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煤炭行业2024年度投资策略:积极把握煤价变化,建议关注高股息标的

加入日期:2024-1-11 18:43:02

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-1-11 18:43:02讯:

(以下内容从华龙证券《煤炭行业2024年度投资策略:积极把握煤价变化,建议关注高股息标的》研报附件原文摘录)
回顾2023年:动力煤价格,国内动力煤价格呈窄幅波动,先跌后升。秦皇岛港动力煤(Q5500k)年内均价为726.84元/吨,较2022年全年均价736.73元/吨下降9.89元/吨。炼焦煤价格,2023年炼焦煤价格呈“V”字型走势,即一季平稳、二季下跌、三季反弹、四季翘尾。2023年京唐港主焦煤年内均价为2282.89元/吨,较2022年均价2840.04元/吨回落557.15元/吨。动力煤需求-火电,火力发电对煤炭的需求仍然强劲。动力煤需求-建材,需求持续低迷,但已呈企稳态势;化工2023年需求旺盛。炼焦煤需求,钢材出口拉动需求提升。动力煤供给,安监力度加大,国内供应增量有限。进口量保持高位,但增幅收窄。炼焦煤供给,2023年下半年以来,主产区安监持续严格,停产、减产煤矿较前期明显增多,增产难度大。
展望2024年:
需求:1.动力煤需求,(1)电力行业。预计火电装机容量保持稳健,能源压舱石作用继续保持。(2)建材行业。近年来水泥熟料产能绝对值保持稳定,增速放缓。(3)化工行业。非电需求复苏,化工用煤增长明显,预计煤化工用煤或将持续增长。2.炼焦煤需求,钢铁行业。钢铁行业稳健运行,焦煤需求有望持续修复。2024年随着财政政策发力,钢材库存将进一步去化,高炉开工率会继续维持高位运行,钢铁行业对焦煤需求有望进一步增长。
供给:国内供给:今后安监力度不会松懈,将在一定程度上限制煤炭供给。预计未来几年新投矿井减少,行业固定资产投资增速回归低位。进口供给,2024年煤炭进口预计保持平稳。目前来看,海外并没有大量煤炭产能投放,产量难有大幅增加,主要消费国需求也并无明显减少。考虑到印度、东南亚等地煤炭需求日益旺盛,预计我国不会有太多煤炭进口量增长空间,进口量或将保持平稳。
价格:动力煤价格,动力煤煤价维稳。预计2024年供需整体平衡,煤价中枢维稳,预计全年呈前低后高走势。炼焦煤价格,中枢有望上移。预计2024年炼焦煤供需趋紧,价格有望小幅上移。
投资方向:市场动态的供需状况决定煤炭价格的中枢水平,煤炭价格仍然处于高位。预测2024年煤炭市场供需基本平衡,煤炭价格中枢维稳。
煤炭行业高股息特征明显。供给侧改革后,煤炭行业经营情况得到大幅改善,煤企现金流充裕,具备较强的分红能力。煤炭行业盈利能力较好,高分红彰显投资价值。煤炭股的估值目前处于历史的底部,PE估值多为5、6倍,而合理估值一般处于10倍左右,煤炭企业的价值被低估。建议优先配置价值被低估的头部企业。维持行业“推荐”评级。
投资建议:长期看好稳健高分红标的中国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH)。
短期重点关注具有业绩弹性的边际改善领域。重点推荐动力煤板块具有业绩弹性的广汇能源(600256.SH)、晋控煤业(601001.SH);冶金煤板块具备边际改善的顺周期机会:潞安环能(601699.SH)、淮北矿业(600985.SH)。
风险提示:煤炭产能大量释放、生产成本大幅上升、需求改善不及预期、宏观经济波动风险、数据的引用风险。





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