在沪港通宣布当天几乎都接近涨停，让投资者难再参与，而后续又在两三个交易日后开始回落。如果没有在第一时间买入，而是之后追涨，反而会成为接盘者。

　　广发证券研报显示，如果把时间进一步拉长至沪港通正式开通前，高折价的A股股票与高溢价的A股股票表现竟然出现反转，临近沪港通开通前两个月，高溢价的A股组合反而成为表现最好的一类股票，而高折价A股组合反而成为表现最差的一组。时间拉得更长些来看，沪港通开通后1年内，无论是在牛市时期还是股灾时期，折价A股组合的走势都不如溢价A股组合。事实上，高溢价的A股组合反而是走势最好的一组。

　　实际上，从AH溢价指数也可看出端倪：沪港通2014年11月17日开通，当时AH溢价指数为102.14，两地价差并不明显。但到了一年之后的2015年11月16日，AH溢价指数为141.74，换言之，A股整体比H股贵了四成。

　　因此，可以预见，深港通的开通恐怕也难以拉近AH两地的价差，因为两地市场的“互联互通”是有条件的，投资者不能将已买入的股票跨市场卖出，AH差价的炒作逻辑已被证伪。

　　误区3:港资是价值投资不频繁操作

　　很多人认为，港股市场投资者以机构为主，其投资股票往往更看重业绩而不是概念，更看重分红而不是炒作。从他们钟爱的A股也可以看出，大多是行业龙头并有着良好的分红派息水平。于是，在内地投资者眼中，港资秉承的就是价值投资理念，因此会像巴菲特那样，在个股低估时买入并长期持有，直到股价已将价值反映到位甚至超越价值。

　　但事实上，港资的风格并不是“买入并持有”，而是反复高抛低吸，买进卖出转换非常灵活，甚至有“投机”之嫌。

　　沪港通正式开通前两个月，上述情况就已展现得淋漓尽致。当时A股市场反复震荡，投资者有的满仓踏空；有的满仓跌停；有的风格转换失败，两面被“打脸”。但港资每每在上涨前加仓、下跌前减仓；暴跌时抄底；反弹时高抛。尤其在2015年1月19日前后，其时点选择之精准令人叹服。

　　上述手法可谓屡试不爽，包括2015年10月初和11月底的反弹行情，港资也通过暴跌抄底和反弹抛售的方式，获得了不少收益。

　　从沪股通十大活跃个股的情况也可看出，港资净买入最多的个股是贵州茅台，但交易额最大的却是中国平安。国联证券8月15日发布的研报显示，此前中国平安被净买入金额共计仅21.42亿元，但买入额和卖出额加总数据惊人，达1558.39亿元！换言之，有数百亿资金在反复买入和卖出中国平安。

　　因此有分析人士认为，如果投资者认可港资选股方式和投资逻辑，那就不要局限于“长期投资、持股不动”的框框，因为港资擅长的是择时而动、波段操作。

　　掘金深港通>>>

　　深港通会开启新一轮牛市吗？多角度挖掘机会

　　深港通鸣笛 史上最全大行投资策略带你掘金！

　　民生证券：五条主线布局深港通 关注券商股及稀缺标的