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机械设备:低空经济系列报告(一):他山之石——Joby的前世今生

加入日期:2024-4-8 12:47:23

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-4-8 12:47:23讯:

(以下内容从华福证券《机械设备:低空经济系列报告(一):他山之石——Joby的前世今生》研报附件原文摘录)
全球电动垂直起降飞机龙头, 垂直整合符合公司发展历史。
公司为一家纯电动垂直起降飞机制造商, 成立于 2009 年, 以 66亿美元的估值在纽交所 SPAC 上市, 成为电动飞机领域的闪耀之星。公司创始人 JoeBen Bevirt 适应时代技术, 涉足电机、 电池等新型行业,为 Joby 发展积累深厚技术经验。 融资给予企业资金支持同时赋能公司商业化发展, 例如丰田在汽车领域的制造经验帮助 Joby 实现批产的各个环节的效率和质量。 公司战略为垂直整合, 生产技术的垂直整合构建公司广阔护城河, 商业模式的垂直整合加速公司商业化发展。 Joby S4适航认证全球领先, 预计 2025 年获得 FAA 的民用适航证。
倾转旋翼型号标杆, 安全性对标民航客机。
产品稳步迭代, 低噪音与安全冗余为基础。 通过对比产品参数,得出: 1) 产品在城市空中交通核心前提为低噪音和具备冗余(安全) ;2) 未来发展方向为延长续航能力与轻量化。
载人级 eVTOL 的零部件和材料安全性对标民航客机。 1) 机翼机身: 具备优秀的强度重量比, 碳纤维为主要材料; 2) 螺旋桨: 螺旋桨数量减少, 低桨尖速度降低噪音, 低桨盘负载降低功耗; 3) 推进系统:DEP 保证安全冗余, 自创 Direct Drive 电机架构满足力矩要求; 4) 飞控系统: 自研统一飞控系统, 产品向分布式发展; 5) 电池: 续航能力的核心, 公司电池能量密度达到 288Wh/kg, 支持一万次充放电循环。
eVTOL 技术路线各异, Joby S4 为倾转机翼型领先者。 公司倾转旋翼型 eVTOL 可实现更高的飞行速度和更远的航程, 且气动效率高, 有效载荷量大, 适用于远距离的城内与城际交通。 但其安全性能低, 伴随更高的风险。 在目前的倾转机翼产品中, 各类性能在全球倾转旋翼型中明显领先, 已经逐步得到美国 FAA 的航空标准验证。
社会环境: 美国民用航空基建成熟, eVTOL 在城市交通中优势明显。
美国空域管理: 逐渐宽松空域管理, 空域利用率领先。 美国 85%的空域为民用空域, 通用航空器可飞行的空域主要在中低空空域的 E类空域和低空空域的 G 类空域。 我国全空域飞行密度约为 1.39 飞行小时/平方公里, 约为美国 30.2%, 美国空域利用率明显领先。
美国民航基建: 通航基础设施完善, UAM 架构成熟。 美国重视民用通航基础设施建设, 拥有 4756 座通用机场, 这些通用机场能够满足目前美国通用航空的不同需求, 对美国经济社会有巨大的补充作用。
美国城市交通: 相比直升机和出租车, eVTOL 在城市交通中优势明显。 载人 eVTOL 未来三种重要的使用场景是城市出租车、 机场班车和城际交通。 根据 Roland Berger, 2030 年全球运营载人 eVTOL 数量有望达 7000 架, 2050 年全球运营载人 eVTOL 数量有望达 16 万架, 分类别看, 2025 年城市出租车、 机场班车、 城际交通三类 eVTOL占比分别有望达 36%、 35%和 29%。 在城市交通方面, 相较直升机与出租车, 飞行汽车具备各方面优势, 因为: 1) 美国地铁、 道路基建相对落后; 2) eVTOL 在特定路程范围内, 具有高效便捷、 低噪音、 低碳排放、 舒适私密等优点, 与直升机等传统飞行器相比, 具有明显的成本和环保优势, 相较出租车具有高效、 便捷等优势。
风险提示
技术面临不确定性、 需求端渗透不及预期、 适航证书流程不及预期





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