顶尖财经网(www.58188.com)2020-5-13 15:06:07讯：

　　要点：

　　◆创业板退市制度改革，取消暂停上市和恢复上市制度；

　　◆8家公司连续三年(含)以上亏损，退市或成定局；

　　◆两家公司当前股价低于0.75元，岌岌可危；

　　◆99家公司2018、2019年亏损，第一季度续亏。

　　截至目前，除暴风集团等5家较特殊的上市公司未公布2019年年报外，年报披露已落下帷幕。又有一些公司再次敲响警钟：或是被贴上风险警示标签，或是暂停上市，甚至是退市。提及之前A股退市制度，有种“请神容易送神难”的意味，但在退市制度趋于严格的环境下，“宽进窄出”的局面继续调整，资本市场也将加速出清低质的上市公司。

　　退市政策调整创业板连续三年亏损公司将直接退市

　　之前主流的退市路径大概是这样的：一家企业若连续三年亏损将按暂停上市处理，第四年还没有实现盈利予以退市。在此规则下，连续四年亏损也不是容易事。不完全数据统计，触发连续四年亏损而退市的上市公司有32家，占所有上市公司总数的竟还不到1%。而如此轻松模式下，A股市场上演多场炒壳、赌壳的大戏，垃圾股野蛮成长，多只不死鸟游走在盈利与亏损的边缘而逍遥自在。

　　而随着创业板注册制改革拉开帷幕，今年3月1日，上层对创业板的退市政策进行较大调整，轻松模式的退市制度或将不复存在！

　　最大的一个调整莫过于创业板取消了暂停上市制度，意味着之前市场个股在暂停上市的一段时期，公司经营情况等有显著的改善，公司实现盈利后，将会有恢复上市的可能。而这次调整，不再给这类公司续命机会。此外，取消了暂停上市制度，同时也多了一项风险提示机制，即退市风险警示*ST制度，并根据风险程度差异优化各类退市情形的风险提示公告披露时点和频次。这也标志着，未来所有板块个股，都将会出现*ST标志的个股。

　　通常，连续三年归母净利润亏损，往往是上市公司被执行风险警示或是退市的最主要因素之一，而此次再做调整，细化了经营指标——引入“扣非净利润为负且营业收入低于一个亿”的组合类财务退市条件，纳入审计意见指标并交叉适用，退市触发年限统一为两年。

　　总结而言，本次创业板调整过后，连续亏损两年的上市公司就要标*ST，第三年还不符合盈利条件的公司直接退市。创业板向注册制方向改革，经营业绩不佳的上市公司将更不受市场青睐。

　　而主板和中小企业板，暂执行之前的退市策略，也就是连续三年业绩不达标被暂停上市，第四年的业绩达标则可申请恢复上市，否则进入退市程序。此外，由于本次政策调整过大，深交所负责人表示，为避免存量公司因适用退市新规相关指标而出现立即退市，制度改革将设置过渡期。也就是说，当前公司或继续执行之前的退市制度，从2020年年报起，新的退市制度正式生效。

　　这8家连续三年及以上的亏损公司退市或成定数

　　从现有的退市制度来看，无论主板、中小板还是创业板，连续四年业绩亏损的公司铁定要退市。根据好股君统计，有两家公司满足条件。*ST航通2016年至2019年分别亏损11.15亿、5.12亿、14.70亿和8.36亿元。金亚科技连续四年亏损2.7亿元，数量上虽大幅少于*ST航通，但该公司涉及财务舞弊和欺诈上市，实属多项指标“指向”退市。对于这两家公司，具体何时退市只是时间问题。

　　而连续三年亏损的公司中，看到了今年已退市的*ST保千和*ST信威身影，辉煌的*ST信威曾经还是上证50个股，巅峰时期市值2000亿元，如今惨淡离场。除去这两只外，还有7只个股2017年至2019年连续亏损。

　　7股当中，5只命途多舛，已被暂停上市。以乐视网为例，按照深交所终止上市交易的情形来看，满足其中的任意一条深交所就有权决定公司终止上市，而乐视网中招三条。

　　一是暂停上市后首个年度经审计的净利润或者扣除非经常性损益后的净利润为负值；

　　二是暂停上市后首个年度经审计的期末净资产为负值；

　　三是暂停上市后首个年度财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告。

　　乐视网2019年年报数据显示：

　　一是乐视网2019年度归属于上市公司股东的净利润约为-112.79亿元。

　　二是乐视网2019年度归属于上市公司股东的净资产约为-143.29亿元；

　　三是大华会计师事务所为乐视网出具的《2019年审计报告》为保留意见；

　　可以肯定的是，乐视网大概率会被执行退市。不只乐视网，还有*ST凯迪、千山药机在内的5家暂停上市公司，近期正等待交易所判决。

　　连续亏损的上市公司中，目前盛运环保报收于0.92元，还将面临不足1元的面试退市风险。而这7家公司中，*ST盐湖无暂停上市和暂停上市的风险，主要是新证券法将将“具有持续经营能力”替代了“具有持续盈利能力，财务状况良好”的表述。根据这个规定，*ST盐湖不受三年亏损影响。一季报显示，*ST盐湖实现净利润7.78亿元。

　　多家公司再次打响1元保卫战

　　比起温吞的净利亏损退市形式，连续20个交易日股票收盘价低于1元的退市制度来得更为直接。今年首只1元退市股天广中茂最后收于0.69元，已离开A股市场。不完全统计，自中弘股份拉开1元面值退市帷幕以来，雏鹰股份、*ST神城、*ST华业等9只个股在经历股价1元保卫战未果后，直接出局。

　　截止5月12日，*ST美都跌停报收于0.71元，股价自4月24日收于1元下方后开始加速下跌，目前在1元下方已有8个交易日，按照目前价格来看，至少需要7个涨停板才可回归1元，对于*ST美都来说，恐怕有较大难度。

　　*ST美都在内，截至目前有9只个股收于1元下方。这些个股未来或上演股价保卫战，不过，它们当中大概率会有退市的个股。

　　99家公司准三年亏损

　　目前来看，在退市制度日益严格的环境下，连续三年亏损的个股，除了在最后一年要确保业绩翻身，还要时不时保卫股价防止1元退市惨案，和防范其他未知的退市因素……可以说，现今续命不退市的难度远远高过之前的资本市场。

　　而近期，随着2019年年报和一季度公布，除去科创板个股外，有99家公司2018、2019年亏损，今年前三个月继续亏损，俨然一副“准三年亏损”股的样子。

　　这99家公司中，*ST个股就高达70家，ST个股有3家，而这些个股多数是近期被风险警示的；且按照先前的退市制度执行，这些个股不久之后或有被暂停上市的风险。从数量上看，深圳主板和中小板、创业板以及主板的个股分别为48只、17只和34只，退市大军集中在深交所。

　　下图为2019年年报亏损金额前20的个股：

　　数据统计，因净利润亏损而在2019年4月开始暂停上市的公司，虽一年时间股票暂停交易，少了二级市场的纷扰，但多数公司并未实质改变退市命运，多家公司如千山药机、*ST凯迪、*ST龙力等，2019年全年依旧亏损。今年受疫情环境影响，大多数上市公司已录得史上最差一季报，对于2018年和2019年已亏损的企业，这次疫情无疑雪上加霜。这些公司要在今年二三四季度加倍盈利，方可弥补一季度亏损从而实现盈利，对于一些有负债较重、高商誉风险、主营业务下滑明显等问题的公司来说，确实是一大挑战。

　　总结而言，买入连续多年业绩亏损以及财务造假等原因被风险警示的个股，当然有部分个股将涅槃重生，且这需要较高的专业知识和投资能力；多数个股将步入暂停上市甚至退市的道路，买这类个股无异于火中取栗。所以，投资者还是熟悉好当前的退市规则，不存侥幸心理买入有退市风险的个股，否则将面临巨大的投资损失，投资过程中应注重对风险的控制，保持谨慎的态度。

（文章来源：巨丰财经）