您的位置:首页 >> 行业研究 >> 文章正文

煤炭月度供需数据点评:供给增速放缓,火电需求超预期

加入日期:2024-3-19 18:27:44

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-3-19 18:27:44讯:

(以下内容从山西证券《煤炭月度供需数据点评:供给增速放缓,火电需求超预期》研报附件原文摘录)
投资要点:
月度供需数据:
供给:1-2月原煤供给较23年同期下降。2024年1-2月,原煤累计产量实现7.05亿吨,同比减3.90%,同比较2023年同期明显下降。
需求:需求整体缓降,电力和非电需求持续分化趋势,火电需求超预期。固定资产投资增速较去年同期略缓,房地产投资下降。24年1-2月固定资产投资同比增4.2%,较23年同期下降1.3个百分点,其中制造业投资增9.4%(较去年同期增加1.3个百分点)、基建投资增6.3%(较去年同期减少2.7个百分点)、房地产投资降9.0%(降幅较去年同期增加3.3个百分点)。地产方面,新开工、施工面积、竣工面积均较去年同期下降。1-2月火电累计增速实现9.70%,较去年同期增11.96个百分点;焦炭累计增速实现2.10%,较去年同期减1.09个百分点;生铁累计增速实现-0.60%,较去年同期减7.90个百分点;水泥累计增速实现-1.60%,较去年同期减1.00个百分点。
进口:1-2月进口量延续增长。2024年1-2月进口量累计实现7452万吨,同比增22.90%。2024年1月进口量4077万吨,同比增29.50%;2月进口量3375万吨,同比增15.70%。
价格与利润:年初动力煤价格下降,焦炭利润承压。山西优混5500动力煤1月均价919元/吨,同比减24.25%,环比减2.49%;2月均价923元/吨,同比降16.46%,环比增0.36%。京唐港主焦煤1-2月均价2573元/吨,同比增1.43%,环比减5.15%。天津港二级冶金焦2月均价2133元/吨,同比降16.34%,环比降4.41%。焦炭1-2月亏损面环比增加。
点评与投资建议:
供给收缩叠加进口预期收紧,未来煤炭价格有所支撑。供给方面,24年1-2月原煤增速较去年同期有所放缓,或与安监形势趋严的背景下产地限
产有关。进口方面,尽管1-2月煤炭进口量仍维持一定增速水平,但3-4月进口量或将有所收缩。一方面年初进口订单接续了部分去年的订单,另一方面海外价格受地缘因素持续上涨。考虑国内价格与海外价格走势的背离,未来进口量或将下降。在供给收缩的预期下,煤炭价格具备一定支撑。未来若需求端改善,煤炭价格有望企稳反弹。
建议关注以下标的:1、山西产量存收缩预期,预计焦煤旺季价格支撑性强,关注【潞安环能】、【冀中能源】、【山西焦煤】、【平煤股份】、【淮北矿业】;2、利率环境变化预期有所加强,但不能据此判断反转,“高股息+央企”估值仍有修复空间,关注【新集能源】、【山煤国际】、【中国神华】、【陕西煤业】、【兖矿能源】、【中煤能源】。
风险提示:利率环境大幅变化,供给超预期释放,需求回升不及预期,进口煤大幅增加,煤炭价格大幅下降





编辑: 来源: