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A股下半年怎么走?十大券商划重点来了中信证券:进入共振上行期

加入日期:2021-6-28 20:28:21

  顶尖财经网(www.58188.com)2021-6-28 20:28:21讯:


  还有2个交易日,A股2021年上半年即将收官。

  经历了上半年抱团股的瓦解与重建、市场的洗礼后,近期两市成交活跃,成交额连续7个交易日破万亿,大盘又回到了3600点附近。展望下半年,机构普遍认为,中国宏观经济韧性仍在,市场最为关心的通胀与信用收缩逐渐走向确定。配置方面,成长板块被普遍看好,有望再唱重头戏。

  经济延续复苏势头

  国盛证券研究称,下半年经济总体环境不差,宏观基本面韧性仍在,考虑到全年贸易预期回暖,外需景气仍会保持;内部制造业投资在盈利、需求改善拉动下有望继续发力;服务型消费改善尚有很大的空间,而财政后置下基建支出也存在加码空间。

  同时,多家机构均认为,货币政策“稳健”基调预计不变。光大证券表示,总量上来看,货币政策延续稳健,当前的信贷政策及资金环境大概率将得以延续。中泰固收分析师肖雨认为,一方面,经济下行压力大幅上升,倒逼货币宽松的可能性较低;另一方面,PPICPI传导效果有限,疫情以来结构性复苏背景下“稳就业”压力仍然较大,政策转紧的必要性不足。

  华泰证券认为,目前看,通胀总体可控。一方面,虽然上游及外需拉动通胀有一定“粘性”,但向下游传导有限;另一方面,预计PPI通胀压力今年仍将高企,全年平均或在6.2%。同时,猪肉价格通缩可能将2021年CPI压低至1.4%。该机构预计,中国2021年实际GDP同比增长为9.2%,2022年实际GDP增长仍将保持在6%以上。政策方面,“财政引领货币”将是主基调,特别是财政政策,同比收紧幅度最大的阶段可能正在过去,今年四季度或将出现被动放松。

  中信证券则预计,疫情时代中国经济将出现五大趋势性变化:一是中国制造业在规模优势的基础上逐渐呈现出技术优势;二是服务业以结构升级助力提升劳动收入和全要素生产率;三是产业链的竞争力成为左右出口趋势的决定性力量;四是地方政府行为从更重基建转向更重产业;五是总量政策操作从“逆周期”向“跨周期”转型。

  下半年A股如何走?

  对于下半年行情,不少人关注的一个核心问题是:指数还能上涨多久?

  对此,中金公司认为,下半年我国市场整体表现可能偏中性,但结构上相对乐观,价值跑赢成长的风格轮动可能已近尾声,建议“轻指数、重结构、偏成长”。

  海通证券认为,牛市的指数高点略提前于盈利指标高点,下半年通胀压力将逐渐缓解,剔除基数影响,企业盈利依旧在扩张,而本轮盈利回升周期在时间和空间上都没走完,同时参考历史股指的波动幅度,今年股市还有进一步向上拓宽的空间。

  中信证券认为,A股市场将进入慢涨“三部曲”中的共振上行期,且四季度空间更大。随着全球经济共振复苏,通胀扰动高点已过。同时,A股还面临国内政策密集落地、宏观流动性平稳、市场流动性充裕等利好因素。

  而中信建投证券的看法有所不同。该机构预期2021年下半年中国经济回落中完成转型升级,微小的边际变化使市场表现为震荡状态,下半年A股市场不存在系统性的机会,美债利率上行和汇率阶段性贬值将带来负面的影响,市场整体在当前状态下持续运行。

  申万宏源则认为,A股下半年可能有一波幅度不小的调整。

  成长股或再唱重头戏

  布局方向上,成长股在下半年的表现,被多家券商看好。

  安信证券陈果认为,经济复苏后整体增速将放缓,长期成长赛道+短期景气向上的公司稀缺性凸显,其也会维持高估值水平。“虽然在外部扰动下这些公司也会有回撤,但回撤后依然将是市场配置主线。”他认为。

  陈果指出,近年来A股已逐步走出一批资产高速扩张、业绩快速提升,全球竞争力不断加强的硬技术实力成长企业;从投资角度出发,半导体、新能源、医疗服务、军工等行业值得重点关注。

  成长股投资是否意味着应更多选择现有行业龙头?陈果认为:“盈利驱动后期,业绩高弹性高增长的中小盘成长股将优于大盘成长股。”

  中金公司也认为,下半年行业配置和个股选择上应以“成长”为主,兼顾“周期”,其中“成长”领域建议关注高景气度、中国已经具备竞争力或正在壮大的产业链,如电动车产业链、新能源光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等。此外可关注泛消费类行业,包括日常用品、轻工家居、酒店旅游、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械等领域。

  中信证券建议,三季度强化成长配置,成长类制造关注新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造;成长类消费关注化妆品、医美、免税、运动服饰、新型烟草等。四季度战略增配消费,具体推荐三条主线:一是电商;二是线上销售占比较高的品牌服饰、美妆日化等品类;三是传统的可选耐用品,例如家电、汽车、消费电子等。

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(文章来源:第一财经)

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