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纺织服装行业周报:耐克维持FY2024收入指引,名创优品即将上线chiikawa联名产品

加入日期:2024-3-25 17:11:10

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-3-25 17:11:10讯:

(以下内容从山西证券《纺织服装行业周报:耐克维持FY2024收入指引,名创优品即将上线chiikawa联名产品》研报附件原文摘录)
投资要点
本周观察:耐克发布FY2024Q3季报
3月21日,耐克披露FY24Q3(截至2023年2月29日止前三个月)季度财报。FY24Q3,公司实现营收124.29亿美元,同比持平,剔除汇率影响,同比持平;实现净利润11.72亿美元,同比下降5%;基本每股收益0.77美元,同比下降4%。
分品牌看,FY24Q3,耐克品牌实现收入119.48亿美元,同比增长2%,剔除汇率影响,同比增长2%;其中耐克品牌于大中华区、APLA区域、北美区域营收同比增长6%、4%、3%,EMEA区域营收同比下滑4%。匡威品牌实现收入4.95亿美元,同比下降19%,剔除汇率影响,同比下降20%,主要由于匡威品牌在北美、欧洲区域下滑。
分渠道看,FY24Q3,耐克品牌直营渠道实现营收54亿美元,剔除汇率影响,同比轻微增长,其中NIKEDigital营收同比下降4%,耐克门店营收同比增长6%。批发渠道实现营收66亿美元,剔除汇率影响,同比增长3%。
分品类看,FY24Q3,耐克品牌鞋履、服装、配饰产品分别实现营收81.62、32.90、4.87亿美元,剔除汇率影响下,同比增长3%、-3%、20%。
分区域看,FY24Q3,耐克品牌北美、EMEA、大中华区、APLA分别实现营收50.70、31.38、20.84、16.47亿美元,剔除汇率影响,同比增长3%、-4%、6%、4%,北美地区本季度表现超出公司预期。
盈利能力方面,FY24Q3,毛利率同比提升1.5pct至44.8%,公司毛利率提升主要由于战略定价措施、运输成本下降,部分被更高的产品成本、重组费用所抵消。FY24Q3,SG&A%为34.0%,同比提升2pct,其中品牌宣传及营销费用占收入比重为8.1%,同比提升0.7pct,管理费用占收入比重为25.9%,同比提升1.4pct。
存货方面,截至FY24Q3末,存货为77.26亿美元,同比下降13.2%,环比下降3.2%。根据耐克公开业绩交流会,全渠道库存数量同比下降双位数。
展望FY2024,公司维持上季度对FY2024全年的收入指引,预计营收同比增长1%,预计FY24Q4营收小幅增长。公司初步预计FY2025收入同比增长,但预计FY2025H1收入略有下降。预计FY2024毛利率同比提升1.2pct,FY24Q4毛利率同比提升1.6-1.8pct。
行业动态:
1)美国旧金山创新鞋履制造商Allbirds,Inc.(纳斯达克股票代码:BIRD)公布了截止2023年12月31日的2023年第四季度及全年财务业绩:第四季度净营收较去年同期下滑14.5%至7200万美元,季度净亏损5680万美元;全年净营收较上年同期下滑14.7%至2.541亿美元,全年净亏损1.525亿美元。展望2024年,Allbirds预测,公司全年净营收约为1.9亿至2.1亿美元,其中,美国净营收约为1.5亿至1.65亿美元(其中包括这一市场预期关闭10至15家门店造成的700万至900万美元影响),国际市场净营收为4000万至4500万美元,其中包括因预期在某些国际市场向分销商模式转型而产生的2500万至2800万美元的影响。2024年预测毛利率约为42%至45%,调整后EBITDA亏损约为7800万美元至6300万美元。
2)3月13日,奥地利光学器材及人造水晶珠宝制造商Swarovski(施华洛世奇)公布了2023年水晶业务的业绩,集团的水晶业务又一年取得了强劲的进展,销售额同比增长了4%至18.32亿欧元,在可比基础上增长10%。
3)法国奢侈品巨头开云集团(Kering)发布业绩预警:由于上半年的市场环境充满挑战,集团预计2024年第一季度的综合销售额在可比基础上同比下滑约10%。开云表示,业绩下滑的主要原因是旗舰品牌Gucci(古驰)的销售额急剧下降,尤其是在亚太市场。据估计,Gucci第一季度的可比销售额同比下滑近20%。
行情回顾(2024.03.18-2024.03.22)
本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘:本周,SW纺织服饰板块下跌1.16%,SW轻工制造板块上涨0.63%,沪深300下跌0.7%,纺织服饰板块落后大盘0.46pct,轻工制造板块轻工跑赢大盘1.33pct。各子板块中,SW纺织制造下跌0.01%,SW服装家纺下跌1.98%,SW饰品下跌0.75%,SW家居用品下跌2.27%。截至3月22日,SW纺织制造的PE(TTM剔除负值,下同)为18.87倍,为近三年的53.33%分位;SW服装家纺的PE为17.01倍,为近三年的42.00%分位;SW饰品的PE为20.52倍,为近三年的78.67%分位;SW家居用品的PE为19.15倍,为近三年的8.67%分位。
投资建议:
纺织服装:纺织制造板块,1)本周,耐克公布FY2024Q3季报,北美市场表现超出公司预期,大中华区持续复苏,鞋类表现好于服装,维持FY2024收入同比增长1%的指引。阿迪达斯展望2024年营收同比增长高单位数(剔除Yeezy产品影响)。2)中长期,品牌供应链全球化布局要求、海外生产成本具备优势背景下,纺织制造企业产能全球化布局仍为关键;终端需求不确定性提升背景下,快速响应能力及生产效率要求提升,作为品牌战略合作伙伴的头部纺织制造企业有望获得更高订单份额。继续推荐申洲国际、华利集团伟星股份,建议关注浙江自然。品牌服饰板块,1)我国品牌服饰行业发展成熟,行业内公司股息率较高,建议关注高股息率公司配置价值,具体标的包括森马服饰报喜鸟海澜之家富安娜百隆东方水星家纺罗莱生活。2)消费者疫后理性消费观念强化,对产品质价比重视程度提升,推荐兼具性价比与兴趣消费属性的品牌公司名创优品,3月16日,公司官宣重磅IPchiikawa,chiikawa曾斩获2022日本角色年度大奖,联名产品将于3月29日在上海静安大悦城进行首发。3)本周,李宁公布2023年报,库存回归健康状态,2024年公司将坚持稳健经营、务实发展,预期2024年收入增长中单位数,预期全年净利润率保持在低双位数水平,预计2024年初至今终端零售流水同比持平。继续推荐港股运动服饰公司361度、波司登、安踏体育、李宁。
黄金珠宝:3月22日,上金所AU9999黄金现货收盘价为511.16元/克,本周金价再创年初以来新高水平。黄金首饰产品保值增值属性持续得到强化,有望促进终端需求持续释放。头部企业凭借渠道拓展能力、产品差异化设计能力、品牌势能积累,有望继续实现份额提升。继续推荐周大生潮宏基
家居用品:2024年至今(截至3月23日),30大中城市商品房成交161889套、成交面积1742.98万平方米,同比下降43.1%、45.0%。2024年1-2月,我国住宅新开工面积6796万平方米,同比下降30.6%,住宅销售面积9559万平方米,同比下降24.8%,住宅竣工面积7694万平方米,同比下降20.2%。关注行业弱市、存量房需求提升背景下龙头家居企业份额提升,本周,索菲亚公布2023年业绩快报,2023年,实现营收116.66亿元,同比增长3.95%,实现归母净利润12.55亿元,同比增长17.93%。建议关注欧派家居索菲亚志邦家居喜临门好太太
风险提示:
国内消费信心恢复不及预期;地产销售不达预期;品牌库存去化不及预期;原材料价格波动;汇率大幅波动。





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