顶尖财经网(www.58188.com)2023-11-28 11:10:21讯：

（以下内容从华福证券《交通运输行业周报：中国对六国试行免签，入境旅游市场踏上复苏之路》研报附件原文摘录）
投资要点：
物流供应链板块：1）制造业供应链物流：10月海晨股份公告拟以1.8亿收购盟立自动化，进入自动化设备领域，制造业供应链物流企业管理层估值低点积极寻求产业拓展，长期空间可观。2）快运：快运行业竞争格局持续改善，需求修复下，高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份，经历控制权转移到深度业务整合，整合后利润释放将是公司重大看点，看未来，公司与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，量价双升+成本费用改善可期。3）直营快递：快递件量增速显示行业边际改善，顺丰在当前产能利用率偏低，依然实现连续三个季度的业绩兑现，未来时效件业务在宏观预期转好背景下量价双升、利润率改善弹性极高；第二曲线国际业务在今年消化完鄂州机场投产后有望提速，外贸周期谷底亦有助于对嘉里物流的深度整合；目前考虑港股IPO潜在摊薄后对应明年PE亦不到20X，配置价值可观。4）化工供应链：上游需求触底，供应链需求修复带动业绩修复，优选优先受益量修复的高弹性品种，关注化工供应链。化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击致使主要上市企业业绩承压，市值低点已现，在需求修复的背景下，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周关注：宏川智慧、兴通股份。5）加盟快递：供给端，头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力。总体上看，对行业竞争烈度维持中等程度的判断。行业在2021-2022年政策监管下，经历了阶段性的修复行情，2023年以来在消费疲软/价格战背景下估值下修充分，头部企业圆通、韵达对应明年PE在10倍左右，已经反映了明年价格竞争继续+无玩家出清的格局，下行风险低，缺乏催化，属于左侧特征。
航运板块：本周原油运价回落，成品油运价持续上行，干散需求高位，外贸集运需求走弱，内贸集运需求改善。1)原油轮市场，市场对OPEC+或进一步减产感到担忧，VLCC船运价回落，但目前OPEC+内部非洲成员国配额产生分歧，后续实际减产力度有待观察，中小船型需求也同步回落。2)成品油轮市场，油价走弱叠加旺季成品油需求改善，裂解价差走扩，支撑东西航线成品油轮运价同步改善。3)干散货运市场，周中起巴西煤炭货盘减少，导致海岬型船运价小幅下跌，但巴拿马河船舶拥堵情况延续，叠加FFA价格上涨，巴拿马船运价持续上行。4)集运市场，市场需求疲软，远洋航线走势分化，欧元区最新PMI数据优于预期,欧线船商小幅上调运价，但北美航线需求支撑不足。内贸市场运价小幅改善，市场需求回暖。本周推荐个股：中远海能、招商轮船。关注：招商南油。
航空出行板块：中国对六国试行免签，入境旅游市场踏上复苏之路。11月24日，外交部宣布，中国将对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚6个国家持普通护照人员实行单方面免签政策。2023年12月1日至2024年11月30日期间，上述国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免办签证入境；根据文化和旅游部报告显示，2023年上半年全国旅行社入境游接待人次为47.78万，仅恢复至2019年的5.58%，境外人员入境政策的持续优化对于入境商务旅行及入境旅游市场是重要利好。根据航班管家数据，截至2023年11月25日全民航日执行客运航班量13187架次，恢复至2019年的92.1％，其中国内/地区/国际航班量分别为11722/293/1172架次，恢复至2019年的100.2％/65.3%/54.2%；境内航司可用座公里32.5亿座公里,同比+239.5%,环比+2.5%。关注：中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、京沪高铁、广深铁路。
一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+0.83%，相比沪深300指数+1.68pp。本周涨幅前五名分别为华光源海（+24.1%）、国航远洋（+19.1%）、怡亚通（+12.8%）、长久物流（+11.4%）、西部创业（+11.3%）;本月涨幅前五名分别为华光源海（+28%）、三羊马（+25.6%）、东莞控股（+21.7%）、福然德（+20.1%）、重庆路桥（+18.5%）。
风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。