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　　应健中：新股破发比例低 不影响融资功能
　　■聚焦新股破发
　　尽管破发新股越来越多，但目前在低中签率的环境下，新股还是属于供不应求的抢手品种，现在破发的比例仍很低，所以，不会影响市场的融资功能。北交所将要正式开业，就一级市场而言，北交所的机会相对更大。

　　近期新股上市跌破发行价引起了市场的高度关注。有说这是好事、也有说打新稳赚的时代结束了，更有调侃说中签等于罚款。其实大家都想多了。笔者以为，在目前这种用股票市值来申购的中签方式和超低中签率的实际，对于个人投资者而言，破发现象还不具备任何作为投资的参照和评判的意义。

　　道理很简单，现在万分之一、二的中签率，这不是靠主观评判进行下注的投资选择，而是类同于彩票的下注，对只能网上申购的投资者而已，一年进行这种傻瓜式下注能中一签，已经是幸运的，万分之二的中签率意味着万分之九千九百九十八的人都在白耗精力，这种全市场做无用功的博弈，不属于投资的范畴。即便中一个签，赚的是傻钱，新股破发，再怎么跌也亏不了多少钱，在当下低中签率的市场下，破发根本就不足以作为评判市场的依据。

　　网上申购如此，个人投资者网下申购中签率高一点，但以五六千万股票市值来拿到新股筹码，股市一跌，岂不捡了芝麻丢了西瓜？机构作为A类和B类投资者，他们享有得天独厚的配售比例，在这块主动性投入中，一年能拿到300多个新股配售，有10来个跌破发行价，他们总资金的回报依然巨大。所以，破发对A、B两类投资者也都没有什么意义。

　　那么，新股破发在什么场景下才构成一级市场的高风险？答案很简单：高中签率。

　　当下市场的新股申购有两种场景：一种是主板、科创板和创业板用股票市值申购；一种是新三板精选层用现金申购。如果在在高中签率场景中，这种风险会比二级市场股票套牢损失更大。

　　股票市值申购现在中签率在万分之二，现在破发增多，申购者会减少。如果中签率为20%，尽管申购时无需资金，但中签了要交钱，不交就丢失信用，交了就会悉数瞬间套牢。至于承销商，则面临巨额套牢风险，发行公司会面临发行失败。

　　在高中签率用现金申购，如果破发可能面临风险更大，钱进去后会满仓套牢，一次申购成为“股奴”。这种状况在过去现金申购阶段曾经出现过，但市场是有效的，在融资者和投资者的博弈中都会找到平衡点，这个道理实际上也很简单，那就是不断下降发行价。

　　差不多的东西凭什么在这个市场卖 20 元、在另一个市场卖 100元？所以，在IPO中，主板、科创板、创业板以及未来的北交所，新股发行的估值与定价都会形成平衡，这种平衡就是市场调节的过程，水总是高处往低处流的，钱总是往能挣钱的地方挪的，如今的市场状况真是印证了这点。

　　尽管破发新股越来越多，或者新股收益也越来越低，但目前在低中签率的环境下，新股还是属于供不应求的抢手品种，现在破发的比例仍很低，所以，不会影响市场的融资功能。接下来，北交所将要正式开业，就一级市场而言，北交所的机会相对更大。北交所IPO的现金申购、低发行价、低市盈率、小票，且迎合“专精特新”题材的时尚，这给投资者多了一个博弈的机会。至于是否形成一种稳定的盈利模式，还需要时间检验，这也许是未来一两年值得关注的市场热点



　　郭施亮：A 股打新趋港股化 何时能安心打新？
　　在A股打新趋于港股化的背景下，投资者的打新热情也会降温。当新股上市首日形成破发潮，往往会把这一种悲观情绪延续一段时间，等待新股破发潮暂告一段落，且新股赚钱效应重新恢复，投资者才可以安心打新。

　　在全民打新的大背景下，新股申购中签是一件非常幸运的事情。按照过去的情况分析，中签新股大概率可以获得少则数千，多则数万的投资利润。有时候，一些幸运的投资者会获得10万元以上的新股中签利润。

　　过去，中签高价股，最有机会获得10万元以上的打新利润，包括康希诺、义翘神州等，这些都是曾经的新股明星上市公司，凭借着良好的市场赚钱效应以及偏高的发行价格，为当时的投资者带来了非常丰厚的打新利润。但时至目前，打新不再是只赚不赔的投资策略了。最近一段时间，A股市场迎来了新股破发潮，尤其是高价新股的破发潮，包括成大生物、可孚医疗、中自科技、中科微至等上市公司，成为了近期新股上市首日破发的代表企业。

　　以成大生物为例，发行价格达到了110元/股，且发行市盈率高于同行业的平均市盈率水平，本来凭借偏高的发行价格，在具有赚钱效应的市场环境下可以获得一定的溢价炒作空间，但遗憾的是，成大生物却选择了近期上市，在新股密集破发的背景下，成大生物成了上市首日跌幅最大的新股，收盘时股价只有80元，投资者中一签亏损1.5万元。

　　不仅仅是科创板，而且对创业板来说，也最终难逃新股上市首日破发的压力。以C戎美为例，上市首日录得13.18%的跌幅，导致新股中签者亏损。A股新股不再是只赚不赔了，新股神话也终于被打破。随着新股上市首日破发的常态化现象出现，未来A股市场的新股中签率也会明显提升，打新越来越有港股化的味道了。

　　中一签亏损1.5万元的情景在港股市场出现过，但基本上很难在A股市场中出现。如今，A股打新的风险却暴露出来，对高价发行、高市盈率发行的新股，更需谨慎，稍有不慎，可能会因中签而产生亏损。

　　实际上，在最近一段时间，不仅仅是A股市场，而且在港股市场中，也频繁出现了新股上市首日破发的现象，新股赚钱效应骤然消失。归根到底，还是与市场投资情绪有关，但换一种角度思考，当新股破发频率越来越高的时候，也可能会间接影响到新股发行的节奏，未来甚至可能会出现新股认购不足等问题。

　　未来新股的走势，一方面取决于同期市场环境的走势，市场是否具有持续性的赚钱效应，将会从一定程度上影响到新股的上市表现；另一方面，则取决于新股的质地与发行定价水平。假如发行人不愿意给二级市场让利，那么新股破发风险也会随之提升。

　　随着新股申购热情的大幅降温，未来发行人也会想尽办法稳住市场人心，未来更可能采取主动让利、降低估值定价等方式发行，降低上市首日的破发风险。假如未来有越来越多的发行人愿意为二级市场投资者让利，到时候新股上市首日破发的风险也会有所缓解，新股投资吸引力也会随之回暖。

　　近期新股的频繁破发，归根到底还是发行估值太高、发行价格太贵，可以说发行人吃相太难看，市场自然会用脚投票。从投资者的角度出发，未来打新更需要综合分析企业的质地状况与发行定价水平，并不是什么新股都可以申购，申购新股更需要讲究经验与能力。

　　在A股打新趋于港股化的背景下，投资者的打新热情也会降温。当新股上市首日形成破发潮，往往会把这一种悲观情绪延续一段时间，等待新股破发潮暂告一段落，且新股赚钱效应重新恢复起来后，投资者才可以安心打新



　　皮海洲：投资者打新要做到三不打
　　一是超高价发行的新股。发行价太高，抑制了新股炒作空间，这类新股破发的可能性最大。二是高市盈率发行的新股。三是业绩变脸的新股。如中自科技，还未上市业绩就下滑80%以上，这样的新股上市，破发是必然。

　　继上周五中自科技新股上市首日破发之后，本周一上市的两只新股可孚医疗与凯尔达也都出现了上市首日破发。其中凯尔达开盘破发，但随后该股股价又大幅拉高，上涨超20%，让开盘后割肉离场的投资者后悔莫及，全天该新股最终上涨了10.76%。

　　但可孚医疗全天基本上处于破发状态。可孚医疗的发行价为93.09元，当天以82.95元低开，开盘价较发行价下跌10.89%。该股全天最低价80.93元，最大跌幅达到 13.06%，最高价 93.20元，略高于发行价，但因为是瞬间上摸，能出局者甚少，最后收盘 价 88.97 元 ， 全 天 下 跌 了4.43%。当天换手率47.96%，这意味着不少中签的投资者在上市首日破发的情况下，仍然选择了割肉出局。这也意味着该股下一步的涨跌，都与这些打新中签的投资者无关了。

　　新股上市首日破发，这对于打新中签的投资者来说，当然是当头泼了一盆冷水。中小投资者打新中签不容易，一年能中一、两个签，那就谢天谢地了。有的投资者几年打新都中不了一个签，如今好不容易中签了，而且还中了可孚医疗这么个“大肉签”，据称这是一只“10万大肉签”，中签的投资者就等着可孚医疗新股上市来吃肉喝汤发点小财呢。谁知可孚医疗新股上市，“10万大肉签”泡汤了，“大肉签”变成了“大忽悠”，打新中签的投资者不仅自己没有喝上“肉汤”，自己反倒是被割肉了。打新几年好不容易中的一个签却以割肉的结局收场，这样的“好运气”够让中签的投资者自嘲的。

　　新股上市首日破发，这意味着A股市场新股不败神话的破灭。虽然A股市场不乏新股破发现象的出现，但真正能让新股不败神话破灭的，只能是新股上市首日破发。因为投资者之前看到的新股破发，通常是新股经过了一轮或几轮炒作之后出现的新股破发，哪怕有的新股是新股上市后的几个交易日之后破发，或新股上市后的次日破发，但只要新股上市当天没有破发，并且还有一定幅度的炒作空间，都不会危及到新股不败神话的存在，也不会影响到投资者打新的热情。毕竟打新中签的投资者可以在新股上市后的炒作中获利走人，打新中签的投资者无非就是赚钱多少上的差异而已。

　　但新股上市首日破发的情形就大不相同了。因为新股上市首日破发，这就意味着打新中签的投资者在上市首日都无利可图了，甚至还要亏损了。如上周五上市的中自科技，上市首日的最高价都低于发行价，这就意味着中签的投资者全线套牢，投资者要想出局就只有割肉一条路可走。如此一来，新股不败的神话自然也就破灭了。

　　当然，对于A股市场来说，新股上市首日破发也不是始于现在，比如，被称为科创板新股上市首日破发第一股的建龙微纳，其上市之日是2019年12月4日，距今已有一年零10个月。不过，尽管新股上市首日破发不是A股市场的孤例，但却并非是普遍现象，而只是一种偶然现象，偶尔出现一两例，但最近却接连出现几家新股上市首日破发，此现象就不能不引起投资者的重视了，投资者还能不能“闭眼”打新，这就成了投资者需要正视的问题。

　　最近新股上市首日破发现象之所以接连出现，显然与今年9月证监会与沪深交易所对新股发行询价制度的改革有关。针对询价机构的“抱团压价”行为，询价新规将最高报价剔除比例由“不低于10%”调整为“不超过3%”，同时强化报价行为监管，进一步明确网下投资者参与新股报价要求，并将可能出现的违规情形纳入自律监管范围。如此一来，在询价新规的推动下，新股发行价格明显被推高。最近首日破发的几只新股大都是询价新规出台后发行的新股。如可孚医疗的发行价高达93.09元，中自科技的发行价为70.90元，凯尔达的发行价也有47.11元。

　　基于新股上市首日破发现象的接连出现，投资者“闭眼”打新显然是不可取了。继续“闭眼”打新，难保投资者中签的新股不会重复上市首日破发的厄运。所以，对于打新，投资者还是要悠着点，至少要做到“三不打”。

　　一是超高价发行的新股，投资者不要参与打新。从炒新的角度来看，发行价太高抑制了新股炒作的空间，这类新股破发的可能性最大。二是高市盈率发行的新股，投资者不要参与打新。高市盈率既要看静态市盈率，也要看动态市盈率。三是业绩变脸的新股，投资者不要参与打新。如中自科技，新股还未上市，其业绩就同比下滑了80%以上，这样的新股上市，破发是一种必然




　　应健中：中国也会有自己的“特斯拉”
　　■谈股论经
　　近期特斯拉的大涨，与Hertz Global订购10万辆特斯拉汽车的消息有关，投资者用映射原理，把美股标的联系到国内市场，找到相关的企业。而整车企业将进入贴身肉搏模式，中国新能源汽车的发展来到一个起飞的平台，谁做到中国第一，谁就是中国乃至世界新的“特斯拉”。

　　上周，从观察国内首富的财富变化到世界首富的开拓路径，从马斯克的特斯拉、电池、光伏电站和他的新能源交易所，笔者提出了电力的进出口问题。因为地球绕着太阳跑，东边不亮西边亮，光伏发电对地球而言，就是一直持续下去的电力来源。科技创新与发展，对推动能源产业发展威力越来越大。

　　说到马斯克，不得不说巴菲特。因为马斯克身价2900亿美元，今年以来身价暴涨1200亿美元，而世界第十大首富巴菲特身价1050亿美元。换句话说：马斯克今年9个月赚的钱，比巴菲特90年赚的钱还多！资产增值的逻辑变了吗？

　　同样，说到马斯克，一定会说到新能源汽车特斯拉，也会说到上海特斯拉超级工厂对特斯拉全球市场的贡献。最近，上海又传来新消息：10月25日，特斯拉中国的两大“心脏”项目，上海研发创新中心和上海超级工厂数据中心正式落成并将于近日投入使用。两大“心脏”项目的落成，是特斯拉中国化进程中递交的新答卷。

　　回望2018年，当时一度濒临破产的特斯拉，还在为Model 3的产能不足而苦恼。孰料，2019年的上海临港，却成了马斯克“全球首富”之中国梦开始的地方。可以说，上海大力引进特斯拉汽车超级工厂的战略完全成功。有一组数据从侧面印证了战略的成色。长三角一体化发展上升为国家战略三周年，其经济总量占全国比重从2018年的24.1%上升到24.5%，这是一个巨大的进步，尤其要看到在新冠肺炎疫情防控的大背景下，这个成绩更加来之不易。

　　近日，上海市委书记李强主持中共上海市委调研协商座谈会，就全面推进城市数字化转型听取各方人士的意见。一手抓顶层设计、一手抓场景应用，推动整个城市从物联、数联向智联升级演化，把上海打造成具有世界影响力的国际数字之都。

　　笔者看到，马斯克的世界首富之路，离不开上海以及上海特斯拉超级工厂的大力推动，从中也看到了科技在推动生产力发展的重要作用。今年9月，特斯拉中国达成56006辆的全新销量纪录，环比增长27%，同比增长394%，相当于每46秒就卖出一辆车。特斯拉的机遇是中国给予的，其他任何一个国家都不可能像中国一样具有如此庞大的市场、完备的产业链。

　　10月7日，在特斯拉年度股东大会上，马斯克表示，有信心能保持至少50%的交付量增长率，目标是到2030年实现年销量2000万辆。考虑到特斯拉汽车在中国生产的国产化，这个目标也将拉动国内相关企业的发展。

　　10 月 26 日，国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，提出推动运输工具装备低碳转型，积极扩大电力、氢能、天然气、先进生物液体燃料等新能源、清洁能源在交通运输领域应用。大力推广新能源汽车，逐步降低传统燃油汽车在新车产销和汽车保有量中的占比。到2030年，新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右。接下来很有意思的一个新闻来了。近日，理想汽车第十万辆整车在江苏常州生产基地正式下线，这是708天后，中国造车新势力十万台下线速度新纪录。理想ONE也成为首款单车突破十万辆的造车新势力产品。

　　尽管新能源汽车与传统汽车有很大差异，但汽车离不开它的销量，没有销量的新能源汽车也就没有未来。最近笔者在上海一小区里看到一辆挂着新能源汽车牌的新车，十分靓丽，相当吸睛。马上上网检索，其号称国产豪车，车价的确不菲。笔者遇到车主，估计其年龄在六十岁以上，客观地说，其年龄与靓车反差极大。网上数据显示，这辆新能源车在“豪车”销量里排名第一，但还是担心以后的量产问题。不过，如今国产新能源汽车仅看外观已无法区别是否是进口产品，说明国产汽车外观设计水平非常高，也能让人留下深刻印象。但对比马斯克的特斯拉，量产就是市场。笔者认为，当下要十分重视新能源汽车的销量，无论你的广告做得如何好，没有销量就没有生命，在未来中国新能源汽车的竞争中，只有前三名或许还能活下来，后面的多数都会消失在人们的视线里。同样，投资与新能源汽车相关的投资标的时，一定要看清楚：那些头部新能源汽车以及与它们配套的企业。要不然，就会看对了赛道、投错了对象。

　　近期特斯拉的大涨，与Hertz Global订购10万辆特斯拉汽车的消息有关，投资者用映射原理，把美股标的联系到国内市场，找到相关的企业。而整车企业将进入贴身肉搏模式，2030年并不遥远，40%的比例不仅压向传统汽车，同样的压力一样传导至现有的新能源汽车行业，以及未来加入混战的新企业。寻找它们的上游和卡位产业链，这是值得努力的方向。不过，一个结论必定成立：中国新能源汽车的发展来到一个起飞的平台，谁做到中国第一，谁就是中国乃至世界新的“特斯拉”



　　宋清辉：投资者应高度重视 ESG 报告
　　■名家思维
　　近几年流行起来的ESG报告，成为A股上市公司的又一披露重点。所谓ESG报告，即环境、社会与公司治理报告，也被称为“社会责任报告”。许多ESG报告都会提到，公司在节能减排中做了哪些贡献，通过无纸化办公降低了多少耗材、通过捐赠资助了多少贫困学子、响应精准扶贫参与了多少项目等，简而言之就是“我们做了哪些好事”。

　　ESG报告有多重要？如果一家企业频繁使用大量能耗、频繁消耗大量不可再生资源、后期需要更多投入才能有效治理，财务表格只会列出一串数字并标注为企业成本，掩盖企业高污染的本质；ESG报告环境部分需要企业列明在生产经营过程中，对环境造成的影响以及公司为环保作出的贡献。如果一家企业不仅破坏环境，还无法治理，即便其公司财务数据艳丽，投资者也可能会避而远之。

　　履行社会责任对企业经营有多大作用？如果宣传对了，效果会非常好。例如今年，鸿星尔克向受特大暴雨灾害灾区捐出5000万元物资，同样收获大量忠诚粉丝，网店一度被买断货。若是一家企业大赚特赚，却在一方有难之时迟迟不肯施以援手，就会被消费者拉入黑名单，政府部门也会因这些企业未尽社会责任而取消各种优惠及扶持。

　　综上所述，相对定期财务报表提供冰冷数据，上市公司披露的ESG报告容易为投资者创造想像空间。

　　在财务报表上，投资者能知道公司曾经的现金状况、盈利情况等曾经的数据，但是能否作为时下的考量依据则有着大大问号。在ESG报告上，投资者可以知晓企业是否触碰社会关注的几条红线，从侧面了解公司发展情况。一般而言，企业规模越大、盈利能力越强，越是愿意在环境保护、社会公益方面下大功夫。因此，上市公司的财务报告和ESG报告相结合，可以让投资者对上市公司有更深入的分析和了解。

　　不过，在当前上市公司存在跟风披露ESG报告、敷衍了事的现象，个别上市公司ESG报告存在调用外部素材不严谨的情况。例如有境外上市公司在ESG报告中使用中国地图介绍业务情况时，漏绘中国钓鱼岛、赤尾屿、南海诸岛等重要岛屿，这不是个小问题。因为根据使用中国地图的相关法律法规要求，一定要“规范使用地图、一点都不能错”。因此，监管部门需要对ESG报告做出规范要求。一是要求依法依规，内容不得马虎。二是如实全面披露，披露内容要求全面、充分。三是确定内容范围，即设置披露的必备事宜和可报事宜，避免企业天马行空、找不到要点。

　　事实上，并非所有上市公司都有必要定期披露ESG报告，毕竟不同行业、不同规模的上市公司有着不同的考核方式。内地国有企业、大企业将披露ESG报告作为一项重要工作无可厚非，前者本身就肩负社会责任，企业不断发展离不开全社会的支持，因此，极有必要定期披露社会关注的焦点问题；后者往往通过落实公益项目提升企业知名度，做过的事情的确有必要通过ESG报告告知投资者。

　　规模相对较小的中小企，以及盈利能力又不突出的企业，在改善环境、社会责任方面作不了什么太大的贡献，在公司治理方面也没有值得长篇大论之处。若是将ESG报告太当一回事，强行自身披露ESG报告，反而会影响到自身稳健经营和发展，不如先老老实实把质量提上去、把效率升上去、把规模做上去，毕竟对这些企业来讲，活下去、可持续发展才是硬道理



　　韩忠益：资金才是决定股价的王者
　　■他山之石
　　本周A股大部分时间都在单边下行，绝大多数个股处于震荡疲软状态，连上市新股都是天天破发。这里既有机构力量大肆抛售煤炭股，集中杀入新能源赛道导致了“一九”现象，酿成资金虹吸的结果；也有因为本周是三季报披露的最后一段时间，一些糟糕的财报令不少个股出现由高到低的动荡，从而影响了股指的稳定。股价协同混乱、市场排序不定是本周主要的交易特征。

　　本周格力电器公布的三季度业绩显示，营收470.83亿元，同比意外下降16.50%；净利润61.88亿元，同比下降15.66%；今年三季度业绩为近三年来同期最差。于是该股于本周三盘中一度跌超5%至36.91元，股价创2019年2月以来新低。另外，还有千亿防水板块的龙头东方雨虹跌停，煤炭龙头股兖州煤业连续大跌，市值超过2000亿元的中金公司也是破位下行，中国铝业、分众传媒等行业龙头股均有下挫。

　　一时间，大家都搞不清现在个股涨跌的依据到底是什么？三季度基金持仓显示，公募的前100大持仓中，有6家券商概念股被公募基金增持，尤其是东方证券，公募基金 持 仓 较 上 期 更 是 增 加 了106.79%。被增持的还有海通证券、广发证券等。可是，同为证券板块的中金公司却遭无情甩卖。

　　如果用简单的三季报业绩来观察盘面，股价的高低真的难用业绩来衡量。从本周三晚间公布的几家上市公司的业绩发现，与其用业绩来定估值、定股价，不如说A股投资者更喜欢的是用题材、用概念包装的有故事的上市公司。

　　岳阳林纸当日收盘价是7.63元。周三晚间发布的季度业绩公告称，公司第三季度实现营业收入约18.66亿元，同比增长1.31%。实现归属于上市公司股东的净利润约4711万元，同比下降63.03%。但公司前三季度实现营业总收入57.8亿元，同比增长18.2%；实现归母净利润3.6亿元，同比增长33.4%；每股收益为0.20元。公司三季度营业成本同比增长 15.7%，低于营业收入18.2%的增速，使得毛利率上升1.8%。期间费用率为11.4%，较上年升高1.8%，显然这对公司业绩有所拖累。经营性现金流大幅下降69.7%至1.5亿元。但对比公司十年间的费用和毛利率变化，其实公司今年前三季的数据还算是比较正常的。

　　同样在当天发布三季报的北方国际，当日收盘价7.48元，其三季度业绩公告称，第三季度实现营业收入约 33.51 亿元，同比增长12.95%。实现归属于上市公司股东的净利润约2.18亿元，同比下降10.82%。实现基本每股收益0.27元，同比下降15.63%。前三季度每股收益0.64元。总市值60亿元不到，市净率仅有0.97元，市盈率7.5倍，动态市盈率10.2倍。

　　这两家上市公司股价相当，但北方国际的每股收益却是岳阳林纸的3倍，到底是北方国际股价被低估了，还是岳阳林纸的股价被高估了？唯一能解释通的理由，似乎就是岳阳林纸是碳汇交易的龙头股。公司以湖南为主，辐射湖北、江西、广西等地的林业基地近200万亩，公司具有40年的林业建设经验，全资子公司森海碳汇项目开发技术团队具备强大的技术支撑。作为央企下属的上市公司，拥有低息林业贷款，能够确保项目开发资金需求；同时，上级公司赋能的碳减排任务，使得公司在林业碳汇方面早有布局。2004年，公司就成立了行业内第一个林业科研中心；2015年，公司开启碳汇林地开发；2017年，茂源林业与壳牌能源合作碳汇交易(CDM)；2021年4月，公司与山森林业共同签订《关于开发林业碳汇的合作协议》，共同新开发林业碳汇林地100万亩，标志公司在碳汇全产业链上展开战略布局；2021年6月，公司与包钢签订总量5000万吨的碳交易协议；2021年8月，公司子公司森海碳汇与浙江丽水签订林业碳汇开发合作协议，设立“双碳基金”(丽水全市森林覆盖率81.7%，总面积2199.19万亩)。有券商研报指出，碳汇业务作为公司除造纸外第二大核心业务，目前除自有林业资源200万亩外，岳阳林纸也已开始代理运营林地，到今年年底有望达到1500万亩，一旦碳汇交易正式推出，公司代理运营的林地可以创收丰厚利润。

　　同样的例子还发生在具有相同新能源概念的亿纬锂能和宁德时代身上。前者当日收盘价116.5元。三季度业绩显示，公司实现营业收入 约 48.88 亿 元 ， 同 比 增 长125.9%。实现归属于上市公司股东的净利润约7.21亿元，同比增长23.7%。实现基本每股收益 0.38元，同比增长18.75%。前三季度每股收益1.17元，市值2200亿元。而后者本周三收盘价是615元。公司前三季度净利润77.51亿元，同比增长130.9%，基本每股收益3.3464元。其中，第三季度实现归属于上市公司股东的净利润32.67亿元，同比增长130.16%。市值1.4万亿元。这两家上市公司业绩相差3倍，股价却有6倍差距。

　　当然，这样的比较未必科学，很多人也未必认同，但笔者只是提供一个观察市场的维度。毋庸讳言，很多上市公司的预期常常被形形色色的故事所包装，所谓的预期真的那么科学吗？A股的股价有多少是可以用科学来衡量的？所谓的业绩好，一定能在股价上反映出来吗？上市公司身上的故事变事故的例子还少吗？本周，华能国际披露第三季度业绩，亏损34.99亿元。北汽蓝谷净亏损8.31亿元，前三季度公司净亏损达到26.44亿元。而在去年，北汽蓝谷全年净亏损高达64.82亿元。可是，这两只个股在披露业绩亏损后，却都令人瞠目结舌地涨停了，是不是很神奇？其实，说到底，资金才是决定股价的真正王者：资金认为低估了，股票就会涨；资金认为高估了，再好的股票也会长久地趴在地上不动