6月3日，证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》（下称《指导意见》），明确精选层挂牌满一年可申请转科创板或创业板。

　　重点内容：

　　符合条件的挂牌公司可申请转板到科创板或创业板上市；

　　在新三板精选层挂牌满一年的企业可申请转板上市；

　　转板上市由交易所依据上市规则审核并作出决定；

　　沪深交易所建立审核沟通机制，确保审核尺度基本一致；

　　压实保荐机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构的责任。

　　促进互联互通

　　分析人士指出，建立转板上市制度是本次全面深化新三板改革的核心措施之一，允许精选层挂牌公司直接转板上市，有助于加强多层次资本市场有机联系，拓宽挂牌公司上市渠道、激发新三板市场活力，增强金融服务实体经济能力；有助于充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场的互联互通。

　　根据证监会6月3日发布的《指导意见》，试点期间，符合条件的新三板挂牌公司可申请转板到科创板或创业板上市。申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上，还应符合转入板块的上市条件。

　　“转板上市制度完善了多层次资本市场之间的关系，将影响整个精选层的投资逻辑。目前精选层各项制度安排已逐步落地，新证券法实施、注册制改革全面推行等均将为转板制度出台提供保障。”安信证券研究所总经理助理诸海滨指出。

　　“建立转板上市制度是市场主体的迫切需求，转板制度的探索和建立，将大大提升资源配置效率，为企业融资提供更加系统的、全生命周期的资本服务。”东北证券(行情000686,诊股)研究总监付立春认为，新三板与交易所上市板块相比，在流动性、估值水平、融资规模、股东退出便利性等方面仍存在一定差距，随着公司成长发展，部分挂牌公司会产生转板上市、获取交易所市场服务的需求。

　　希肯文化董事长安庭分析，转板上市机制可以充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场互联互通。这就把新三板市场与沪深A股市场紧密联系起来，鼓励更多优质中小企业选择证券化路径。

　　此外，监管部门已明确提出，鼓励符合条件的区域性股权市场挂牌公司到新三板挂牌或证券交易所上市。这将有利于新三板市场与区域性股权市场的对接，促进多层次资本市场塔基部分的互联互通。

　　力促高效转板

　　业内人士指出，多层次资本市场的板块之间及交易所之间，应形成有机联系。建立转板机制有助于打通中小企业成长壮大的市场通道，不但有利于减少资源消耗，还将大幅提升资源配置效率。

　　中国国际科促会理事布娜新认为，转板机制将从多方面提升资源配置效率，包括打通民营、中小企业成长壮大的上升通道；发挥新三板在交易所和区域性股权市场之间承上启下的作用；畅通投资机构退出渠道，形成符合投融资双方需求的良好市场生态，激发整个多层次资本市场服务创新活力。

　　业内人士、“董秘一家人”创始人董秘崔彦军表示，转板制度的推出将促进新三板加快改革，推进精选层等各项制度落地，提升对优质企业的吸引力。尤其是精选层在制度上实现新三板与交易所市场对接，为落实转板上市提供了高效的制度基础。

　　随着新三板市场改革各项措施的实施，精选层渐行渐近。截至6月3日，已有近50家公司申报精选层，其中47家已获受理。

　　与其他板块错位竞争

　　分析人士指出，转板上市服务对象主要为经过新三板培育已成长壮大的公司，其转板上市需经过公开发行、在精选层连续挂牌满一定期限、符合交易所上市条件等多道门槛检验，不会出现大量优质公司快速转板上市的情形。

　　“转板上市实施后，不会影响新三板市场生态。”诸海滨分析，未来公开发行进入精选层的后备企业资源充足，无需担心优质公司流失的问题，市场的健康发展和良性运作才是改革成功的核心因素，而精选层的带动和激活作用也将逐渐发挥作用。

　　此外，专家认为，新三板与其他板块是错位竞争关系，转板上市与IPO不存在制度套利空间。崔彦军分析，转板上市的目标群体为通过新三板培育逐渐成长壮大的精选层公司。精选层在交易规则、流动性水平、公司监管等方面与交易所市场趋同，与交易所市场具备相似的市场有效性，转板公司在上市前后不存在制度套利空间，可以有效防止跨市场制度套利。

　　随着新三板全面深化改革各项举措稳步实施，市场预期逐渐向好，投资者参与积极性逐步提升。截至6月2日，新三板合格投资者累计开户数量已突破百万，较改革启动前增长近80万户，增长约3.4倍。4月以来交易日日均新开户数保持在1万户以上。