顶尖财经网(www.58188.com)2023-9-18 17:06:45讯：

（以下内容从东吴证券《环保行业月报：2023M1-8环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.77pct至6.87%》研报附件原文摘录）
投资要点
环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.77pct至6.87%。
2023M1-8，环卫车销量53634辆，同比变动-9.28%。新能源环卫车销售3682辆，同比变动+22.24%，新能源渗透率6.87%，同比变动+1.77pct。2023M8新能源环卫车单月销量658辆，同比变动+6.65%，环比变动+18.77%，新能源渗透率10.85%，同比变动+3.08pct。
按首批纳入20-30个大中城市试点，仅考虑试点预计2022-2025年环卫新能源销量复增44%~65%。公共领域车辆全面电动化试点启动，新增渗透率目标80%，试点期为2023-2025年，首批试点申报截至2023Q1。按中大型城市数假设首批纳入20-30个，全国36个大中城市2022年环卫装备平均销量910辆，2025年80%渗透率对应新能源销量为1.5~2.2万辆，2022年全国环卫新能源销量4867辆，仅考虑试点2022-2025年销量复增44%~65%，较2022年23%显著提速。
新能源环卫装备集中度同比下滑，盈峰、宇通市占率维持前列。
2023M1-8，环卫车CR3/CR6分别为36.53%/47.3%，同比变动-2.24pct/-1.8pct。新能源CR3/CR6分别为62.14%/72.24%，同比变动-3.56pct/-5.11pct。环卫新能源集中度同比下降，其中：
盈峰环境：新能源销量同增23.63%，市占率第一。2023M1-8，环卫车销售8000辆，同比变动-16.78%。新能源环卫车销售1214辆，同比变动+23.63%。新能源市占率32.97%，较2022年+3.69pct，行业第一。
宇通重工：环卫装备市占率第五，新能源市占率第二。2023M1-8，环卫车销售1774辆，同比变动-30.21%。新能源环卫车销售697辆，同比变动-14.58%。新能源市占率18.93%，较2022年-9.84pct，行业第二。
福龙马：新能源环卫车销量同增108%，市占率第三。2023M1-8，环卫车销售2292辆，同比变动-7.66%。新能源环卫车销售377辆，同比变动+108.29%。新能源市占率10.24%，较2022年+3.07pct，行业第三。
江苏新能源销量大增，上海新能源渗透率高达40%。2023M1-8，新能源环卫车，1）销量前五的省份分别为四川（611辆，占17%）、广东（604辆，占16%）、江苏（524辆，占14%）、河北（341辆，占9%）、上海（216辆，占6%）；2）销量增量前五的省份分别为江苏（+287辆，+121%）、上海（+171辆，+380%）、安徽（+94辆，+165%）、河南（+79辆，+61%）、山东（+67辆，+112%）；3）新能源渗透率前五的省份分别为上海（40.4%）、天津（22.0%）、四川（20.0%）、江苏（19.2%）、广东（14.7%）。
投资建议：我们预计伴随着政策采购力度加强、环卫电动装备经济性改善，环卫装备行业将迎来需求放量及盈利能力的提升。
【宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大&产品力领先，我们预计2023-2025年归母净利润复增22%，扣非归母净利润复增25%，对应2023年PE12倍，凭借底盘及产品力优势，期待拐点。
【盈峰环境】环卫装备龙头新能源领跑，根据wind一致预期，2023-2025归母净利润复增21%，对应2023年PE20倍。
【福龙马】我们预计2023-2025年归母净利润复增17%，对应2023年PE14倍。（估值日期：2023/9/17）
风险提示：新能源渗透率不及预期，环服市场化率不及预期，竞争加剧。