兴业基金日前指出，2007年市场的回报同比2006年会有较大幅度的下降，由于大幅度的上涨后，市场的分歧会加大，市场的波动也会加剧。支持股市向上的积极因素已讨论得太多，眼下应更多关注大小非减持、估值负面因素2007年对中国股市的影响。

　　兴业基金认为，就估值而言，目前沪深300指数2007年的平均PE在25-30倍左右的水平，部分龙头公司的估值水平更是40-50倍，A股相比H股也出现比较明显的溢价。从这个角度来看，市场整体低估的因素已经消除，市场估值水平要再大幅度地提升，有一定的困难。

　　兴业基金认为，应更多关注以下负面因素在2007年对中国股市的影响：估值整体上不便宜使选股相对变得困难，对成长性过度追逐也会面临期望落空的风险；新股、大小非减持、频繁的定向增发考验市场的承接力；央行加息以及国家外汇投资公司成立将减少市场上过度的流动性；普通投资者赎回基金可能引致的负向循环等等。

　　这些负面因素的存在决定2007年中国股市很难一帆风顺，前进中将伴随波折。因此，在基金的总体操作思路上不宜过分激进，应维持适度均衡，在行业选择和仓位配置上要充分预估到可能的风险。

徐国杰 中国证券报