随着建行4月11日发布其2007年年度业绩，国内大型上市银行2007年业绩发布尘埃落定。

　　由于工行、中行、建行和交行四家大型上市银行资产规模和业务类型有相对可比性，我们在分析影响上市银行盈利能力的主要因素、业务结构变化以及所面临的风险状况时，不难发现个中几大看点：

　　看点之一：谁是盈利龙头

　　2007年，在中国经济快速发展、金融平稳运行的大环境下，上市银行保持了快速发展势头，盈利能力持续提升。四家银行共实现净利润2338.34亿元，同比增长49.2%。各行盈利总量与资产规模排名一致，工行第一，然后是建行、中行、交行。从盈利增长速度看，交行第一位，然后是工行、建行、中行。工行因国债利息收入等非计税收益较高以及冲回以前年度所得税18.90亿元，使得净利润增幅高于税前利润增幅，这也是拉大与其他行净利润增幅差距的原因之一。

　　我们知道，衡量银行盈利能力通常以资产回报率和资本回报率作比较。2007年，建行以平均资产回报率1.15%和平均资本回报率19.5%，继续保持国内同业领先地位，并且超过了英国《银行家》公布的2006年按一级资本排名前25家银行的0.77%和16.55%的算术平均水平。

　　从每股盈利看，交行利润增长较快，总股本较小，每股盈利0.42元，排第一；然后是建行，每股盈利0.30元；工行每股盈利0.24元；中行每股盈利0.22元。

　　看点之二：四行增收缘由何在

　　分析四家上市银行年报，不难发现其增收缘由主要有以下四点：

　　资产规模较快增长带动利息净收入大幅增长。2007年末，四行总资产合计23.38万亿元，较上年增长16.9%。由于生息资产规模扩大和连续升息因素，各行的利息净收入平均增长34.20%。从分析中我们还可以看出，四家上市银行利息净收入仍是各行经营收入的主要来源，平均占比86.41%。

　　净息差明显提高。受益于中央银行6次加息，以及银行定价能力和主动负债管理水平提高，各行生息资产收益率的提高幅度均大于付息负债成本率的上升，净息差明显提高。其中，建行的净利差和净利息收益率分别达到3.07%和3.18%，远高于其他三行，且增幅第一。四行平均生息资产收益率为4.62%，因各行资产结构略有差异导致的总体生息资产收益率差异程度不大。四行平均付息负债成本率为1.84%，其中建行付息负债成本率最低为1.63%，较上年仅提高4个基点，主要原因，一是存款中活期占比达58.63%高于同业；二是应付银行及非银行金融机构款项占付息负债总额的比例较上年提高5.59个百分点至10.29%，且活期存款占比超过95%，使得该项负债的成本率较上年下降39个基点。

　　手续费及佣金净收入快速增长。

　　2007年国内证券市场持续活跃以及各行积极实施战略转型，手续费及佣金净收入均获快速增长。按业绩公告口径，建行和交行的增幅超过130%；建行收入总额313.13亿元、排第二；工行收入总额343.84亿元、列第一。手续费及佣金净收入在经营收入中占比，中行以15.01%排第一，其后是建行14.19%、工行13.43%、交行11.30%。

　　成本收入比下降。2007年，四行经营费用平均增幅为30.9%，由于各行加强成本管理，成本产出效率获得提升，除中行外，其他三行成本对收入比率均有较大幅度下降。工行和建行分别一次性提取内退人员福利费用125.00亿元、89.98亿元，并计入当期损益，使得该两行员工成本增幅分别达到56.19%和55.18%，剔除该因素影响，工行和建行的员工成本增幅分别为22.00%和27.31%，低于经营收入的增幅。

　　看点之三：紧缩政策下的业务结构变化

　　2007年，国家实施了一系列宏观调控措施，货币政策逐步从“稳健”转为“从紧”，央行先后6次上调存贷款基准利率，10次上调人民币存款准备金率，公开市场操作净回笼资金8000亿元。同时，资本市场持续活跃，年内新股发行达123只，一方面使银行资金来源结构发生较大变化，另一方面增加了银行头寸波动性。在此环境下，商业银行的业务发展表现出以下特点：一是贷款平稳增长。2007年末，四行贷款余额11.30万亿元，较上年增长14.6%，低于总资产增速2.3个百分点。贷款结构调整的共同特点是大力发展个人贷款和小企业贷款。

　　二是证券投资增长不一。四行证券投资平均增长7.4%，其中建行和交行由于存款增幅高于同业，且于2007年都有新募集资金(交行还发行370亿元次级债)，资金较为充裕，证券投资分别增长15.31%和41.08%；中行可能因压缩美国次按债券因素，证券投资较上年下降9.49%。

　　三是现金及存放中央银行款项大幅增长。由于存款准备金率持续提高，同时为应对头寸波动，2007年末，四行的现金及存放中央银行款项平均增加66.4%。

　　四是客户存款增幅减缓，同业存款大幅攀升。四行客户存款较上年平均增长10.4%，应付银行及非银行金融机构款项较上年平均增长92.8%，其中建行的该项负债增幅高达148.42%，为其资产业务发展提供了成本较低的资金来源。

　　看点之四：应对挑战的战绩如何

　　业绩公告显示，2007年，几家大型上市银行的信贷资产质量持续好转，因持有美国次级按揭贷款债券面临的风险也在可控范围之内。

　　2007年，各行贷款质量持续提高，工行、中行和建行均实现了不良贷款余额和比例的“双下降”，其中建行继续保持贷款质量最好水平，不良贷款率为2.60%。从拨备覆盖率看，建行、工行和中行均已超过100%，交行减值准备对不良贷款比率为95.95%，减值准备对贷款总额比率为1.97%。

　　在业绩公告中，工行披露：2007年末，持有美国次级房贷支持债券面值合计12.26亿美元，且全部为第一留置权贷款支持债券，信用评级均在AA及以上等级。针对这部分资产累计计提减值准备4亿美元，拨备覆盖率(拨备金额/浮亏金额)达到112%，拨备率(拨备金额/面值)达到33%。

　　中行披露，持有的美国次级住房贷款抵押债券的账面价值为49.90亿美元(约合人民币364.54亿元)，占其证券投资总额的2.13%。其中AAA评级占71.23%，AA评级占25.93%，A评级占1.10%。针对这部分债券计提减值准备余额为12.95亿美元(约合人民币94.61亿元)。

　　建行披露，持有美国次级按揭贷款支持债券名义余额10.00亿美元(折合人民币73.04亿元)，账面价值3.70亿美元(折合人民币27.02亿元)，占外币债券投资组合的0.97%；彭博综合信用评级AAA级占比85.95%，AA级占比3.93%，A级占比3.15%。针对这部分债券累计计提减值准备6.30亿美元(折合人民币46.02亿元)。

　　编者按随着中国建设银行于4月11日披露去年年报，中国四家大型上市银行即中国工商银行、中国银行、中国建设银行和交通银行均已披露2007年财务报告。大型上市银行在中国银行业及整个中国经济中居于十分重要的地位，综观其年报，它们在过去一年好坏参半的金融市场环境中依然取得良好的整体经营业绩，中间业务收入迅速增长，综合经营迈出可喜的步伐……从今天起本报推出一组“大型上市银行2007年年报解读系列报道”，请读者关注。