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汽车行业事项点评:特斯拉24Q1点评:Q1交付端承压,新车型有望提前发布

加入日期:2024-4-25 22:11:37

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-4-25 22:11:37讯:

(以下内容从信达证券《汽车行业事项点评:特斯拉24Q1点评:Q1交付端承压,新车型有望提前发布》研报附件原文摘录)
事件:特斯拉发布2024年一季报,特斯拉全球24年一季度实现营收213.0亿美元,同比-8.7%;实现归母净利润11.3亿美元,同比-55.1%。
Q1交付端承压,单车毛利维持稳定。特斯拉全球24年一季度实现营收213.0亿美元,同比-8.7%;实现归母净利润11.3亿美元,同比-55.1%,其中汽车业务实现营收173.8亿美元,同比-13.0%,环比-19.4%。我们认为汽车业务营收下降主要因年初以来的红海冲突、柏林超级工厂纵火、弗里蒙特Model3产线升级等因素导致交付短暂承压。24Q1特斯拉全球实现交付38.7万辆,同比-8.5%,环比-20.2%;实现生产43.3万辆,同比-1.7%,环比-12.4%,24Q1特斯拉毛利率17.4%,同比-2.0pct;净利率5.4%,同比-5.5pct。24Q1单车收入4.5万美元,同比-0.3%,环比-0.4%;单车毛利0.7万美元,同比-15.2%,环比-6.7%。
新车型有望在24年底或25年初开始生产,人形机器人能力不断提升。在财报电话会议上,马斯克表示计划2024年年底或2025年初开始生产新车型,其中包括更低价的电动汽车,早于此前计划的2025年下半年。新车型将利用下一代与现有平台生产,具备与其他车型共线生产的能力,特斯拉表示此举有望充分利用目前接近300万的产能,有效提升产量。现有车型中,Model Y、Cybertruck实现成本的持续改善,4月份德州工厂Cybertruck一周生产超1000台。机器人层面,马斯克表示可能会在2025年年底之前销售人形机器人Optimus,在2024年年底前,Optimus人形机器人将拥有完成简单的工厂任务的能力。
FSD V12升级受监管版(Supervisor),买断价格降低。归功于一体化端到端的神经网络模型,FSDV12Beta实现了输入(摄像头等传感器信号)到输出(车辆控制信息)的直接映射,通过大量驾驶员各种场景的视频训练,FSD在高难度驾驶场景与操作平顺程度方面有望实现质的飞跃,特斯拉一季报显示FSD用户累计行驶里程已突破12亿英里。在特斯拉OTA2024.3.10版本中,FSD(Supervised)v12.3.3上车,FSD从测试版(Beta)升级为受监管版(Supervised)。在订阅价格方面,特斯拉将FSD(Supervised)的包月价格从之前的199美元降至99美元;买断价格从12000美元降至8000美元。我们认为随着FSD的持续迭代与降价措施,有望推动FSD搭载率持续提升,进一步加速落地进程。
投资建议:新车型发布渐行渐近,同时原有车型降本措施正不断推进,叠加FSD迭代进程加速,我们看好特斯拉及其产业链预期修复。建议关注相关产业链标的【拓普集团】、【银轮股份】、【爱柯迪】、【多利科技】、【美利信】、【旭升集团】、【新泉股份】、【常熟汽饰】、【香山股份】、【卡倍亿】等。
风险因素:外部宏观环境的不确定性;原材料涨价风险;中国市场竞争不断加剧;新车型推出速度低于预期等。





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