顶尖财经网(www.58188.com)2023-9-11 11:25:47讯：

（以下内容从东吴证券《东吴公用事业周报：火电容量电价呼之欲出，关注火电灵活性改造需求释放》研报附件原文摘录）
本周行情回顾： 受益于火电容量电价改革预期，火电板块领涨，大盘指数表现疲弱。 本周火电板块领涨，周涨幅达 2.69%；本周大盘指数调整，上证指数、深成指数、创业板指分别周涨幅达-0.53%、 -1.74%、 -2.40%。
本周周观点：关注新型电力系统下电改政策的落地。 电改围绕电源侧、电网侧、负荷侧开展。 1） 电源侧调峰调频：火电+气电+核电。在碳中和过程中电源侧的核心思路是寻找灵活性电源，不同发展阶段不同的电源将会承担主体电源作用，当前（ 2023 年）关注全国性火电容量电价的出台对火电盈利性的补偿作用。 2） 电网侧：抽水蓄能+辅助服务市场建立。 抽水蓄能是电网侧调峰调频最经济性、大功率的首选，伴随着风电光伏占比提升，电网侧调峰调频需求也会呈现高速增长， 电网的辅助服务市场电费占比也会逐年提升。 3）负荷侧：虚拟电厂+工商业储能。 负荷侧关注虚拟电厂商业模式的应用，关注工商业储能的规模化应用。
行业核心数据跟踪： 9 月电网代购电回落， 峰谷价差小幅缩小， 煤价端环比小幅上涨，同比维持-30%左右幅度。 电价： 8 月底公布 9 月电网代购电数据， 9 月受益于水电的环比同比发电量预期改善，电网代购电价格回落，预计三季度随着水电进入汛期，电价端承压。 煤价： 截至 2023年 9 月 8 日，动力煤秦皇岛 5500 卡价格为 870 元/吨， 连续三周周环比上涨， 本周周环比+25 元/吨， 同比增长-34.8%。 天然气：顺价持续落地、关注国内消费量&价差修复。 截至 2023/9/8，美国 HH/欧洲 TTF/东亚JKM/中国 LNG 出厂/中国 LNG 到岸周同比-4.7%/-7.2%/+0.0%/+1.0%/-2.2%至 0.7/2.8/3.4/2.8/3.4 元/方。截至 2023 年 8 月底，全国共有 18%/20%的地级及以上城市进行了居民/工商业的顺价，提价幅度为 0.23/0.27 元每方，期待顺价逐步落地。 三峡水电站水位： 截至 2023/9/9，三峡水电站水位为 158.75 米，同比增长 7.2%，同比回升， 水电发力好转。
投资建议： 1） 防御主题： 关注火电、 水电和核电板块，标的上： 【华电国际】【长江电力】、【中国广核】、【中国核电】； 天然气： 气量回暖，顺价机制理顺，估值底部反弹。 【蓝天燃气】 省输盈利稳定； 2022 年分红超 80%，股息率 ttm7.03%（估值日 2023/9/8）， 2022 年加权 ROE18%。【新奥股份】 龙头城燃， 2023 年 PE8X（估值日 2023/9/8），拥有低价海气长协。 2）进攻主题： 峰谷价差拉大推荐工商业屋顶光伏+工商业储能运营商【南网能源】。
风险提示： 电力需求超预期下行风险，电力市场化进程中电价存在下行的可能等