顶尖财经网(www.58188.com)2023-7-17 13:44:32讯：

（以下内容从中航证券《农业周观点：全球厄尔尼诺扰动，关注种植种业》研报附件原文摘录）
本周行情
申万农林牧渔行业（0.24%），申万行业排名（21/31）；
上证指数（1.29%），沪深300（1.92%），中小100（1.69%）；
简要回顾观点
行业周观点：6月母猪明显去化，收储酿板块情绪》、《养猪延续亏损，关注养殖链重要趋势》、一号文件落地，生物育种趋势不改》。
本周核心观点
尼尔尼诺气候启动，全球各地区极端天气将增加，抚动粮食生产。全球气候变化背景下，人类通过农业科技降低粮食生产风险是大势所趋，关注生物育种等方向的投资机会。
尼尔尼诺气候启动。世界气象组织7月4日宣布，热带太平洋七年来首次形成尼尔尼诺条件。世界气象组织的一份最新通报预测，尼尔尼诺事件在2023年下半年持续的可能性达到了90%。预计此次事件至少为中等强度。
尼尔尼诺造成全球范围降雨的异常分布。尼尔尼诺是太平洋赤道中东部海域水温异常升高引起的一种气候现象，通常会持续9到12个月，一般会导致南美洲南部、美国南部、非洲之角和中亚部分地区季风增强，从而导致降雨量增加，也会在澳大利亚、印度尼西亚和南亚部分地区形成相反效应，造成严重干早。
尼尔尼诺对粮食生产形成显著影响。根据口本国立农业环境科学研究所ToshichikaIizumi的研究，尼尔尼诺现象对全球22%-24%主要作物收获区产生显著负面影响。尼尔尼诺现象可使全球大豆平均产量提高2.1-5.4%，但将使玉米、水稻和小麦的产量形成-4.3%至+0.8%的波动
我们认为，尼尔尼诺气候方才启动，异常天气或持续扰动全球粮食种植。趋势上，生物育种为代表的农业科技是人类应对气候变化重要路径，尤其是具备核心种质资源和研发创新优势的育繁推一体化头部种业企业将成为重要价值创造者。关注尼尔尼诺气候演化对种植、种业板块带来的推动。交易上，重点关注布局生物育种的优势两杂种企国家队【隆平高科】、生物育种优势性状企业【大北农】，以及优势玉米种企【登海种业】
【养殖产业】
6月生猪养殖经营数据：量上，从已公告12家猪企销售数据看，6月生猪销量共计1115.20万头，环比减少7.78%。其中，微农生物、华统股份环比上涨，涨幅为22.0%、8.2%；新希望、牧原股份本月出栏环比下降，分别降12.5%、7.80%价上，整体行情仍低迷。虽然端午节假支撑居企备货订需求，养殖端挺价心态增强，但整体供给仍充足，随着端午节后需求惯性回落，猪价走弱。据涌益咨询，6月份全国生猪出栏均价14.20元/公斤，较上月下跌0.13元/公斤，月环比降幅0.91%，年同比降幅15.32%。出栏均重上，行情低迷加上南北方异常天气，养殖主体压栏意愿不强，拉低交易均重。据涌益咨询，6月全国生猪出栏均重121.14公斤，较5月下降1.21公斤，月环比跌幅0.99%。养殖利润方面，6月猪价行情延续低位震荡，养猪已连亏半年多。据iFinD数据，截至7月7日，自繁白养和外购仔猪养殖利润分别为-337.94元座，407.89元头
交易上，生猪养殖持续亏损下，产业经营压力加大，产能调减趋势有望延续。关注去产能对板块的催化，首选具备较好养殖管理、成本优势和上量潜力的企业如：具有养殖扩张、优化潜力的【巨星农牧】、【华统股份】，稳健扩产降本提效的【温氏股份】、国内具有明显成本优势的规模养殖龙头【牧原股份】等。
肉鸡方面：供需支撑白羽肉鸡行情改善。1）供给高峰期逐渐过去。在产祖代鸡存栏从21年9月高点约130万套开始下降，按扩繁周期推演，白鸡供应峰值过去，压力有望缓解；此外，22年科宝种鸡产蛋等性能不佳，影响行业整体效率，供给或进一步改善。2）海外离流感催化。欧美等主要引种国家相继爆发禽流感。22年祖代更新量91万套，同比下降32%。3）消费或边际改善。外食、团餐逐步恢复有望提振白鸡消费需求。
养殖板块重点推荐：白羽肉鸡养殖、居宰、食品加工全链一体化企业【圣农发展】、白羽肉鸡种苗龙头【益生股份】等。
建议持续关注养殖周期给动保板块带来的投资机会。理由如下：1）从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高，据中国兽药协会数据，2016、2020年养殖利润处于周期高点，兽用疫苗销售额分别为50亿元、57亿元，也处于较高水平。2）动保行业竞争优化，行业周期影响，登加新版GMP验收，淘汰行业落后产能，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。据中研普华，21年国内宠物药品市场47.2亿元，规模不断扩大，年复合增长率为15.77%。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步代。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪痘疫苗有望落地扩容。非洲猪痘亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了总药应急评价申请，相关评审工作正在进行
建议关注：非痘疫苗项目进展顺利的【普莱柯】、国内老牌动保龙头【中牧股份】、禽苗、宠物医疗领先企业【瑞普生物】等
养殖周期带动饲用需求。此外，饲料产业“综合服务”、“养殖延伸”和“酒檀饲料”的趋势将增添新看点建议关注：国内饲料头部优质标的【海大集团】、酒槽饲料蓝海领航者【路德环境】、饲料和鱼养殖优势企业【天马科技】等。【种植产业】
俄乌危机下，全球粮食安全仍是重要关切。根据USDA报告对23/24年度全球粮食供需的最新预测，新增2023/24年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。
【小麦】预计2023/24年全球小麦产量和期末库存均有下调，消费上调。产量预估减少90万吨，为10.66亿吨，主要是由于受高温天气影响，欧盟、阿根廷产量减少。其中，由于大多数欧盟成员国的冬小麦条件持续有利，欧盟将冬小麦产量上调150万吨至1.41亿吨。全球消费量增加了330万吨，达到8.00亿吨，主要是由于主要是由于中国的饲料和剩余利用。预计2023/24年度全球期末库存将减少420万吨，连续第四年下降至2.67亿吨。
【水稻】2023/24年度全球水稻供应、消费和期末库存均有所上调。2023/24年全球大米供应量增加了30万吨，达到6.943亿吨，主要原因是美国产量增加。总消费量增加了10万吨，达5.24亿吨，主要由于肯尼亚和越南的增加量与泰国的减少量相抵。预计2023/24年度全球期末库存将增加20万吨，达到1.70亿吨，但仍低手去年同期水平。
【玉米】2023/24年度全球玉米产量和消费路有下调，期末库存不变。由于巴西的产量有所提高，但阿根廷的产量有所下降，总产量调至12.23亿吨。2023/24年全球玉米期末库存预计增加10万吨，至3.14亿时主要由于美国期末库存增加，而巴西中国库存减少
【大豆】2023/24年度全球大豆产量和期末库存略有下调。2023/24年度全球大豆产量减少至4.05亿吨。2023/24年全球大豆期末库存减少236万吨，至1.21所发布证券研究报告清务必阅读正文之后的免责声明部分
亿吨。主要由巴西和阿根廷的新旧作产量均未作调整，新作结转库存均略有下降。
我们认为，俄乌局势和极端天气仍有可能持续影响全球粮食总体产量，此外考隐俄乌局势尚未明朗，仍存化肥、农药等农资成本持续高位、粮食贸易供应抚动的风险。交易上，建议关注种植、种业、农资流通板块的投资机会。
种业迎来“三期叠加”的历史性机遇。政策期，2021年7月，中央全面深化改革委员会第二十次会议，审议通过了《种业振兴行动方案》，种业振兴系列政策望特续推进。行业期，粮食大宗价格持续高位，农民种粮意愿上升，玉米、水稻种子库存和供需有所优化，推动种业景气。技术期，生物育种商业化有序推进。22年6月，国家级转基因玉米和大豆品种审定标准（试行）正式印发，转基因大豆、玉米品种鉴定方面有了进一步的政策推进
中长期看，我们坚定看好民族种业前景、看好相关种业企业基本面提升。种业振兴大旗下，行业的送代和重塑是自上而下不断落地的，是确定性很高的。“送代”就是生物育种技术的送代，转基因及基因编辑相关政策持续落地，显示政策决心和力度。“重塑”就是行业格局的重塑，全国种业企业扶优工作推进会中再次强调“做优做强一批具备集成创新能力、适应市场需求的种业龙头企业，打造种业振兴的骨千力量”，科研优势龙头种企会越来越突出。“自上而下”就是种业振兴大旗下从政策、制度到监管执法的落地兑现，整体行业基本面会越来越好
交易上，建议持续关注生物育种商业化渐进给板块带来的催化。重点推荐：关注生物育种优势性状企业【大北农】、【隆平高科】，以及优势品种企业【登海种业】、
【宠物产业】
宠物产业是迎合社会发展和消费趋势的优质赛道。据《中国宠物行业白皮书》国内宠物行业千亿市场规模，年复合增长速度近20%。当前海外巨头占有国内宠物食品和医疗等细分市场较高份额。我们认为，国产代工企业品牌化将不断加速，对国内传统、现代渠道的理解和深入具有比较优势，宠物产业将迎来国产替代机遇，持续跟踪关注
重点推荐：国内宠物食品行业领跑者【中宠股份】、【佩蒂股份】
风险提示：消费复苏不及预期，政策变化和技术送代等