“场”方面，百果园继续专注布局线上线下一体化、店仓一体化零售网络。线下通过加密一二线城市+下沉三四线城市方式，因地制宜推出体验店、高端店、大面积店等门店，2023年该公司门店净增加443家门店至6093家门店，门店总零售销售额增至138亿元；线上则匹配多种渠道助力优化线上线下一体化模式，同时加强新兴电商渠道——内容电商的布局。数据显示，线上订单占比保持稳定至27%以上。其中内容电商初显成果，通过抖音购买的客户数量同比增长190%，通过抖音的零售总额同比增长105%。

　　“人”方面，百果园全面激活会员运营体系，重视高质会员运营。受益于此，2023年，该公司普通会员数量增长13.3%至8391万人，其中付费会员同比增长21%至117万人。而在“货”方面，百果园深耕自有品牌及招牌果品的同时推出小品类新品，打造品类差异，进一步强化产品优势和壁垒，期间该公司招牌果品销售保持稳定，新增6个品类品牌至37个，而小品类新品亦斩获高增速，水果玉米销售额同比增长3076%，黄金维纳斯苹果同比增长515%。

　　凭借强大供应链体系以及差异化果品，百果园ToB业务也取得强劲增长。报告期内，ToB终端销售额10.3亿元，其中ToB直销收入增长42.5%，显现高增速特质。而出海业务更是增长强劲，同比增长高达62%，在凸显公司战略前瞻性之余，也进一步打开了海外市场给公司业绩带来想象力。

　　开源证券报告指出，立足现代化供应链能力且成规模的成熟零售商，有望向全产业链输出标准化体系，通过更优的渠道/产品品牌把握行业转型升级阶段机遇，以扩大市场份额。横向比较来看，百果园集团在水果批零赛道中已构建深厚壁垒，业务模式成熟，具备长期竞争力。目前公司2024年估值水平低于行业平均，长期看作为水果零售龙头成长性可观。