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煤炭开采行业跟踪周报:库存去化兑现,看好煤价上涨带来的进攻属性

加入日期:2024-2-19 11:42:46

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-2-19 11:42:46讯:

(以下内容从东吴证券《煤炭开采行业跟踪周报:库存去化兑现,看好煤价上涨带来的进攻属性》研报附件原文摘录)
行业近况
动力煤方面,假期港口库存去化兑现,我们判断3月份淡季煤价不跌,或出现超预期价格小幅探涨。
截至2月18日,港口动力煤现货价环比持平,报收909元/吨。
供给端,春节前后,全国大范围安监的加强,导致产地煤矿出现大面积放假,煤炭外运与供应保持紧缩态势,港口调入量断崖式下降。截至2月18日,环渤海四港区日均调入量137.34万吨,相比于一月日均调入量181.91万吨减少44.57万吨,降幅高达17.33%;环比上周减少1.5万吨,降幅1.08%。
需求端,节日期间,南方大部分地区在寒潮天气影响下,气温持续偏低,居民用电需求提高一定程度上对冲了部分工业负荷的回落,港口日均调出量大于调入量,因此长假期间,环渤海港口并未出现大规模累库,甚至延续了节前的去库态势。截至2月18日,环渤海四港区日均调出量150.39万吨,环比上周减少11.43万吨,降幅7.06%;日均锚地船舶共106艘,环比上周增加18艘,增幅21.04%。
库存端,环渤海港口库存如期下降至2000万吨左右,截至2月18日环渤海四港区煤炭库存合计2014.7万吨,较2月1日2300万吨下降近300万吨。比较历史往年数据,春节期间港口库存通常呈现基本持平或者小幅回升状态,但是2024年出现了类似2022年的状态,库存出现下降,甚至下降斜率远大于2022年。
我们分析认为:目前港口库存已回到中位偏低水平,且考虑到临近两会,安监将进一步增强,因此我们保持对2024年上半年煤价的乐观预期,我们短期判断3月淡季煤价维持在900-950元/吨水平,但也有可能出现超预期煤价小幅探涨行为,导致煤价预期上修至950-1000/吨。4-5月我们对煤价判断保持乐观,维持5月份煤价有望上涨至1200元/吨的预期。
炼焦煤方面,供需双弱下焦煤价格短期整体偏稳,后期需关注下游需求持续性。
本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2580元/吨,环比持平。近期钢厂盈利震荡走弱,铁水产量进一步下滑,供需双弱下焦煤价格整体偏稳,后期仍需持续关注下游需求及钢厂补库情况。
估值与建议:
我们预期2024年煤炭供需双弱,但供给端受安监影响较大,尤其是应急管理部出台的《生产安全事故罚款处罚规定》影响深远,导致直井类煤矿基本不会超产,叠加90万吨以下的老旧煤矿加速退出,将导致供给偏紧,因此我们判断煤价易涨难跌。
我们维持行业“增持”评级,推荐高弹性标的广汇能源广汇物流,建议关注昊华能源;此外我们仍旧推荐保险OCI资金配置高股息标的:中国神华陕西煤业,建议关注兖矿能源
风险提示:下游需求不及预期;保供力度强于预期,煤价大幅下跌。





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