成立于1993年，曲美家居在行业内以“原创设计”能力出名。官网显示，曲美家居创建了国际设计联盟先后与来自丹麦、法国、美国及亚太地区的设计界翘楚深度合作，屡次斩获德国iF奖、中国红星奖等国际国内顶级设计大奖。

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　　一季度与2022年业绩欠佳

　　今年一季度，曲美家居实现营业收入9.67亿元，同比减少26.33%；归属于上市公司股东的净利润-9611.62万元，同比下滑265.30%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-7416.25万元，同比下滑267.22%；加权平均净资产收益率-4.56%，同比减少7.37个百分点。

　　对于营收下滑，公司表示，家居行业一季度受中国传统风俗、消费习惯以及春节因素的影响，处于淡季。海外市场方面，受到海外加息的影响，市场的消费需求下降。综上因素，造成公司一季度收入下降。

　　2022年一季报，公司实现营业收入13.13亿元，同比增长14.25%，归属于上市公司股东的净利润5814.74万元，同比下降5.3%。

　　曲美家居一季度业绩奇差延续了2022年的态势。2022年，公司实现营业总收入48.53亿元，同比下降4.35%；归母净利润3695.73万元，同比下降79.23%；扣非净利润亏损2559.62万元，上年同期盈利1.48亿元。

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　　近三年盈利指标大降，股价短期跌超三成

　　更长时间来看，曲美家居业绩则呈现溃败态势，2022年则净利润尤其偏低。2020年-2022年，曲美家居营收分别为42.79亿元、50.73亿元以及48.53亿元；归母净利润分别为1.039亿元、1.779亿元以及3696万元。

　　曲美家居业绩承压：产能利用率大降仍定增扩产能，股价短期跌超三成 src=http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/06/weixin/one_20230612082707029.png>

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　　近三年，曲美家居净资产收益率（加权）分别为5.85%、8.44%以及1.71%；总资产收益率分别为1.55%、2.50%以及0.49%；毛利率分别为39.03%、35.83%以及32.29%。

　　资本市场表现方面，进三四个月时间，曲美家居股价跌幅超过30%。

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　　此外，值得关注的是，今年2月份曲美家居发布了8亿元定增方案。5月17日，上交所就定增出具了审核问询函。

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　　8亿定增方案引关注，产能利用率极不乐观

　　上交所要求，公司结合公司及同行业可比公司境内产能利用率及产销情况，产品市场容量，现有产线是否可用于募投项目产品，公司在软体家具领域的技术储备、人才储备及客户开发情况，说明公司实施境内扩产项目的必要性及可行性。

　　审核问询函还提出，公司线上销售具体情况、经营模式、收入利润占比等情况以及后续发展规划，相关经营是否合规，是否存在有权机关或平台处罚情况，是否涉及互联网平台业务；Ekornes挪威工厂产能升级建设项目涉及境外投资的境内审批是否已全部取得，是否符合国家法律法规政策的规定。要求公司本次募投项目产品市场竞争、公司客户储备、在手订单、公司行业地位等情况说明新增产能规模的合理性及产能消化措施。

　　6月9日，曲美家居对此进行了回复。公司表示，产能利用率方面，发行人境内定制家具、成品家具2022年产能利用率较低，主要由于下游市场环境发生变化，线下场景客流量减少，需求阶段性受到抑制，多地区受到宏观环境和公共卫生事件的影响相对往年更加严重，发行人主要采用以销定产的生产组织模式，销量下降带动产量规模收缩。此外，对于成品家具，发行人设有部分高端实木产线，其销量规模较小，一定程度拉低了报告期内综合产能利用率，如果不考虑高端实木成品家具（古诺、万物）产线，发行人报告期内成品家具的产能利用率约为85.49%、82.66%、69.48%，利用率较高。

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　　回复还称，发行人2020、2021年定制家具、成品家具产能利用率低于行业平均值，但处于行业合理区间，2022年与行业平均水平较为接近。欧派家居(行情603833,诊股)2020、2021年主要产品销量增速较快，产能利用率较为饱和，并于2022年公开发行可转换公司债券募集资金扩建产能；可比公司索菲亚(行情002572,诊股)与尚品宅配(行情300616,诊股)2020、2021年的产能利用率平均值分别为74.87%、73.88%，与发行人产能利用率水平较为接近。

　　2022年，同行业公司与发行人均出现较大程度的产能利用率下滑，主要系受国内宏观需求环境的影响。此外，若不考虑高端实木家具，发行人2022年境内成品家具的产能利用率为69.48%，一定程度高于行业平均值（64.83%）。

　　据其介绍，2020年-2020年，发行人境内沙发产线产能利用率约为87.72%、77.67%、44.95%，床类产线产能利用率约为80.12%、83.22%、46.70%。2020年和2021年，发行人境内沙发及床类产品产能利用率相对处于合理区间；2022年，下游市场环境对于发行人相关产品销量的负面影响较为严重，发行人境内沙发及床类产品产能利用率低于可比公司水平。

　　申报材料显示，曲美家居本次募集资金8亿元，拟投入3.5亿元用于“河南曲美家居产业二期项目”、2.1亿元用于“Ekornes挪威工厂产能升级建设项目”，2.4亿万元用于偿还借款及补充流动资金；“河南曲美家居产业二期项目”有助于公司把握线上渠道机遇，发行人目前通过在天猫、京东等电商平台上开设店铺进行线上销售；项目达产后，预计将新增年产床垫12.10万套、软床12.42万套、沙发7.92万套的产能；2022年境内工厂产能利用率为61%-65%；“Ekornes挪威工厂产能升级建设项目”建成达产后，预计将新增年产8万张Stressless舒适椅、办公椅、电动椅产品，截至目前发行人尚未办理境外投资外汇登记手续。

　　著名经济学家宋清辉告诉《港湾商业观察》，在业绩大幅承压与产能利用率整体大降的情况下，曲美家居定增扩产能是否有必要，以及是否能带来正向意义，不确定性很大。对曲美家居而言，与其定增扩产能，不如迅速调整策略提升业绩表现，同时对于现有产能合理利用，这可能更加务实。