对此中信证券(行情600030,诊股)明明团队点评称，美国3月非农就业数据大幅恶化，主要源自服务业就业低迷，同时制造业、建筑业也出现较大幅度的回落，疫情的影响开始在就业中显现。3月制造业和非制造业PMI均有所下行，初步显示疫情冲击，PMI就业分项与非农就业数据表现较为吻合。当前非农数据未完全反映疫情冲击，目前美国成为全球疫情的主战场，后续疫情对于经济基本面的冲击或将进一步升级，预计4月非农数据将进一步恶化。

　　美国3月非农就业数据大幅恶化。美国3月季调后非农就业人口减少70.1万人，预期减少10万人，前值增加27.3万人（调整至27.5万人）；失业率为4.4%，预期为3.8%，前值为3.5%；就业参与率为62.7%，预期为63.3%，前值为63.4%；员工每周平均工作时长34.2小时，前值34.4小时；平均时薪同比升3.1%，预期升3%，前值升3%；环比升0.4%，预期升0.2%，前值升0.2%。

　　本月非农数据的大幅恶化主要源自服务业，同时制造业、建筑业也出现较大幅度的回落，疫情的影响开始在就业中显现。疫情叠加政府的出行限制，对休闲和酒店业、航运业等服务业造成了较大程度的冲击。疫情导致需求疲软，新订单减少，而交通限制也使得一部分企业被迫停工停产，加剧了装运延误、原材料短缺等状况。休闲和酒店业就业人数减少45.9万人，几乎抵消了近两年来的增长。建筑业、制造业就业人数均有较大幅度下行。

　　对比近期的当周初次申请失业金人数和ADP新增就业人数，当前非农就业数据未完全反映疫情冲击。3月28日当周初次申请失业金人数达到664.8万人，创历史新高。而ADP新增就业人数为-2.66万人，两年多以来首次负增长。相比于当周初次申请失业金人数的历史性高位，本月的非农就业数据似乎更为缓和，可能并没有完全体现出疫情的冲击。

　　3月制造业和非制造业PMI均有所下行，初步显示疫情冲击，PMI就业分项与非农就业数据表现较为吻合。3月份美国ISM制造业PMI 为49.1，预期为45，前值为50.1；非制造业PMI为52.5，预期为44，前值为57.3。制造业就业指数由上月的46.9下滑至43.8，非制造业分项中就业指数为47，前值为55.6。制造业PMI初步显示了疫情的冲击，而疫情冲击尚未完全表现在非制造业PMI中。

　　目前美国成为全球疫情的主战场，后续疫情对于经济基本面的冲击或将进一步升级。疫情对实体经济的冲击可能通过企业利润削减、失业增加、居民收入的减少传导至居民，叠加美股回落使居民财富缩水，对内需产生抑制。全球疫情的不确定性也对外需产生一定的抑制，而需求收缩会进一步加大经济下行压力，压缩实体企业的盈利空间，未来可能作为基本面在股票价格中得到反映。目前美国境内疫情尚未出现拐点，我们认为，疫情对经济的冲击或将进一步升级。