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食品饮料行业周报(2024年第15周):关注价格修复和业绩催化

加入日期:2024-4-16 12:41:47

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-4-16 12:41:47讯:

(以下内容从中国银河《食品饮料行业周报(2024年第15周):关注价格修复和业绩催化》研报附件原文摘录)
核心观点:
事件:上周A股食品饮料板块指数(SW)累计-5.7%,跑输大盘。其中,白酒板块涨跌幅-6.4%,拖累板块。
茅台批价受短暂冲击后回弹:清明节后茅台批价快速下跌引起市场广泛关注和恐慌情绪,根据百荣酒价数据,4月9日2024年散飞批价最低跌至2510元/瓶,随后企稳反弹,4月12日价格修复至2605元/瓶。我们认为3月发货比例较去年略多是主要影响因素;巽风平台发售350ml茅台在量上影响较小,更多影响了市场情绪。而此后的价格恢复,显示茅台渠道具有一定的“稳定器”功能。由于部分非标茅台、茅台1935批价呈下行趋势,我们判断今年飞天茅台需承担更多增量任务,飞天批价的表现对短期的供需将更为敏感;但渠道利润仍厚,我们并不担心酒厂不能完成年度任务目标。
五粮液获外资逆势加仓:上周茅台批价下跌使白酒板块系统性下跌,其中泸州老窖五粮液酒鬼酒、金种子跌幅在白酒板块相对靠前,汾酒和部分地产酒跌幅略小。反映市场对于行业需求端的担忧。本周五粮液、国窖批价保持稳定,表明茅台批价下降并未传导至千元价格带,目前状况并非板块基本面的系统性走弱。从外资持股上来看,本周五粮液外资持股获逆势+0.4%。
市场关注啤酒个股Q1利润端预期差:上周啤酒板块个股表现分化。青岛啤酒、华润啤酒跌幅在啤酒板块中靠前,而燕京啤酒股价+1.0%。啤酒个股一季报将在临近4月底陆续披露,Q1销量高基数下收入同比承压已是一致预期,但利润端改善空间各公司间有所差异,这是市场关注重点。
非酒板块关注业绩与新品对个股的催化:1)逐渐步入业绩披露期,建议关注业绩表现强劲与超市场预期相关标的,如东鹏饮料2023年收入与归母净利润分别同比+32.4%/41.6%,均接近此前业绩预告上限,并且现金回款增速高于收入端;劲仔食品24Q1归母净利润同比+80%~100%,提速较为明显,大单品势能与渠道下沉红利持续释放。2)行业弱β背景下,建议关注新品带来的投资机会,如欢乐家新品“椰鲨”官宣奥尼尔作为品牌代言人,产品主打零添加+低热量+天然电解质+快速补水,终端售价6元/330ml,以运动、健身、户外露营等作为核心消费场景。公司2024年一方面在已有渠道的优势网点进行铺货,另一方面也将布局更多现代渠道,考虑到椰子水品类高景气度叠加24年天气炎热利于终端动销,建议关注旺季铺货与动销带来的催化。
投资建议:上周茅台批价下跌引起白酒板块震荡,但周内企稳反弹,更多是短期供给影响;且茅台批价下降并未传导至千元价格带,因此我们判断并非板块基本面的系统性走弱,预计上周下跌较多的白酒标的在本周有反弹机会,建议关注五粮液泸州老窖。啤酒板块关注个股Q1利润端预期差,建议关注燕京啤酒。非酒类板关注业绩与新品对个股的催化,建议关注东鹏饮料中炬高新天味食品欢乐家安井食品新乳业伊利股份
风险提示:需求走弱的风险;新品推广不及预期的风险。





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