近年来，沪深股市机构投资者扩容迅速。据报道，到今年3月底，我国基金管理公司数量达到54家，证券投资基金总规模达到4768．46亿份；截至目前，有40家海外机构获得ＱＦＩＩ（合格境外机构投资者）资格，其中34家共获得68．95亿美元投资额度。

　　笔者粗略估算了一下，目前基金、ＱＦＩＩ和证券公司可入市资金已达6000亿至7000亿元，占沪深股市流通市值的四成甚至更多，这还不包括一些活跃在股市的私募基金、投资公司及其他企业法人。有专家认为，从资金博弈的角度看，现在是中小散户和以基金为代表的机构博弈，对于普通投资者而言，与其自己炒股不如把钱交给专家理财，早投资基金早得益。   

　　但很多人却不赞同这个观点。他们认为，投资基金难以像直接投资股市一样获得高收益，而且每年还要交管理费，因此不愿把钱交给专家打理。中国证券登记结算公司的数据显示，从4月12日开始，沪深股市Ａ股新增开户数几乎每日超过1万户，5月份以来每天新增的开户数更是日均达到2万户左右。目前，沪深股市Ａ股个人开户数已超过7200万户。

　　请专家理财和自己炒股，两者孰优孰劣？笔者认为，股市中散户和机构之间的博弈，就像羊群和狼群之间的角斗一样，散户的劣势是显而易见的。首先，散户很难回避股市的系统性风险，一旦大盘进入下跌通道多半损失惨重。事实上，2001年以来长达四年的熊市已经消灭了一大批散户。据中国证券登记结算公司统计，截至去年底，持有证券余额为零的账户高达4500万户，占沪深股市A股账户总数的比重超过60%。与散户不同，以基金为代表的机构拥有资金、研发团队的优势，可以做到不把鸡蛋放在同一只篮子里，其灵活的投资比例能够有效规避市场的系统性风险。其次，目前我国资本市场的有效性较股权分置改革前已有较大提高，以往Ａ股齐涨共跌的现象很难再现。在上市公司数接近1400家而且还在不断扩容的Ａ股市场上，散户今后选股难度将会越来越大。

　　目前，专家理财的优势正在逐步显现。今年年初以来，随着股市的大幅上扬，开放式基金首次出现了净值翻番，有的基金仅现金分红收益率就高达30%。另有调查显示，今年前5个月，多数散户炒股收益率在30％以下，同期上证综指和深证成指上涨幅度却分别高达44%和50％，也就是说他们没有跑赢大盘。与此同时，基金在大盘下跌过程中也表现出了较好的抗跌性。上周，受周边股市暴跌和期市调整影响，上证综指下跌了2.75%，而一些绩优基金公司所管理的基金表现则比较稳定，如交银施罗德精选基金净值降幅仅0.77%。

　　当然，与狼共舞，散户也未必一定输。有些人善于捕捉黑马，有些人精于波段炒作，这些人自己炒股收益率可能高于以基金为代表的机构。但对于大多数中小散户来说，投资基金应该是他们的优先选择。不过，'狼群'壮大了，相互残杀也是不可避免的，随着我国证券投资基金的快速发展和ＱＦＩＩ的持续扩容，机构投资者之间的博弈也将进一步加剧，届时选择一个好的管家将成为决胜股市的关键。