——老胡谈交易（四）

　　余洋

　　《红学堂》：既然您提到了基本面是决定趋势的关键，是不是就可以从基本面着手做交易，从而忽略技术？

　　胡任标：这样也不行，基本面的变化被市场认可是需要时间的，而且这个变化能不能被市场认可也是个问题。你不能偏执地认为只要基本面变化了，交易的机会就来了，尤其是期货交易。期货交易是有杠杆、要到期结算的，长期投资在期货交易里是行不通的。如果你偏执地认为基本面变化了就能马上改变交易标的当前的价格，一定会吃大亏。比如说2005~2006年，国际期货铜的价格涨得很厉害超过6000，而当时生产铜的成本只有不到3000，做空期货铜是有道理的，尤其是手里有现货铜的交易者。但事实上后来期货铜价格上涨到8000。本来铜的成本并不高，在价格猛涨时，铜的生产商更会加大马力开工，市场上应该出现供大于求的局面导致价格下跌。但是铜不仅没有下跌还出现了大幅上涨。这是因为奇货可居，当时有很多人买进现货铜并持有，极大地改变了市场的供求关系，虽然2008年期货铜的价格确实又跌回到3000多，可是当时按基本面交易的你一定是赔钱了。所以只有等到市场参与者对这个基本面认可，并可能形成趋势时，你才能进场。

　　《红学堂》：您提到了止损。不过很多时候止损了，价格却又回来了，是不是止损错了？

　　胡任标：索罗斯说过，每次交易我首先想到的不是赚多少，而是要考虑我要承担多大的亏损。同样的，巴菲特也强调过交易中本金安全的重要性，这种话只有赔过钱的人才说得出。事实上，几乎所有的交易高手都会把风险控制放在第一位。如果像你所说的考虑止损会不会错，就放在那里不动，最后亏损越来越大，这在交易中是非常可怕的。止损是要把风险控制住，这不是对错的问题，而是你要不要承担更大的风险。

　　《红学堂》：您的意思是止损先把风险控制住，如果一笔交易止损后，价格又回来了，出现了交易信号就可以再次交易，不用考虑价格涨跌，是这样的吧？

　　胡任标：就是这个意思。交易信号出现了就交易，错了就止损，对了就找机会加仓，并提高止损的位置。所有的交易信号都是指标对趋势的体现，所以要求交易者对指标有比较深入的研究。这样就可以做到市场怎样走，你就怎样做。交易本身是很机械的，可是背后却有着交易者对交易、指标和趋势的理解。现在如果我的一笔交易被止损了，我根本不会去分析是不是技术用错了，错了承认错误就好了。每次交易都有明确合理的止损位，一开始我就知道我这笔交易将会承担多大的风险，这样心里就很稳定了。

　　《红学堂》：心理因素对交易者是非常重要的，再说说您对心理问题的体会。

　　胡任标：心理因素不是能讲明白的，是要在长期交易中锻炼出来的。比如你做交易时，连续出现7次交易信号，你进场交易都被止损了。第8次又出现交易信号时，你不敢做了，可就是这次趋势真的出现了，你偏偏没做交易，这就是心理问题。信心是一次又一次盈利的累积，以及对所使用技术认识的综合体，没有所谓单纯的心理问题。所以完善交易模型就是要在确保稳定获利的基础上，追求交易信号的正确率。再有，如果价格趋势很明显，但是涨幅或跌幅很大了，出现交易信号你却不敢加仓，甚至还平仓了，这也是心理问题。就像是在平地上放一块半米宽的木板，你能跑过去，如果放在2000米的高空，别说跑，你连爬都爬不过去。每一笔交易你承担的风险是在做交易之前就确定了的，这样你的心理就稳定了。所以心理问题完全可以依靠逐步完善交易模型去解决，不是靠我给你讲点心理层面的问题就可以解决的。

　　《红学堂》：这次的采访，您介绍了做交易中层次非常深的问题，我收获很大，相信读者也会有同感。不过最后还是要问您一个问题，是关于KD选股方面的，如果通过KD选出来的股票属于某个市场追捧的板块是不是把握就要大一些了？

　　胡任标：技术和已被市场认可的基本面叠加利好的效果会很好，不过还是要等交易信号出现时再出手，并设好止损。只要你是用技术做交易就要明白价格变化是不确定的。把握越大，操作的正确率越高，心理越稳定。但是，千万不要把一件不可预知的事情当成一件确定的事情，不要偏执。在这个方面，我是有过刻骨铭心的教训的。

　　《红学堂》：谢谢胡老师介绍多年交易的心得和体会，相信这次采访一定可以帮助《红周刊(博客,微博)》的读者。