顶尖财经网(www.58188.com)2024-3-29 16:19:28讯：

（以下内容从中国银河《石油化工3月动态报告：油价重心持续抬升，看好周期弹性兼具成长型标的》研报附件原文摘录）
核心观点：
3月油价重心持续抬升供给端，地缘扰动频繁，市场风险溢价回升。受无人机袭击影响，俄罗斯炼油产能中断或达90万桶/日，目前俄罗斯石油储存能力较为紧张，市场担心俄罗斯原油产量或因部分炼油能力中断而下降。此外，3月3日OPEC+成员国宣布将220万桶/日的自愿减产计划延长至Q2。需求端，短期来看，春季检修结束后，美国炼厂开工率逐步回升，下游汽油库存加速回落，终端消费需求目前仍较为强劲；中短期来看，高利率环境下欧美远期经济增速预计承压，原油消费增速或将放缓，或压制油价上行高度。我们认为，近期市场聚焦供给端地缘风险，叠加美国炼厂开工率有望持续回升，油价或延续中高位运行，Brent原油价格区间参考75-85美元/桶。截至3月26日，Brent、WTI月均价分别为84.4、80.2美元/桶，环比涨幅分别为3.3%、4.6%。
1-2月我国原油表观需求稳步提升，同比增长4.5%1-2月，我国加工原油1.19亿吨，同比增长3.0%；原油产量0.35亿吨，同比增长2.7%；原油进口0.88亿吨，同比增长5.1%；原油表观消费量1.23亿吨，同比增长4.5%；对外依存度71.6%，维持高位。
1-2月我国天然气表观需求大幅增长，同比增长12.0%1-2月，我国天然气表观消费量716亿方，同比增长12.0%；产量417亿方，同比增长5.9%；进口天然气307亿方，同比增长23.6%；对外依存度41.8%。
1-2月我国成品油表观需求大幅增长，同比增长15.4%1-2月，我国成品油产量0.70亿吨，同比增加7.1%；成品油出口563万吨，同比下降41.6%。其中，2月汽油出口下降主要受两方面因素影响，一是国内春节假期居民返乡、出游等驱动国内汽油需求阶段性向好；二是中东和印度汽油船货持续流入东亚地区，东亚市场货源供应充足，且运费居高不下，汽油船货出口至亚洲以外的地区仍较困难。成品油表观消费量0.65亿吨，同比增长15.4%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比增长15.2%、58.9%、9.3%。
投资建议年初至今，石油化工行业收益率0.2%，表现弱于整个市场，较沪深300指数低3.1个百分点；排在109个二级子行业第35位。预计近期油价或延续中高位运行，建议关注低成本非石油路线核心资产、高股息油气开采标的，推荐宝丰能源（600989.SH）、卫星化学（002648.SZ）、中国海油（600938.SH）等。
风险提示原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。