顶尖财经网(www.58188.com)2023-9-25 19:37:32讯：

（以下内容从信达证券《建筑装饰行业周报：提质稳进，勿需过于悲观》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
Q4政策发力，着重解决应收款。国常会审议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》，建筑建材行业现金流有望改善，工程开工施工有望得到提振。国务院常务会议指出，解决好企业账款拖欠问题，事关企业生产经营和投资预期，事关经济持续回升向好，必须高度重视。
省级政府要对本地区清欠工作负总责，抓紧解决政府拖欠企业账款问题，解开企业之间相互拖欠的“连环套”，央企国企要带头偿还。要突出实质性清偿，加强政策支持、统筹调度和监督考核，努力做到应清尽清，着力构建长效机制。建筑建材行业往往普遍存在较多工程垫资的情况，对企业应收账款财务报表形成拖累，如果被拖欠的上游企业（比如水泥贸易商、其他建材等）账款情况得到清理，将有望带动企业生产贸易的积极性，改善产业链基本面。
水泥：传统旺季或对水泥价格有一定推涨作用
上周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.4%。价格上涨区域主要是华东和中南地区；价格回落区域主要是西南区域，价格回落3.7%。9月中旬，国内水泥市场需求表现依旧疲软，全国重点地区企业出货率环比持平，同比下滑9个百分点。分区域情况，华东地区因浙江受亚运会召开影响，出货率小幅回落；西北地区因持续降雨影响，环比减少3个百分点；华中和西南地区企业出货率环比变化不大；华北、东北、华南地区天气晴好，出货率有所提升。价格方面，我们认为，传统施工旺季已经到来，尽管下游需求表现不佳，但受燃料价格上涨影响，全国水泥价格有望继续上行。
价格连续两周上升：截至2023年9月22日，全国主要城市水泥价格362.9元/吨，环比+0.36%，同比-16.36%。
出货率连续四周上升：截至2023年9月22日，全国水泥出货率为60.55%，环比+0.27pct，同比-8.84pct。
开工率由降转升：截至2023年9月21日，全国水泥开工率为54.29%，环比+1.95pct，同比-0.21pct。
整体出库量连续三周提升：截至2023年9月19日，上周全国水泥出库量588.5万吨，环比+1.53%，同比-31.41%。其中，水泥直供量（基建）为227.9万吨，环比+1.33%，同比-10.63%；房建+民用水泥用量为360.6万吨，环比+1.65%，同比-40.2%。
库容比基本稳定：截至2023年9月22日，全国水泥库容比为75.63%，环比-0.13pct，同比+6.88pct。
浮法玻璃：库存连续上升，价格或将下降
上周浮法玻璃价格小幅上涨，库存小幅上涨。需求方面继续以刚需为主，浮法厂出货情况一般。上周产能小增，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产252条，日熔量共计171250吨，较上周增加300吨。
生产企业库存总量为4032万重量箱，较上周四库存增加99万重量箱。
5mm浮法玻璃价格连续上升：截至2023年9月21日，全国5mm浮法白玻价格为110.05元/重箱，环比+0.06%，同比+24.21%。玻璃库存环比连续两周上升：截至2023年9月21日，全国（小口径）玻璃库存为2978万重箱，环比+3%，同比-41%；全国（大口径）玻璃库存为4032万重箱，环比+3%，同比-38%。
5mm浮法玻璃价差有所下降：截至2023年9月21日，5mm浮法玻璃天然气价差为45.89元/重箱，环比-2%，同比+101.3%；5mm浮法玻璃石油焦价差为64.38元/重箱，环比-1.96%，同比+226.75%；5mm浮法玻璃重油价差为43.87元/重箱，环比-1.45%，同比+437.28%。
光伏玻璃：库存连续下降，价格有望继续维持稳定
上周国内光伏玻璃库存继续下降，价格维持稳定。供应端来看，全国光伏玻璃在产生产线共计457条，日熔量合计91880吨/日，环比稳定，库存天数为17.78天，环比下降0.56天，已连续四周下降。需求端近期组件厂家开工基本稳定。我们认为在产产线后续或仍有增量，但未来短期供需关系变化不大，预计价格继续维持稳定。
光伏玻璃价格稳定：截至2023年9月22日，光伏3.2mm镀膜玻璃(均价）为27.88元/平方米，环比-0%，同比+5.19%，3.2mm原片玻璃(均价）为19.75元/平方米，环比-0%，同比+3.95%，光伏2.0mm镀膜玻璃(均价）为19.75元/平方米，环比-0%，同比-1.25%，2.0mm原片玻璃(均价）为14.88元/平方米，环比-0%，同比+2.59%。
光伏玻璃差价稳定：截至2023年9月22日，3.2mm镀膜玻璃天然气价差104.59元/重箱，环比-0%，同比+13.39%，3.2mm原片玻璃天然气价差53.81元/重箱，环比-0%，同比+18.62%，2.0mm镀膜玻璃天然气价差127.87元/重箱，环比-0%，同比+0.99%，2.0mm原片玻璃天然气价差79.12元/重箱，环比-0%，同比+10.49%。
投资建议：
建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头（中特估主线不变），如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；传统施工旺季有望带动水泥利润边际改善，建议关注水泥板块头部企业，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等；保交楼贷款支持计划延续实施至2024年5月末，竣工边际改善有望持续，建议持续关注浮法玻璃龙头企业，此外，商务部已发布关于促进家居消费若干措施的通知，消费建材头部企业有望迎来复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材、伟星新材等；建议关注稳健复苏的玻纤板块，后续供需格局有望改善的背景下，建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技等；光伏高景气背景下建议关注亚玛顿、金晶科技、硅宝科技、回天新材；电力投资提速下建议关注中国电建、中国能建、苏文电能；“一带一路”十周年之际，国际工程项目订单需求有望提速，建议关注中工国际、中钢国际、中材国际、北方国际；减隔震行业扩容逻辑兑现的背景下推荐震安科技（赛道具备长期投资机会），建议关注天铁股份、时代新材、科顺股份；受益于下游电子等高景气板块，建议关注洁净室行业标的圣晖集成、柏诚股份、亚翔集成、太极实业；设计+AI场景有望随着技术提升而大幅提高经营效率，建议关注华建集团、华阳国际、华设集团。
风险因素：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。