顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-3 21:00:37讯：

（以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报：海外利率宽松预期叠加衰退预期，黄金价格易涨难跌》研报附件原文摘录）
投资要点
回顾本周行情（11月27日-12月1日），有色板块本周下跌0.65%，在全部一级行业中涨幅中后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨3.91%，金属新材料板块上涨0.44%，工业金属板块下跌0.16%，小金属板块下跌1.12%，能源金属板块下跌3.92%。工业金属方面，本周主要经济数据及事件均表明了海外经济数据持续恶化，周内海外工业金属价格表现不佳，预计整体维持震荡行情。贵金属方面，海外衰退情绪显现，十年期美债收益率持续下跌，海内外贵金属价格环比上涨，预计后续价格维持震荡上行。
周观点：
铜：矿端供应短缺助力铜价环比上行。本周伦铜报收8,625美元/吨，周环比上涨2.19%；沪铜报收68,360元/吨，周环比上涨0.46%。供给端，本周进口铜精矿TC价格持续走跌至77美元/吨。市场现货交投偏冷清。巴拿马总统宣布关闭科布雷铜矿，供应面预期收紧，近期矿端供应干扰下，市场对铜的远期供应产生担忧；需求方面，大多精铜杆企业仍然表示成交无明显起色，华南地区企业开始出现阶段性停产减产现象，华东地区减产企业仍未恢复。我们认为目前矿端供应在短期略显短缺、长期供应亦产生担忧的情况下，铜价获得良好支撑作用，预计铜价维持震荡走势。
铝：国内供给小幅增加，铝价环比下跌。本周LME铝报收2,200美元/吨，较上周下跌1.12%；沪铝报收18,530元/吨，较上周下跌1.30%。供应端，内蒙古锡林郭勒白音华煤电有限责任公司铝电分公司新投产3万吨，剩余8万吨年内可投，整体供给有所增加。需求端，本周铝棒铝板企业均有减产现象，环境管控和订单不足是减产的主要原因，对电解铝的理论需求有所回落。该阶段，铝的云南减产已全部完成，内蒙新增产能对整体供给影响不大，预计铝价短期维持震荡走势，长期需进一步观察经济的复苏状况。
黄金：美国经济快速降温，欧洲衰退风险持续，海内外黄金价格上涨。本周COMEX黄金收盘价为2091.70美元/盎司，周环比上涨4.39%；SHFE黄金收盘价为475.78元/克，周环比上涨2.12%。本周美国发布经济数据褐皮书，报告显示自10月中旬以来，包括纽约和费城在内的多数辖区经济状况持平或略有下降，各辖区调低了对未来6至12个月经济前景的看法；美国11月ISM制造业PMI录得46.7%，低于预期的47.6%，过快的经济降温使得人们对经济软着陆的预期存疑；此外，欧元区11月Markit制造业PMI终值录得44.2%，较前值43.8%略有回升，但仍处于严重的紧缩区间，衰退情绪浓厚。本周主要经济数据均表明美国及欧洲的经济状况在进入四季度后快速降温，处于衰退边缘，市场对2024年全球经济预期不断下降，10年期美债利率于周五（12月1日）下探4.2%低点，黄金价格获得支撑重回上行趋势，我们预计随着海外通胀的进一步受控，海外高利率环境有望提前结束，黄金价格有望震荡上行，长期需持续关注海外衰退进度。
本周风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。