上证综指目前还在3000点大关附近徘徊，但是一些银行、有色金属、地产板块中的领涨股的股价已经接近甚至超过上证综指5000点时的股价水平，对于股价翻番板块，其股价上升速度明显超过业绩好转的速度，而涨幅最高的100只个股中有一半还是亏损股和重组概念股。影响目前A股市场的三大因素就是政策、流动性和经济复苏预期。

　　现在市场对宏观经济未来走势的判断是极具分歧的，“见底”、“复苏”和“高增长”的专家分析都能在市场里听到，机构大部分的声音是基于2009年前5个月各项经济数据表现好于预期，因此最近对2009年GDP增长“保8”和下半年消费增长、出口复苏以及投资加速都有较好的预期。实际上今年的股票市场已经充分提前反映了机构投资者较高的经济复苏预期。

　　接下来市场将进入2009年的中报业绩公布阶段，可以明确的是实际上市公司业绩的改善肯定不如市场原先的想象。2009年信贷投放已超过5万亿，预计全年将达到8万亿；前两个季度的人民币贷款增长率均超过20%，有部分实力机构（包括基金）担心下半年人民币贷款增长率将回落至16%-18%，并认为第四季度中国的通胀会因此早于发达国家出现。美国的消费已经出现调整，其主体经济再次下滑的风险依然存在。6月1日至6月13日基金仓位半月监测报告也显示，248只开放式偏股型基金平均仓位为77.60%，相对上期仓位79.96%下降2.36个百分点，主力机构逢高派发肯定是不争的事实。

　　实际上，对A股估值判断已经成为实力机构忽悠市场、自欺欺人的借口。剔除亏损股，目前股市中大盘蓝筹板块的估值按2009年业绩测算是23倍，估值已经十分接近机构选股标准的上轨，如果还坚持以估值较低来引导市场上升，其说服力肯定是不够的。

　　实际上目前无论是房地产、大宗商品价格上涨，还是股市半年多的短期持续走牛，都是因为国家对货币政策放松产生流动性驱动的结果。目前国内经济增长超预期，也主要是由于国家最近出台一系列相关刺激经济的行业扶持政策。沪深股市今年的一路高涨和近期房地产市场的连续升温都表明资产泡沫正在扩大。

　　中国经济率先复苏的预期使得中国备受海外投资者的关注。有迹象表明，虽然整体规模不大，但是非正规方式在全球流动的“热钱”正不断涌入中国股市。而且A股市场做多的实力机构和新发行的偏股型基金都在下半年看好并准备集中配置金融业、周期性消费的相关行业，如商业零售、高档酒、品牌服装等个股，甚至增持那些并无业绩但有概念的医疗保健、互联网、信息软件、有色金属、矿产资源、节能环保等可能受益于政策扶持和内需拉动的行业个股。由于这些20%比例的股票同时又是指标股、权重股，其上扬就能够带动80%的股票指数，近期实力机构连续增仓行为的群体效应客观上造成股指连创新高、迅速上升的假象。所以，随着IPO的恢复，下周股市出现震荡调整的可能性在增大。

　　小心驶得万年船。最近除了少数短线高手能够介入类似爱建股份(600643)（600643）、四维控股(600145)（600145）和芜湖港(600575)（600575）等题材股炒作获得较高收益以外，实际上大部分投机者在这波上升行情中跑不赢指数。快进快出的短炒也使得热点难以持续。考虑到下周新股三金药业发行价较高，在其板块的联动效应下，医药板块中高价绩优的千金药业(600479)（600479）、中新药业（600329）可能短线有所表现，但是建议中长线投资者近期仍应以减仓操作为上。