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煤炭行业基金持仓分析:2024Q1配置小幅提升,低配幅度扩大

加入日期:2024-4-25 14:17:35

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-4-25 14:17:35讯:

(以下内容从德邦证券《煤炭行业基金持仓分析:2024Q1配置小幅提升,低配幅度扩大》研报附件原文摘录)
投资要点:
2024年一季度,煤炭板块超额收益明显。2024年Q1,煤炭行业市场表现比较优异,大幅跑赢上证指数,兼具超额及绝对收益,在申万一级行业中涨幅位列第三。2024年一季度,煤炭板块上涨10.46%,上证综指上涨2.23%,煤炭板块超额8.24pct。从子行业表现来看,动力煤>焦煤>焦炭,涨跌幅分别为19.24%、-0.29%、-9.16%。
煤炭板块持仓占比1.44%,配置仍在偏低水平。从持仓市值来看,一季度公募基金重仓股中煤炭股持仓市值合计为392.58亿元,占内地公募基金持仓市值的1.44%,环比三季度提升0.08pct。以行业流通市值占比作为基金标准配置比例的参考依据,截至2024年一季度末,A股流通市值为65.6万亿元,煤炭行业流通市值为1.57万亿元,占比为2.40%。剔除港股后,公募基金重仓股中煤炭股持仓市值占比为1.4%,环比提升0.1pct;低配幅度1.0%,环比扩大0.35pct。
陕西煤业获公募重仓持股最多,新集能源获大幅增持。从持股总量的变动情况来看,新集能源中煤能源山西焦煤淮北矿业中煤能源.HK位列前五,分别增持2.35、0.38、0.38、0.10、0.09亿股。从持股市值占基金股票投资市值比的变动情况来看,新集能源中国神华中煤能源兖矿能源山西焦煤位列前五,分别为0.04%、0.15%、0.03%、0.05%、0.02%,环比2023年四季度分别增长0.0353pct、0.0216pct、0.0112pct、0.0106pct、0.0071pct。
煤炭股长期持有收益显著,高股息凸显投资价值。长期持有收益主要包括资本利得和分红收益,通过测算各样本公司自上市以来至2024年一季度末的股价收益及分红收益得出,样本内公司平均复合收益为9.4%。如果将分红收益再投资,则平均复合再投资收益为10.1%。截至2024年4月24日,样本内煤炭股平均股息率预计高达6.5%。
投资建议:我们认为随着2023年7月24日政治局会议召开、9月6日两办发布《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》,煤炭行业基本面和预期发生重大变化;2024年国资委全面推开国有企业市值管理,证监会推动上市公司高质量分红,进一步凸显煤炭股票投资价值。维持板块“优大于市”评级。推荐三个方向:1)双焦弹性。复苏预期下,双焦在经历前期的价格的大幅下跌后存在反弹空间,推荐:潞安环能平煤股份淮北矿业、中国旭阳集团,建议关注:山西焦煤陕西黑猫等;2)优质分红。优质公司具备长期分红能力,且随着资本开支下降,分红率具备持续提升空间,推荐:陕西煤业山煤国际中煤能源,建议关注:中国神华兖矿能源兰花科创等;3)长期增量。有产能释放的公司在下一波周期启动时具备更强的爆发性建议关注:广汇能源华阳股份昊华能源等。
风险提示:海外经济衰退幅度超预期;国内经济复苏力度不及预期;发生重大煤炭安全事故风险。





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