赵子强

　　近日，读了大卫·雷德曼的一本关于逆向投资策略方面的书，很有感触。书中讲到资本市场就像是生产泡沫的星球，泡沫总是不断的产生和破灭。其实，从泡沫的起伏来看，目前的A股市场特别是主板应该是去泡沫化较完全的时段，理性的投资者所要做的就是积极持股等待泡沫丰富时刻的来临。

　　来看看历史上四个经典泡沫破灭中的价格变动情况：郁金香投机热潮（1637年）、密西西比泡沫（1720年）、南海泡沫（1720年）和1929年大股灾。名叫“永远的奥古斯都”的珍稀红色郁金香球茎的价格从最高价下跌了99%；密西西比公司的股价也下跌了99%；南海公司的股价下跌88%；最后，在1929年至1932年，道琼斯工业指数从最高点381点下跌至最低点41点，下跌了89%。

　　再来看看离现在最近的2007年至2009年的全球金融风暴，道琼斯工业平均指数从最高点14198.10点，跌至6469.95点，最深跌幅54.43%。随着各种利好的刺激，道指已经收复失地，进入了新一轮吹泡泡的时代，截至3月4日收盘，该指数收在16395.88点。

　　上证指数在最近的金融风暴中去泡沫程度并不比道指小，上证指数从投资者熟知的6124.04点，最深跌至1664.92点，跌幅72.81%，时间约13个月，与道指挤泡沫时间段相近，深证成指在这段时间最深跌幅也同样达到71.54%，在此期间，沪深两市最深跌幅在80%以上的个股达1008只，占有交易A股总数的61.17%，A股市场的去泡沫程度应该是远超美股了。

　　所谓大浪淘沙，经过如此强力的洗牌，两市的估值已经处于合理区间，全部A股最新动态市盈率12.30倍，上证A股9.34倍，深证主板A股19.30倍，其中，电力、石化、汽车等周期性行业已在估值历史底位，而景气度的逐步回升必将为该类上市公司的业绩带来提升，持有被低估的公司等待分红也不失为一个良好的投资策略。