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机械设备行业跟踪周报:看好新技术催化的半导体设备和光伏设备;建议关注催化频出&超跌反弹的人形机器人

加入日期:2024-2-25 18:48:03

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-2-25 18:48:03讯:

(以下内容从东吴证券《机械设备行业跟踪周报:看好新技术催化的半导体设备和光伏设备;建议关注催化频出&超跌反弹的人形机器人》研报附件原文摘录)
1.推荐组合:三一重工中微公司恒立液压晶盛机电先导智能、拓荆科技、柏楚电子杰瑞股份迈为股份华测检测奥特维长川科技精测电子、富创精密、芯源微绿的谐波杭可科技海天精工高测股份新莱应材奥普特金博股份华中数控联赢激光纽威数控道森股份
2.投资要点:
机器人行业】:建议关注催化频出&迎超跌反弹的人形机器人赛道
人形机器人行业催化频发:1)优必选发布视频展示Walker S在蔚来汽车工厂进行实训的情形,能够进行一些精细的手部动作,协调度较高,能够完成一些质检类工作,展示了公司工业人形机器人应用落地的能力。2)英伟达披露于3月19日将召开2024年度的GTC大会,除了生成式AI领域外,北美机器人领域的谷歌Deepmind团队、斯坦福大学李飞飞博士以及波士顿动力都将出席共襄盛举,届时现场将有25款机器人(包括人形、机械臂)展出。AI算法和芯片是制约人形机器人的核心瓶颈,英伟达的入局有望加速行业进展。
行业前期持续回调,建议关注超跌反弹机会。我们预计核心零部件价值量占比排序如下:①FSD系统占比39%,自动驾驶系统+D1超算芯片组成核心控制系统,相当于机器人“大脑”,为特斯拉核心能力体现,自研为主;②电机占比19%,包含28个应用于大关节的无框电机,12个应用于手指的空心杯电机,价值量占比分别为15%、4%,主要厂商包括三花智控鸣志电器、鼎智科技、拓普集团等。③减速器占比14%,应用于16个旋转关节,其中包括12个谐波减速器+4个行星减速器,主要厂商为绿的谐波双环传动中大力德等;④行星滚柱丝杆占比9%,应用于12个线性关节,主要厂商为拓普集团秦川机床等;⑤传感器占比3%左右,包括视觉传感及力传感器,主要厂商包括奥比中光、舜宇光学及柯力传感等。投资建议:推荐三花智控拓普集团绿的谐波鸣志电器秦川机床,建议关注鼎智科技/江苏雷利步科股份双环传动中大力德等。
【半导体设备】:业绩兑现期带来估值体系变化,关注存储扩产&技术突破机会
过去半导体设备商业绩规模较小,故市场多采用PS估值,但随着行业资本开支扩张、设备国产化率提升,半导体设备商订单放量带来业绩放量,估值体系逐步由PS估值转向PE估值,考虑到设备国产化率仍较低、国内先进产能仍持续扩张,故未来半导体设备商订单有望持续增长,保障业绩高增。我们看好3条投资主线,1)存储扩产:2023年受行业下行、海外制裁等影响存储厂未进行大规模招标,后续随着国产设备突破资本开支有望重启,重点推荐中微公司北方华创芯源微、微导纳米;2)国产化率低的环节:主要为薄膜沉积&涂胶显影环节,国产设备商已有突破,重点推荐拓荆科技、微导纳米、芯源微;3)碳化硅第三代半导体材料扩产:重点推荐晶盛机电、晶升股份、德龙激光、迈为股份
【工程机械】:CME预估2月挖机销量同比-36%,美国斥巨资更换港口起重机影响有限
CME预估2024年2月挖掘机(含出口)销量13700台左右,同比下降36%左右。分市场来看,国内市场预估销量5400台,同比下降53%,主要系春节期间基数波动;出口市场预估销量8300台,同比下降17%。剔除春节因素,前两个月国内挖机销量降幅缩窄,2024年1-2月挖机国内销量10821台,同比下降27.5%,2023年1-2月挖机国内销量14929万台,同比下降41%。据中国航务周刊,拜登于2月21日签署行政命令,出于监管港口网络安全的考虑,决定替换所有中国制造的港口起重机,并计划未来使用日本制造的起重机。目前美国港口使用的起重机中有80%来自中国制造,拜登政府计划在未来5年内拨款200亿美元,用于采购日本三井物产制造的起重机。然而,港口机械并非工程机械,受此事件影响的是港口类机械,国内工程机械厂商如三一、徐工、中联等公司的港口类机械收入占比较低,因此工程机械主机厂的影响较小。继续看好工程机械国内周期回暖及全球化,推荐三一重工徐工机械中联重科恒立液压;建议关注柳工
【工业车辆】:12月销量同比+31%景气延续,建议关注业绩能见度高的低估值龙头
12月叉车行业销量10.0万台,同比增长31%,其中国内销量6.1万台,同比增长43%,出口销量3.8万台,同比增长16%,国内外销量环比均持平。内销同比大增43%,主要系(1)2022年同期受公共卫生事件冲击基数较低。2022年内销平均月销量5.7万台,12月销量仅4.3万台。(2)两大下游中,仓储物流业下游景气度延续,2023年12月物流业景气指数53.5,仓储指数51.6,均仍位于扩张区间,平滑了制造业PMI49.0表现偏弱的影响。外销延续较高增速,主要系国产叉车海外竞争力兑现,份额提升带动销量增长。展望2024Q1,国内制造业、物流业景气度未见下行,在环保政策收紧趋势下,国四柴油车替代存量国二及以下柴油车、高价值量锂电叉车渗透率提升,内销有望继续增长。我们判断行业销量有望维持稳健增长。国产龙头海外份额仅个位数,业务布局深化,渠道下沉带动份额提升,出口有望维持较高增速,为支持业绩增长主要动力。建议关注业绩能见度高,估值低位的龙头安徽合力杭叉集团
【光伏设备】:组件价格止跌&硅料价格反弹,主链企稳后看好新技术龙头设备商
受节前备货影响,硅料价格有所反弹、P型组件价格止跌,价格进入触底区间。目前多环节新增投产放缓,2024Q2淡季盈利有望见底,有望开启新技术方向的资本开支投入,不同于主产业链,设备的逻辑更加偏向于成长&技术迭代。(1)硅片环节:看好低氧单晶炉趋势,设备商或增加超导磁场方案(晶盛机电)或优化真空泵设计(奥特维子公司松瓷机电),其中增加超导磁场方案下硅片端有望提效0.5%,叠加电池片端工艺优化,有望提效1%+;(2)电池片环节:看好HJT为下一代电池技术,HJT非硅成本有望降至单瓦2毛与TOPCon打平,背抛+钢网新技术提效0.7%+、组件功率提升至740W,2024年大厂有望规模扩产HJT,迈为股份市占率70%+充分受益;(3)组件环节:看好0BB技术迭代,SMBB已逐步替代MBB,下一代0BB技术进一步降银提效,奥特维市占率70%充分受益。推荐标的:硅片环节推荐晶盛机电高测股份金博股份,电池片环节推荐迈为股份,组件环节推荐奥特维
风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动风险;地缘政治及汇率风险。





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