顶尖财经网(www.58188.com)2023-6-26 22:13:44讯：

（以下内容从信达证券《传媒互联网及海外周观点：7月重点关注中报业绩预告落地及AI应用落地，金股推荐名臣健康、奥飞娱乐》研报附件原文摘录）
【A股】
上周（6月19日-6月24日，下同）传媒板块指数下降5.78%，上证综指下降2.30%，深证成指下降2.19%，创业板指下降2.57%。上周仅有一家公司上涨：巨人网络（+1.53%）；跌幅前三：易尚退（-77.13%）、昆仑万维（-19.12%）、中文在线（-14.59%）。
【行业热点】
（1）6月21日，国家新闻出版署发布了《2023年6月份国产网络游戏审批信息》。值得关注的重点产品包括：网易《燕云十六声》、腾讯《星之破晓》（原王者荣耀IP代号:破晓）、中手游《仙剑世界》、莉莉丝《远光84》、星合互娱《原野传说：史前万年》、游族《绯色回响》、《雀仔营地》、雷霆《神州千食舫》等。其中，手游端版号占88款，其中“移动”类别62款，“移动-休闲益智”26款；端游7款，有6款同时拿到了移动端与PC端版号。
（2）财联社6月20日讯，国家互联网信息办公室发布境内深度合成服务算法备案清单（2023年6月），其中包括美团在线智能客服算法、快手短视频生成合成算法、百度文生图内容生成算法、百度PLATO大模型算法、火山引擎智能美化特效算法、腾讯会议虚拟背景算法、天猫小蜜智能客服算法、讯飞语音识别算法等。我们认为该清单是22年11月份网信办发文，专门针对深度合成技术（包括文本、图像、音频、视频、虚拟场景等）的依法备案规定，已于23年1月10日开始执行，并非网传大模型牌照。
（3）6月19日，腾讯云在北京国家科技传播中心召开行业大模型及智能应用技术峰会，首次公布腾讯云行业大模型研发进展，依托腾讯云TI平台打造行业大模型精选商店，为客户提供MaaS（Model-as-a-Service）一站式服务，助力客户构建专属模型及智能应用。腾讯云联合来伊份在内的22家客户正式启动行业大模型共建合作，并携手多家生态伙伴共同发起了“腾讯云行业大模型生态计划，未来将依托腾讯云领先的行业模型能力，探索行业模型的智慧场景和应用。
（4）数据显示，5月31日至6月18日，抖音电商直播累计时长达4202万小时，挂购物车链接的短视频播放了1309亿次，整体销量同比增长了66%。其中，货架场景抖音商城的销量同比增长达177%。在6月1日-6月18日大促活动期间，快手电商订单量同比去年增长近四成，买家数同比去年增长近三成。品牌商品GMV同比去年增长超200%，短视频挂车下单订单量同比去年增长近210%，搜索支付GMV同比去年增长近130%。
（5）6月19日，美图公司举办以“AI时代的影像生产力工具”为主题的第二届影像节，现场发布7款新品：AI视觉创作工具WHEE；AI口播视频工具开拍；桌面端AI视频编辑工具WinkStudio；主打AI商业设计的美图设计室2.0；AI数字人生成工具DreamAvatar；美图AI助手RoboNeo；美图视觉大模型MiracleVision。
（6）华策影视官微消息，6月18日晚，华策集团宣布成立AIGC应用研究院并设立AIGC专项基金。华策影视AIGC应用研究院由总裁傅斌星兼任院长，沈雄担任专职副院长，内设系统开发部、创意赋能部、应用推广部、发展合作部。本次的AIGC专项基金，首期规模5亿元，均为华策影视自有资金，将关注基于影视行业的垂类大模型公司、影视行业AI应用企业、影视AI技术平台和团队等。
（7）6月19日天舟文化披露投资者关系活动记录表显示，目前产品的AI运用除了为研发提供支撑，还服务于UGC内容。公司自研的AI工具Yooaction即将发布，公司希望用户使用Yooaction生成独特的数字人社交动作，公司会将动作放到用户社区，让用户参与互动投票，受欢迎的内容会加入PartyYoo生态里让用户进行付费下载，让用户创造内容并通过内容去盈利，构建UGC生态。
（8）上证报中国证券网6月25日讯，近日，掌趣科技同悠米互娱达成战略合作。通过整合双方的核心技术及优势资源，掌趣科技与悠米将共同开发“AI游戏创作平台”，降低开放世界游戏的开发门槛，实现个人及小团队也可以开发大规模的开放世界游戏，并通过该平台分享游戏成果。悠米互娱核心股东是字节跳动旗下量子跃动，持股比例36.25%。
（9）6月26日早上《人民日报》发布评论：重视通用人工智能发展。通用人工智能加速走进现实，将成为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，对人们的生产生活产生重大影响。
【重点关注】
节前一周传媒板指受部分公司减持情绪影响，以及节前避险情绪，出现大幅调整，我们认为没有明显的板块基本面变化，AI行情持续看好。
我们传媒团队重点推荐AI+游戏、AI+IP、AI+教育等细分板块，我们认为面向6月下旬至7月15日中报业绩预告披露期，持续提醒大家特别关注二季度增长标的，调整就是买入机会：【名臣健康（金股）奥飞娱乐（金股）宝通科技姚记科技盛天网络巨人网络神州泰岳浙数文化冰川网络世纪华通】。
除二季度业绩外，同时提示AI海内外应用落地将会是未来一个月影响传媒标的股价的主要因素，市场对【万兴科技人民网掌阅科技视觉中国紫天科技】等标的应用落地及预期反映良好，继续关注传媒板块标的应用落地情况及预期。
【名臣健康】公司持续加码游戏研发，23年公司游戏产品储量丰富：三国写实类游戏《SLG》、死神IP漫改游戏《境·界刀鸣》、3DMMOARPG即时制手游《我的战盟》、SLG卡牌手游《天下医道》。我们预计公司23-25年归母净利分别为4.19/6.17/8.18亿元，对应估值为24xPE/16xPE/12xPE，当前游戏行业中我们重点跟踪公司的23年估值中枢25xPE，仍有较大估值差距，公司股权结构持续改善，7月金股重点推荐。
【奥飞娱乐】公司于5月31日官方微信公众号发布，与小冰公司正式签署战略合作协议。双方拟就“IP+AI”产业化落地应用展开探索与合作，充分发挥各自所在领域的资源优势，相互赋能，共同推进项目发展。奥飞娱乐CEO蔡晓东与小冰公司联合创始人、COO徐元春等出席会议。4月26日我们发布首次覆盖报告，公司于5月11日宣布，《超级飞侠》IP大电影定档7月8日，同时公司倾力制作的新IP《量子战队》将在23Q3推出。奥飞娱乐积极拥抱人工智能等前沿技术给文化产业带来的变革，与小冰公司保持良好的沟通与交流，共同探索、推动“IP+AI”产业化落地。AI+IP发展前景可期，有望受益于AIGC主题估值提升，公司与AI的结合点包括AI+虚拟形象、AI+动画电影制作、AI+玩具机器人等。另外，奥飞娱乐旗下投资的AI+儿童教育领域独角兽图灵机器人打造了首个儿童版chatGPT，代号“智娃”。“智娃”机器人是一个专属于儿童群体的AI对话机器人，寓意为智能陪伴每一位儿童高效学习和快乐成长、成为国之栋梁。
【恺英网络】恺英网络旗下3D动作手游《西行纪燃魂》定档7月20日正式公测上线。6月5日，由恺英网络运营的西行纪正版授权手游《龙神八部之西行纪》正式公测。《龙神八部之西行纪》以放置卡牌为主+多玩法聚合的游戏方式，无论是PVP玩家还是PVE都能够获得乐趣。5月26日公司公告拟收购浙江盛和29%股权，对应22年利润收购估值仅2xPE，上市公司优质资产注入，利好上市公司及中小股东权益。浙江盛和打造《蓝月传奇》《原始传奇》等知名爆款游戏。据评估机构北京天健兴业资产评估有限公司，浙江盛和股东全部权益价值25.56亿元，2022年净利润为11.89亿元，对应估值2.15x。29%股权评估价值对应7.41亿元，协商转让价格为5.70亿元。我们团队4、5月信达金股重点推荐恺英网络（3月发布首次覆盖报告），我们预计Q2公司将进入新的游戏产品周期，《石器时代：觉醒》、《永恒觉醒》分别获批4月-5月国产版号，《西行纪》6月初上线，Q2起进入游戏新产品周期。暑期有更多非传奇奇迹类产品国内上线，我们预计下半年有海外市场增量，23Q4有望上线《斗罗》手游+AI，今年或明年年中有望发布1-2款包含AINPC的新产品。不考虑本次收购，我们预计公司23-25年归母净利分别为13.43/17.68/21.20亿元，当前对应估值为26x/20x/16x，重点推荐。
【宝通科技】5月31日，二次元卡牌RPG手游《重返未来：1999》正式开启公测，境内上线表现出色，App store免费榜上线霸榜2天，畅销榜第3，宝通科技有部分境外发行权。2023年已储备不同语言版本的代理产品20款，储备自研+定制的产品有6款，重点产品包括《剑侠世界3》(手游于2022年8月公测)、《重返未来1999》、《白荆回廊》等，自研产品储备包括《D3》、《地牢猎手》。公司于3月13日以7.54元/股向281名公司高管及中层、核心骨干授予725万股限制性股票。业绩考核目标（需满足下列两个条件之一）：23-25年营收不低于35/40/50亿元（对应24-25年营收增速14%/25%），23-25净利润不低于4/5.6/7.28亿元（对应24-25年净利增速40%/30%）。根据员工激励目标，23-25年对应当前估值为27x/20x/15x。结合AI及元宇宙发展态势，公司的双主业工业互联网及移动互联网均有较大提升空间，建议关注。
【掌阅科技】掌阅科技首款AI产品“阅爱聊”6月12日内测，目前提供了基于书籍的聊天和基于角色的聊天两大类功能。掌阅科技已经从主要通过终端预装获取流量成功转型成为通过互联网市场化获取流量并精细化运营的数字阅读平台，公司优质内容储备丰富，进一步夯实内容壁垒。掌阅科技拥有出版、原创文学、有声书、在线课程、漫画、杂志等海量正版内容，为读者提供优质便捷的阅读服务。2022年公司MAU用户达1.7亿。公司2022年实现营收25.82亿元，同比增长24.71%。我们认为，随着类chatgpt的生成式AI技术的发展，带来的AI阅读和NPC交互等体验的升级，公司收入高增长或有望进一步加速。
【视觉中国】公司上线AI智能搜索、AI创意工具应用、AI灵感绘图（AIGC文字生成图像）等功能。公司作为国内图片版权龙头，以创作者和使用者的用户需求为中心，定位创作和版权交易“平台”，通过AI功能提升用户对图片和视频的创作、使用、交易等需求，进而在平台上完成全流程。WIND一致预期23/24年归母利润1.7/2.1亿元，同比增长67%/23%。或有图片版权平台的价值重估机会。
【浙文互联】虚拟人入驻抖音和快手、浙文米塔对标Midjourney，近期定增获批加码AI营销，国资增持加速数字文化升级。
【巨人网络】Q1《原始征途》上线，Q2率先进入业绩拐点，暑期《太空行动》开启推广，与文心一言推出首款国产AI生成的手游形象“太空鲨”，《球球大作战》、《龙与世界的尽头》与AI契合度高。
我们认为AI板块系A股成长股长期机会，重点提示：AIGC有三大价值支撑长期逻辑，1）增效降本，注意是先增效后降本；2）内容增产，价值提升；3）商业模式创新。在文本、编程、图片图像等视觉内容、音视频等多个行业领域均有望产生突破。对应三类公司值得关注：
1）上游算力相关的【英伟达、寒武纪、工业富联、浪潮信息、天孚通信、优刻得】和数据处理相关的【海天瑞声】。
2）中游人工智能算法或软件型公司，其中平台型科技公司能够将AIGC技术应用至多个产品，成为入口级别的应用，如微软、谷歌、亚马逊，以及国内的【百度集团-SW】、【腾讯控股】（4、5月金股重点推荐，重视腾讯AI估值催化机会）、华为、字节跳动、【三六零】等公司，以及人工智能领域软件和算法层面拥有长期布局的【商汤-W、科大讯飞、云从科技、格灵深瞳-U】等。
3）下游应用领域具备内容生产场景、优质数据或客户的公司，下游应用相关公司：【AI+虚拟形象和虚拟场景】奥飞娱乐（6、7月金股推荐）、遥望科技、汤姆猫、新华网、芒果超媒、风语筑、天下秀等；【AI+营销】蓝色光标、三人行、浙文互联、易点天下、利欧股份等；【AI+文字】中文在线、阅文集团、果麦文化；【AI+游戏】名臣健康（6、7月金股推荐）、恺英网络（4、5月传媒金股重点推荐）、三七互娱、神州泰岳、宝通科技、姚记科技、盛天网络等；【AI+投资】同花顺；【AI+办公】万兴科技、福昕软件、亿联网络、金山办公、金山软件等；【AI+电商】腾讯控股、美团-W、阿里巴巴-SW、拼多多、遥望科技、返利科技、值得买、携程集团-S。