顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-11 12:56:15讯：

（以下内容从上海证券《商贸零售行业周报：硬折扣零售业态如火如荼，家家悦试水初见成效》研报附件原文摘录）
周度核心观点：
传统零售：
家家悦今年试水硬折扣零售业态，初见成效。23年4月入局折扣零食赛道。据家家悦官微，其旗下休闲零食连锁品牌“悦记·好零食”首店于4月28日正式开业，定位一站式极致性价比的零食集合店，已开放加盟合作模式加快市场拓展；截至23年三季度末，公司开设直营零食店（悦记零食）10家，加盟拓店进一步增强公司区域密集、多业态协同发展的优势。家家悦23年6月推出“好惠星折扣店”，门店销售高品质、超实惠的千种商品，经营面积400多平米，折扣店有以下几点优势：“惠”开工厂：从生产到包装，全流程一手包办，折扣店商品涵盖丰富家家悦自有品牌，自有工厂全流程一体化，品质保障，成本可控，更多让利给消费者；“惠”谈价：全国2000多家供应商，大批量集中采购，价格更低；“惠”物流：自建物流体系，2.5小时配送圈高效直达，物流运输全程监控等。公司发挥供应链能力及规模优势，持续进行业态创新与变革，建议关注新业态的单店盈利模型以及为公司带来的增量贡献。传统零售企业及电商平台纷纷试水新业态，我们认为线下业态仍具结构性机会，建议关注折扣零售业态的发展。建议关注：重庆百货、小商品城、名创优品、家家悦、高鑫零售。
电商：
电商平台陆续开启双十二购物节。12月1日，“抖音商城双12好物节”正式上线，平台推出跨店每满150减20优惠活动，并提供多种面额的消费券供消费者叠加使用，力求借助短视频、直播、商城等全域模式，将更多优质实惠的暖冬好物推荐给大众。“抖音商城双12好物节”为期12天，至12月12日结束。11月24日，拼多多正式启动了双十二大促，平台将通过特色直播、百亿补贴、万人团等资源倾斜，继续助力国货‘翻红’变长红。12月5日晚，拼多多百亿补贴联合央视再次开启“国货大联欢”直播活动。12月7日，快手双12年终好物节正式开启，活动期间，用户可进入快手商城，瓜分10亿好物补贴，每天至高可领666元消费券；此次快手双12大促旨在帮助平台商家和达人实现大促生意增长，同时为大促后的日常经营沉淀有价值的生意模式，获得更长期的生意增量，大促正式期为12月7日至12月12日。12月9日晚8点，淘宝年终好价节将正式开启，相比往年的双12大促，今年重磅推出的淘宝年终好价节在折扣力度、商品规模等方面均有大幅提升。除了淘宝商家，今年天猫品牌商家全面参与，官方立减商品8.5折起，不用凑单，一键就能打折；此外还有跨店每满200减30，凑单门槛更低，满足不同消费者的购物需求。京东12.12大促将推出每满200元减30元的跨店满减活动，活动预热时间为2023年12月8日-9日,促销生效期间为12月9日-12日。建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。
黄金珠宝：
黄金珠宝是今年以来销售增长以及景气度最高的细分行业，需求释放+黄金新工艺+金价震荡上行共同催化，以黄金产品销售为主的公司业绩兑现较强。近期金价在外部因素催化下，持续震荡上行，截至12月8日，上海金交所黄金现货收盘价为474元/g。我们认为受益于金价震荡上行以及需求逐步释放，叠加黄金兼具投资与避险属性，行业景气度有望维持，建议关注拓店步伐稳健、品牌认可度高、业绩兑现强且低估值的龙头公司。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。
本周行情回顾：
本周（2023.12.04-2023.12.08），商贸零售（中信）指数下跌2.92%，跑输沪深300指数0.53pct。本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第21位，本周唯一上涨的子行业为贸易Ⅲ，涨幅为1.12%。
行业动态跟踪：
传统零售：全国首家“叮咚奥莱”开业。盒马获上海“政银保担”白名单推荐资格；盒马有机用户数近1000万。步步高超市门店分批重启并发力“好而不贵”路线。永辉山东再开新店并新增特色购物专区。电商：阿里网络退股7家上市公司；双12期间淘宝重磅推出年终好价节。美团直播单月GMV破20亿。我国快递年业务量首次突破1200亿件。快手双12年终好物节12月7日正式启动。速卖通将在韩国投资100亿韩元。拼多多双12百余国货品牌上演直播大联欢。黄金珠宝：国内足金首饰金价突破630元/克。
投资建议：
维持商贸零售行业“增持”评级。
投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；以零售为王，重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。
投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零食集合店的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。
投资主线三：建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。
风险提示:
经济复苏不及预期；政策趋严风险；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期