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中泰化工周度观点21W39:川恒与富临精工签署战略合作协议金属硅报价突破6万元

加入日期:2021-9-26 13:20:56

  顶尖财经网(www.58188.com)2021-9-26 13:20:56讯:

  年初以来,板块持续跑赢大盘:本周化工(申万)行业指数跌幅为-6.95%,创业板指数涨幅为0.23%,沪深300 指数下跌-0.37%,上证综指下跌-1.18%,化工(申万)板块落后大盘-5.77 个百分点。2020 年初至今,化工(申万)行业指数上涨幅度为47.17%,创业板指数上涨幅度为8.14%,沪深300 指数下跌幅度为-6.94%,上证综指上涨幅度为4.03%,化工(申万)板块领先大盘43.14 个百分点。

  事件:1)川恒与富临精工签署战略合作协议:2021 年9 月23 日,川恒股份富临精工在四川成都签署《战略合作协议》,拟在磷酸铁锂正极材料上游磷矿、磷源等方面进行资本合作;共同出资建设磷酸二氢锂生产项目,同时开展磷酸铁锂前驱体磷酸铁、净化磷酸、磷酸盐的合作;拓展双方产品及技术的应用领域,在新产品开发、应用研究、产业化转化等领域开展合作;在新能源锂电产业发展过程中,双方共同探讨技术及产业项目合作方向。2)金属硅报价突破6 万元:金属硅(441#:贵州,福建,云南)报价突破6 万元,本周价格为61750 元/吨,环比上涨45.29%。

  点评:

  1)川恒与富临精工签署战略合作协议,深化产业链一体化布局。川恒股份是具备技术优势的磷化工产业链一体化公司,在向下游延伸业务布局的过程中,不断深化与龙头企业的合作。目前,公司具备磷矿产能300 万吨/年,规划总产能达1050 万吨/年(包括参股子公司天一矿业持有的老虎洞磷矿采矿权保有储量约3.7 亿吨,设计生产规模为500 万吨/年),同时,公司还规划了20 万吨/年半水-二水湿法磷酸及精深加工项目、与国轩集团合作的50 万吨磷酸铁项目、以及与福泉市人民政府合作的“矿化一体”新能源材料循环产业项目(涉及磷酸铁、六氟磷酸锂、净化磷酸等)。富临精工具备1.2 万吨/年的磷酸铁锂产能,另有5 万吨/年的产能在四川射洪基地已开始逐步是生产、25 万吨/年江西升华新增产能(一期6 万吨)启动建设,计划于2022年10 月投产。此外,富临精工还于2021 年3 月与四川思特瑞锂业、绵竹川洪建材等签署协议开发锂矿资源。公司与富临精工深化在磷酸铁锂等领域的合作,有助于利用双方的资源与技术优势,实现产业链协同的一体化优势,带来新的成长空间。

  资源和技术优势显著,助力公司业务向新材料发展。除了上游的磷矿资源外,公司还研发了具有独立知识产权的半水湿法磷酸生产工艺技术、了具有独立知识产权的半水湿法磷酸生产工艺技术等。其中,公司的半水湿法磷酸工艺装置是自主研发设计的国内首套单系列产能最大的半水湿法磷酸工艺装置,比二水法节约了磷酸贮槽和浓缩工程设备投入,且生产的磷酸杂质含量比二水法低,易于提纯和净化;半水磷石膏改性胶凝材料及充填技术成功解决了磷化工企业磷石膏堆存难、磷矿山企业充填成本高两大难题,在磷石膏“以用定产”的政策背景下,带来显著的经济和社会效益。资源和技术的优势,使得公司在构筑产业链的过程中进一步巩固自身的竞争优势。

  2)能耗双控背景下开工受限,金属硅价格跳涨突破6 万元。供给端,我国金属硅企业主要布局新疆、云南和四川,三者产量合计占比在七成以上。云南地区,根据《云南省节能工作领导小组办公室关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》,工业硅企业9-12 月份月均产量不得高于8 月产量的10%(即削减90%产量),随后,德宏州发改委印发文件,根据能耗监测情况,对全州高耗能行业进行限产限能,从2021 年9 月20 日至30 日,对全州29 户硅企业实行“停6 天开1 天(26 日开1 天),再停4 天”的措施。据SMM,9 月20 日凌晨,德宏州硅厂已经悉数停产,10 月份能否复产还有待考量。工业硅供给受限明显,云南大部分企业选择封盘暂不报价,仅有少数厂家零星出货,且报价和成交价格都上涨不少。国内其他地区厂家受云南市场影响,同步提高报价。四川地区,据百川盈孚,四川乐山金口河地区因环保检查等原因,出现全面停炉2 天的情况,产量相对下降。新疆地区,能耗管控政策目前还未公布,但在发改委公布的“2021 年上半年各个地区双控目标完成晴雨表”中,新疆在“能耗强度降低进度目标预警等级”中被标红,能耗不降反升,作为金属硅产能占比最大的省,若后续实施管控,会对金属硅市场再次产生重大影响。需求端,有机硅和多晶硅消费仍然保持增长态势,且有机硅单体和多晶硅的新增产能多于2021Q4-2022H1 集中释放,下游新增产能的释放会进一步拉大金属硅的供需缺口。预计金属硅市场还将持续高位坚挺,价格维持上行为主。

  产品价格涨跌互现: 产品价格涨幅居前品种包括: 三聚磷酸钠( 工业级94%)(47.02%)、金属硅(441)(45.29%)、醋酸(28.57%)、轻质纯碱(21.04%)、醋酐(20.34%),价格上涨原因主要为供给缩量、开工较低、需求稳定。产品价格跌幅居前品种包括:正丁醇(-23.08%)、丁二烯(-12.94%)、异丁醛(-10.03%)、二氯甲烷(-9.85%)、双酚A(-6.39%),下跌原因主要为下游需求疲软、供给增加。

  龙头价值穿越周期,积极拥抱新材料机遇:原油中期存回暖预期,建议关注海油工程。传统大宗仍在寻底,龙头价值穿越周期。受经济周期及疫情全球蔓延影响,化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体,2021 年8 月份的化学原料及化学制品制造业PPI 当月同比上升24.00%,连续8 个月为正。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业:周期下行期,龙头企业扩大优势,同时估值明显偏低,或实现穿越周期,如万华化学华鲁恒升扬农化工新和成荣盛石化桐昆股份恒力石化

  新材料:积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新, 带动高端制造产业升级和发展。在此过程中,产业革新会对材料性能提出更高的要求,推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的:雅克科技国瓷材料万润股份。此外,建议关注优质成长性公司:海利得

  风险提示事件:宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。

(文章来源:中泰证券

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