5月14日，齐鲁银行披露首次公开发行股票(IPO)初步询价结果及推迟发行公告，拟发行股票4.58亿股，发行价格确定为5.36元/股。该发行价格相当于按市净率(PB)的一倍定价，与齐鲁银行2020年底每股净资产相同，发行市盈率(PE)为10.28倍。

　　由于发行市盈率高于可比同业均值，触发相关监管要求，故齐鲁银行同时宣布将推迟网上、网下申购至6月7日。券商中国记者了解到，推迟发行的情况在银行业十分常见，去年登陆A股市场的厦门银行、重庆银行，以及更早之前的邮储银行、浙商银行等均曾有过相同经历。

　　值得注意的是，顶格申购齐鲁银行需137万沪市市值，按照过往打新数据来看，银行股或顶格申购所需市值较大的新股，中签率一般都比较高，齐鲁银行极有可能成为年内中签率较高的新股之一。

　　多位受访人士表示，当前二级市场上银行的市盈率表现普遍偏低，如果银行按照1倍市净率定价，发行市盈率就很容易高于同业均值，触发延期三周发行的监管要求。

拟募资24.55亿元

　　根据公告，齐鲁银行IPO发行价格确定为5.36元/股，拟发行股票4.58亿股。若此次发行成功，预计齐鲁银行募集资金总额约为24.55亿元，扣除发行费用3884.91万元后，预计募集资金净额为24.16亿元，将全部用于补充核心一级资本。

　　同时，齐鲁银行还宣布将发行递延三周，即原定于5月14日举行的网上路演推迟至6月4日，原定于5月17日进行的网上、网下申购将推迟至6月7日。这是由于该行确定的发行价格对应的2020年扣非前后孰低摊薄后市盈率为10.28倍，高于中证指数有限公司发布的最近一个月行业平均静态市盈率，也高于可比公司平均静态市盈率。

　　根据《关于加强新股发行监管的措施》(证监会公告〔2014〕4 号)的要求，如拟定的发行价格(或发行价格区间上限)对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告，每周至少发布一次。

　　“这种情况在银行业十分常见，按照监管要求，银行发行价通常不得低于1PB。”多位受访人士表示，当前二级市场上银行的市盈率表现普遍偏低，如果银行按照1倍市净率定价，发行市盈率就很容易高于同业均值，触发延期三周发行的监管要求。

　　“股票发行价格是和券商商议的结果，一般是参考其所在环境的市盈率、公司本身的盈利水平以及相关企业的价格定出。”一位律师则向券商中国记者表示，齐鲁银行发行价按1倍市净率定价，说明券商询价后认为，市场认可该银行估值能达到1PB。

　　根据Wind数据显示，截至5月14日收盘，银行板块的市净率为0.74倍，市盈率为6.6倍；38家A股上市银行中，仅有6家银行市盈率超过10倍，有30家银行处于破净状态，占比接近八成。

一季度归母净利润同比增长8.21%

　　5月14日，齐鲁银行还公布了最新的招股说明书，其中披露了该行一季度的经营情况。招股说明书显示，今年前三个月，齐鲁银行实现营业收入22.32亿元，同比增长14.36%；实现归母净利润7.53亿元，同比增长8.21%。

　　与A股上市银行相比，齐鲁银行一季度营业收入增速仅次于宁波银行、成都银行、江苏银行3家，位列第4，归母净利润增速位列第15。

　　中泰证券戴志峰团队指出，该行净息差自2020年以来呈现反弹，盈利能力改善，主要原因在于资产端收益率修复、叠加负债端成本下行。在可比城商行中，齐鲁银行2020年日均息差2.15%，和东部沿海城商行比仅次于宁波银行。从息差稳定性看，2017年以来该行近年来息差波动小幅下行，稳定性略弱于可比城商行。

　　截至2020年末，齐鲁银行总资产3602.32亿元。资产负债方面，截至3月末，该行吸收存款总额为2689.46亿元，同比增长8.00%；发放贷款及垫款为1835.86亿元，同比增长9.61%；资产质量趋于改善，不良贷款率为1.40%，较上年末下降0.03个百分点；拨备覆盖率为216.66%，较上年末上升2.06个百分点。

兼具地方国资、外资股东优势

　　公开资料显示，齐鲁银行成立于1996年6月，是山东省首家成立的城市商业银行，后又于2004年获得澳洲联邦银行入股，成为山东省首家、全国第四家与外资银行实现战略合作的城商行。

　　2015年6月，齐鲁银行股票在全国中小企业股份转让系统(“新三板”)挂牌交易，成为首家挂牌新三板的城商行。2018年11月，齐鲁银行向山东证监局提交上市辅导备案材料，同时在新三板暂停股票转让业务，正式开启“回A”之路。两年后，齐鲁银行于2020年12月首发过会，并于今年4月30日获发IPO批文。

　　截至2020年末，齐鲁银行经营区域覆盖济南、青岛等山东主要城市和天津地区，共160家营业网点，拥有16家村镇银行，战略投资济宁银行，参股德州银行，是山东城商行联盟的并列第一大股东。

　　从股权结构来看，截至2020年年末，持有齐鲁银行5%以上股份的股东共5家，分别为澳洲联邦银行、济南市国资、兖州煤业、济南城建和重庆华宇。其中，澳洲联邦银行持有该行17.88%的股份，为第一大股东。

　　戴志峰团队在对齐鲁银行进行的新股分析报告中写道，齐鲁银行股权结构分散，外资银行、市国资、国企持股相对均衡，前十大股东共计持股68.19%，其中兖州煤业、济南城建投资、济钢集团、济南西城投资同为山东省或者是济南市国资委下属企业，形成了由外资、国有、民营及自然人股东构成的多元化股权结构，地方资源优势明显，同时具备外资银行先进管理经验。

（文章来源：券商中国）