《电鳗财经》 周江/文

　　        作为A+H上市券商之一申万宏源(000166.SZ,6806.HK)，2019年虽然营业收入同比增幅超60%，但净利润增幅却不足40%。

　　        《电鳗财经》还注意到，2019年，公司计提资产减值准备8.6亿元，减少净利润6.45亿元。

　　净利润增速远小于营收增幅

　　        3月28日，申万宏源发布2019年报，公司营业收入245.93亿元，同比增长60.98%，归属于上市公司股东的净利润57.35亿元，同比增37.86%，增幅远小于收入增速。

　　        2019年，A股股权融资总额15323亿元，同比增加26.57% ;公司债发行总额25439 亿元，同比增加53.47%;企业债发行总额3624亿元，同比增加49.87%(WIND，2019)。

　　        投资银行业务中，申万宏源共完成股权融资项目13个(IPO3个、再融资项目10个)，融资金额138.79亿元，其中：公司保荐并承销的“安集科技”为科创板首批发行上市企业;经中国证监会并购重组委审核通过的并购重组项目6家，行业排名第5，较上年提升13位;完成企业债主承销项目18家，行业排名第7，主承销金额92.29亿元;完成公司债主承销项目61家，主承销金额452.05亿元，主承销家数和金额均较上年翻番;完成地方政府债承销项目493只，承销金额324.83亿元，行业排名第5。

　　        本金投资业务方面，申万直投着力加强与大型集团、上市公司、地方政府等业务合作，投资业务稳健发展，2家被投企业实现上市， 1家被投企业通过IPO审核，2家被投企业正在IPO申报审核过程中。

　　        同期，申万宏源公司机构服务及交易业务板块实现营业收入133.99亿元，较上年同期增长142.65%。机构服务及交易业务包括主经纪商服务、研究咨询、FICC销售及交易和权益类销售及交易等。

　　        《电鳗财经》注意到，2019年，申万宏源股票质押式融资业务大幅下滑。

　　        2019年，市场参与各方愈发重视股票质押风险防范，股票质押业务全市场规模继续保持下降态势，业务存续风险出现持续缓释，上市公司控股股东增量质押规模明显减少。

　　        同期，申万宏源股票质押式融资业务应对市场环境变化，加强项目风险管理，控规模、调结构、促业务。截至报告期末，公司股票质押业务融资余额244.88亿元，较上年末下降43.94%;公司股票质押业务平均履约保障比例243.63%。

　　大幅计提资产减值

　　        《电鳗财经》注意到，2019年，虽然公司股票质押业务融资余额大幅缩水，但申万宏源该业务计提资产减值准备金额并不小。

　　        去年，申万宏源计提买入返售金融资产信用减值准备1.61亿元，主要一是公司股票质押业务个别项目，因标的股票股价持续下跌，且低于100%的维持担保比例，根据公司会计政策，计提预期信用减值损失;二是公司股票质押业务规模减少，转回前期已计提信用减值准备。

　　        债权投资是公司计提资产减值准备较大的一个项目。2019年，申万宏源计提债权投资信用减值准备2.63亿元，主要是融资人因未按期履行还本付息义务，已构成违约。根据公司会计政策，对抵质押物预估可回收金额后，将账面价值和预估可回收金额之间的差额确认为信用减值损失。

　　        同期，公司计提应收款项信用减值准备2.04亿元，主要是公司对年内新增的已发生信用减值的应收款项预估可回收金额后，根据公司会计政策，将账面价值和预估可回收金额之间的差额确认为信用减值损失。

　　        2019年，申万宏源计提资产减值准备8.6亿元，减少2019年度利润总额8.6亿元，减少净利润6.45亿元。