顶尖财经网(www.58188.com)2023-9-25 10:16:10讯：

（以下内容从东吴证券《电力设备行业跟踪周报：Tesla发布人形机器人视频，锂电或受益中美关系缓和》研报附件原文摘录）
投资要点
电气设备 7542 下跌 0.28%，表现弱于大盘。 本周（9 月 18 日-9 月 22 日，下同）新能源汽车涨0.38%，锂电池跌 0.13%，电气设备跌 0.28%，风电跌 0.66%，发电及电网跌 1.4%，核电跌 1.63%，光伏跌 1.69%。涨幅前五为赛摩电气、富临精工、中际旭创、海得控制、通达动力；跌幅前五为台海核电、晓程科技、麦迪电气、国电南自、法拉电子。
行业层面： 储能： 全国： 两部门印发电力现货市场基本规则（试行），推动储能和虚拟电厂等主体参与； 贵州： 发电机组和独立新型储能并网参与辅助服务费用分摊，按上网电费的 10%补偿； 湖北： 湖北源网荷储电力调峰辅助服务市场运营规则征求意见，储能顶峰 1 元/度、填谷 0.3 元/度；江苏： 长江两岸配储比例统一，江苏市场化并网风光项目均按 10%*2h 要求配套新型储能； 印度：印度启动部署 4GWh 电池储能系统资助计划，补贴 40%； 美国： 美国能源部拨款 1600 万美元提高固态和液流电池能力。 电动车： 美国副国务卿：无法将中国排除在关键矿产供应链之外， 非常乐意与中国合作； 乘联会预估 9 月新能源车零售销量 75 万辆，同环比+22%/5%，渗透率 37.9%； 24 年款小鹏 G9 起售价 26.4 万， 72 小时大定破 8000 辆； 英国拟推迟实施新燃油车禁售令，大众汽车与Stellantis 呼吁明确监管框架；售价 109.8 万元仰望 U8 豪华版正式上市；特斯拉拟在印度建设电池存储工厂以改善印度电力供应；特斯拉北美官网移除 4680 电池版 Model Y； 特斯拉皮卡净预定量超过 200 万辆； 特斯拉发布人形机器人视频； 宁德时代获西澳大利亚电池项目合同； 蔚来发布首款自研芯片“杨戬”，将于 10 月量产，且发布首款手机，即刻启售； 长江有色市场钴 26.00 万/吨，本周+2.4%； SMM 工业级碳酸锂 15.95 万/吨，本周-7.8%； SMM 电池级碳酸锂 17.20 万/吨，本周-7.3%； LC2401 碳酸锂 15.83 万/吨，本周-6.4%； LC2407 碳酸锂 14.52 万/吨，本周-8.0%；国产氢氧化锂 17.05 万/吨，本周-3.4%； SMM 六氟磷酸锂 9.80 万/吨，本周-5.3%；百川磷酸铁锂电解液 2.40万/吨，本周-11.1%； SMM 锰铁锂-动力正极 6.15 万/吨，本周-3.1%。 新能源： 国家能源局发布 1-8月光伏新增装机 113.16GW：海关： 8 月电池组件出口额 33.7 亿美元，环增 6%；工信部： 1-8 月光伏压延玻璃累计产量同增 65.5％；硅料价格停止上涨，价格环比持平；硅片价格开始松动，电池片跌势延续；能源局、中电联联合发布 2022 年电力可靠性指标；构建“能涨能降”价格机制，我国首个电力现货市场基本规则发布；呼市 12 万吨项目投产，协鑫科技颗粒硅产能迈进 40 万吨时代；19.42%！仁烁光能大尺寸钙钛矿组件效率创新高；根据 Solarzoom,本周单晶硅料 84.97 元/kg，环平；单晶硅片 182/210mm 3.35/4.19 元/片，环减 0.89%/3.23%； PERC182/210 电池 0.70/0.72 元/W，环减 2.78%/环平；单面 PERC182/双面 TOPCon182 组件 1.22/1.28 元/W，环减 2.18%/3.76%；玻璃3.2mm/2.0mm 27.5/19.5 元/平，环减 1.79%/2.50%。本周陆风招标 0.42GW，海上暂无；本周陆风开/中标 1.05GW，海上 0.7GW； 2023 年 1-8 月光伏累计装机 113.2GW、风电 1-7 月累计装机 26.3GW。电网： 2023 年 1-7 月电网累计投资 2473 亿元，同比+10%。
公司层面： 隆基绿能： 计划投资铜川年产 12GW HPBC Pro 电池，预计总投资额 39 亿元。 林洋能源： 预计 23Q1-Q3 营收 45-50 亿元，同增 25%-39%，归母净利 8.05- 8.85 亿元，同增 9.7%-20.6%。双良节能： 预计 23Q1-Q3 归母净利 13.5-16 亿元，同增 63%-93%。 中伟股份： 拟与 NGI 合资建设年产 12 万吨三元前驱体、 6 万吨磷酸铁锂及年处理 3 万吨黑粉回收。 诺德股份： 拟 25 亿元投资复合集流体产业园项目，兼容复合铝箔和复合铜箔；拟 52 亿元投建分布式光伏电站项目 500MW，工商业储能电站项目 1500MWh 以及配电网、充电站等设施。 壹石通： 拟约 12.11 亿元投建固体氧化物能源系统项目。 特变电工： 控股子公司新特能源首次公开发行 A 股申请获上交所审核通过。 正泰电器： 拟与珠海屹隆产投共同投资设立苏州恒隽泰新能源科技有限公司，持有合资公司 18%股权。大全能源： 以集中竞价交易方式拟回购部分已发行 A 股，回购额 2-4 亿元，回购价不超过 50 元/股（含），用于股权激励或员工持股计划。 晶科科技： 中标沙特 400MW 项目，项目投资总额约 3.15亿美元。 钧达股份： 拟使用自有资金 1-2 亿元回购公司股份，回购价格不超过 150 元/股，用于后期实施股权激励计划或员工持股计划。
投资策略:储能： 23Q1 美国储能装机 778MW/2145MWh，同减 19/25%， 23 年 7 月底备案量超29.9GW，同增 78%， 发货增长快， 23 年有望重回翻倍增长；国内储能今年 1-8 月招标超 30Gwh，4 月底开始需求明显好转， 工商储预计装机超 4Gwh，同增 300%+，但下半年，海外因利率高、国内因地面电站启动偏慢，储能高增需求略有放慢；欧洲户储上半年需求偏弱叠加去库存出货疲软， 3 季度环比预计仍下滑，预计 4 季度将有所恢复；非洲因缺电光储需求旺盛但冬季需求偏弱；全球储能 22-25 年的 CAGR 为 50-60%，继续看好储能逆变器/PCS 和储能电池龙头。 电动车： 8 月国内电动车销 84.6 万辆，同环比+27%/+9%， 淡季不淡，预估 9 月环比增 5%+；欧洲主流 9 国 8 月合计销量 20.8 万辆，同环比+65%/+20%，超预期，其中德国销量尤为亮眼， 全年我们预计销量320 万辆+，增 22%；美国 8 月电动车注册 13.2 万辆，同环比+60%/+3%，符合预期。 排产端， 9 月由于碳酸锂跌价，观望情绪重，排产环比仅微增，储能开始去库，旺季成色不明显， 10 月预估环比微增。 美国副国务卿表示乐意与中国关键矿物质合作，中国供应链在美布局或加速。 电动车近期已充分反应 Q3 排产和盈利下修，而龙头地位稳固且 25 年估值仅 10x，看好 Q3 盈利低点出现+需求逐步好转后锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、一体化电解液&负极龙头， 并重点推荐新技术龙头。 光伏： 本周硅料价格趋稳，停止上涨， 电池片价格开始下跌， 组件价格低位小跌，终端需求启动暂不显著。 Topcon 投产持续加速， 晶科速度和效率均领先，我们预计今年 Topcon 的渗透率近 30%，明年有望近 70%， BC 电池近期也有些积极的进展；今年光伏供给瓶颈解决，储备项目释放， 美国和中国市场确定高增， 欧洲等保持稳健增长，我们预计 23 年全球光伏装机 370GW+，同增 50%以上， 继续看好光伏板块成长， 看好逆变器、电池新技术和一体化组件龙头。 工控&机器人： Q1 工控公司订单均微增， 5-8 月订单同比开始明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人， AI 时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。 电网： 投资整体稳健， 新能源和海外需求超预期，大宗原材料价格下降显著提升一次设备毛利率，重点推荐一次设备龙头，推荐电气设备出海、特高压、电改等方向。 风电：陆风 23 年需求较好，海风 23 年平稳增长，但整体低于预期，重点关注零部件&海风龙头。
重点推荐标的： 宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势） 、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头 Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、 三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、 阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、 金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、 固德威（组串逆变器高增长， 户储放量工商储蓄势待发）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、 储能逆变器见底回升）、 阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、 鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、 科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、 亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、 比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、 璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台） 、 天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、 尚太科技（负极一体化龙头、成本优势显著）、 晶科能源（一体化组件龙头、 topcon 明显领先）、 宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、 思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、 平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、 曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、 德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、 晶澳科技（一体化组件龙头、 2023 年利润弹性可期）、 钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、 新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、 德方纳米（铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）、 华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、 派能科技（户储电池龙头、盈利能力强）、 福斯特（EVA 和 POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、 爱旭股份（PERC 电池龙头、 ABC 电池组件上量在即）、 隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、 通威股份（硅料和 PERC 电池龙头、大举布局组件）、 禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、 天合光能（210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、 恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、 星源材质（隔膜龙二、量利双升）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、 昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、 东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹） 、天顺风能（ 海工装备开始放量、陆塔/叶片稳定、风电运营稳步释放）、安科瑞、盛弘股份、湖南裕能、聚和材料、科士达、 许继电气、福莱特、 国电南瑞、 日月股份、中伟股份、泰胜风能、大金重工、禾川科技、 TCL中环、金雷股份、当升科技、尚太科技、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注： 儒竞科技、 元力股份、三五互联、 元琛科技、上能电气、亿晶光电、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、 雷赛智能、 岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。
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