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康曼德资本丁楹:2024年仍以结构性机会为主 看好AI、医药

加入日期:2024-1-18 8:28:29

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-1-18 8:28:29讯:

  近期,国内经济活力再现、A股盈利周期稳步回升,有望驱动A股2024新机遇。展望2024年,市场风格将如何演绎?行业配置方面如何把握?

  近日,康曼德资本创始人、董事长丁楹做客澎湃新闻“春风吹又生”——《首席连线》2024跨年市场展望节目,就相关问题带来分析和展望。

  “会在春节之前一直加仓”

  对2024年的市场整体表现,丁楹表示相对乐观,认为是可以有所期待的一年,以结构性机会为主。

  丁楹分析称,基本面上,预计经济将较为平稳,货币政策逐渐回归中性;资金面上,预计美国停止加息,2024年可能开始降息,由于汇率、外资净流入与中美利差相关性高,利差稳定后预计外资流出压力边际减少;同时,市场呵护政策频出,提振投资者信心。

  “对于经济复苏的政策、金融市场的改革和开放政策、科技企业的创新支持政策以及环境保护和可持续发展政策,都是我们值得期待的。”谈及市场期待的政策,丁楹表示,政策的稳定性和可预期性也非常重要,“比如金融政策方面市场期待降息;房地产政策期待政府能够继续支持领先的开发商的流动性、完成交付和竣工的任务,同时改善房地产的库存结构、保障中低收入人群的住房需求,专注于稳定房价、降低购房者的成本、加大对龙头开发商的信贷支持等;资本市场方面期待坚持法治化和市场化的取向,希望看到有更多的上市公司回购自己的股份,切实增加企业的信心和投资者信心。”

  “目前市场加仓的前提条件还是足够的,我会在春节之前一直加仓,直到春节的时候满仓为止”,丁楹说,自己目前仓位在五成左右,好的时机往往是大家都悲观的时候,才会有一个比较好的价格,市场正处在这个阶段。

  丁楹还提到,2024年需要关注地产超预期下行;通胀超预期,美联储继续加息;地缘政治风险等方面的风险。

  重点关注四个行业板块
  展望2024年的投资机会,丁楹指出,可以重点关注四个行业板块。

  首先是AI及应用。丁楹认为,AI大模型已经取得阶段性成果,大模型迭代推动行业应用市场规模持续成长。短期看,国内大模型在追赶美国方面有望取得阶段性成绩,重点看GPT4的突破和具体应用场景落地。长期看,人工智能成为生产力和生产关系变革最有希望的突破口,可能重塑全球产业生态链条。

  配置方向上,丁楹建议关注国内GPT-4模型落地;国产算力自主可控及产业链;AI PC、AI Pin等智能硬件创新放量;应用端AI Agent爆发,及大模型在办公、教育、网安等赛道落地情况;人形机器人,产业化元年等。

  第二个行业板块是优质供给与出海,包括跨境电商和整车及零部件。丁楹分析说,关注跨境电商是因为短期看,2023年相关企业经营业绩良好,而美国库存数据正在变好(份额最大),跨境电商需求较强。长期看,居民降杠杆背景下,需求趋弱带来收入端、利润率端的双重下降,产品出海成为开拓新市场的有效选择。而整车及零部件板块出海成为共识,海外设厂将是二次机遇。

  第三个行业板块是医药。丁楹指出,医药板块处于高质量发展阶段,相对政策底,估值和资金配置相对低位。短期看,医药进入到相对政策底,估值和资金配置仍在相对低位。长期看,国内医药健康产业存在“量增、价控、结构性”的特点。

  “可以重点关注对政策过度反应的公司;海外业务快速增长的公司;低估值、高分红、稳定增长的公司。配置方向包括符合医药体系高质量发展的创新药;具备长期需求基础、效率优势、差异化服务优势的民营医疗服务;受益于渗透率提升的ICL;受益于渗透率和集中度提升的连锁药店;受益于创新药产业发展的CXO和生命科学上游等。”丁楹说,最后一个板块是军工板块,配置方向包括船舶、远程火箭弹、卫星互联网、军机产业链等。

  量化和主观是相辅相成的
  业绩方面,康曼德资本在2023年的表现可圈可点。私募排排网数据显示,康曼德资本位列2023年百亿私募第四名,年度收益为12.39%。

  在丁楹看来,之所以业绩表现较好,主要是三个方面的原因。首先是配置,奠定了全年的基础;其次是交易,锁定了利润;第三是风控,防范下跌的风险。目前整体是平衡型的投资。除了坚持基本面结合量化,也就是主观判断和客观分析的平衡外,另一层平衡是在成长和价值之间的平衡。

  市场有很多观点认为量化和主观是冲突的,丁楹则认为,二者不是矛盾的,是相辅相成的,“大家可能对量化的理解不同,我的理解中量化就是运用计算机统计技术来辅助投资决策。二者就是相辅相成的,如果有冲突地方,只是说那个地方是你不需要去决策的;而相互印证的那个地方恰恰是我们应该下注的地方。量化在我们的风控、选股、择时、配置、绩效评估等等几乎投资决策的每一个环节都在发挥积极的作用。我觉得,未来要想把投资做好,就必须要解决量化的问题,应该把投资过程中涉及的多方面因素尽可能用量化来表达出来。”

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