另一方面，据记者统计，年内有17家券商遭遇股东减持，减持原因大多数是出于自身资金需求。

　　进出两头火热“迷人眼”，投资者如何理解这些市场信号？分析人士对《国际金融报》记者表示，券商股东减持行为很正常，定增打折入场具有吸引力，建议投资者要谨慎，短期内并非利好。

　　股东减持动作频频

　　作为市场风向标，券商股多次扛起A股领涨大旗，2-3月小幅上涨，6-7月拉升大涨，之后震荡回调。股价的大幅波动带来了套利空间，有券商股东选择减持套现。

　　《国际金融报》记者统计获悉，年内有17家券商发生股东减持事件。减持股份来源于IPO前所获取，或配股公开发行证券获配，发行股份购买资产所得，减持原因大多数是出于自身资金需求。就减持时间来看，主要集中在2-3月、6-7月、9-10月，且减持金额也较高。

　　11月10日，国信证券发布股东减持预披露公告称，一汽投资出于补充经营发展资金需要，计划在该公告发布之日起3个交易日后的6个月内，以集中竞价或大宗交易方式，合计减持不超过2.69亿股(股比不超过2.79%)，减持价格视市场价格确定。

　　这不是一汽投资第一次减持国信证券，去年8月底计划6个月内减持3.28亿股(减持比例为4%)，最后在2019年9月2日至今年3月1日期间，通过集中竞价交易减持0.82亿股(减持比例为0.1%)，以13.18元/股均价计算，套现金额为10.81亿元。

　　减持的时间节点关系着套现金额，这些股东很有“预见性”。南京证券股东凤凰置业在2月1日至7月8日，通过集中竞价交易完成减持0.33亿股，减持价格区间为14-19.24元/股，减持总金额为5.67亿元。

　　7月6日至9月29日期间，中原证券股东渤海公司通过集中竞价方式减持0.39亿股，减持价格在5.34-6.6元/股区间，减持总额为2.28亿元。

　　7月7日至11月9日期间，大股东涌金投资通过集中竞价方式减持了国金证券0.33亿股，减持价格区间为15.54-18.52元/股，预估套现5.62亿元。

　　7月券商股大涨时，红塔证券预披露股东云南白药减持计划。截至11月25日，云南白药通过集中竞价方式减持了红塔证券0.24亿股，减持价格区间为17.16-23.35元/股，减持总额为4.55亿元。

　　8月21日，兴业证券发布股东计划减持公告，股东福建省投拟在9月1日至明年3月13日，通过集中竞价交易减持不超过1亿股，股东福建省融资担保公司减持不超过0.3亿股。

　　此外，多家券商遭遇“连环式”减持。

　　越秀金控股东广州国发在2月19日至8月18日，以集中竞价方式累计减持0.29亿股，减持比例不超过1.04%，按照13.95元/股均价计算，减持总额约为4.05亿元。9月4日，越秀金控发布公告称，公司股东吴勇高、陈同合共计减持了2.74万股。同时，预披露股东广州地铁在该公告起15个交易日后的6个月内，拟通过集中竞价、大宗交易方式减持不超过0.55亿股(占股本2%)。

　　对于年内券商股东减持动作频频，申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明在接受《国际金融报》记者采访时表示，今年上半年券商股表现不错，下半年出现回调，但总体在金融板块中表现较好，而明年要继续像今年上半年这样高成交量比较难。再加上近年上市的券商限售股陆续迎来解禁，出现股东减持现象也很自然。券商股东根据自身的权益，决定减持具体时间，通常会选择在较好时点卖出，合理合规也是可以理解的。

　　通过定增积极入场

　　今年2月14日再融资新规落地后，多家券商发布或者修订定增预案。截至11月27日，年内一共有13家券商发布定增预案，预计募资1311.74亿元。其中，南京证券、国信证券等9家券商定增已经实施完成，涉及募资总额771.88亿元。定增目的包括补充流动资金、偿还债务、项目融资、收购资产等。令入场股东喜悦的是，定增落地的9家券商最新收盘价均高于增发实施价格，最高溢价达13元/股。

　　券商定增发行对象背后出现券商同行身影，中金证券、中信建投、万和证券、东海证券4家券商均参与国信证券定增，认购总股数约为1.04亿元。业内人士告诉记者，主要是看好券商估值的提升，追求6个月后的减持收益。同行之间比较了解，项目风险更为可控。

　　桂浩明向记者表示，券商通过定增增厚资本实力。采用竞价方式参与认购，大股东通常具备优势，普通小股东优势较弱。偶尔可以看到，有些股东既参与减持又参与定增，主要是之间存在差价，如今定增发行价打八折下，高位减仓、低位买入，只要合法合规，也是无可厚非。

　　投资者谨慎对待信号

　　11月27日，券商概念板块涨逾2%，50只相关个股中有49只收涨，9只涨逾3%，国盛金控涨停。券商股动态市盈率伴随股价波动，湘财股份市盈率(TTM)高至1377倍，太平洋、国网英大超过100倍，国联证券、中银证券、南京证券、第一创业市盈率(TTM)超过50倍。

　　回顾2020年股价走势，2月初到3月初，券商股小幅上涨，之后回落，一直保持低位态势。直至6月下旬，券商股开启上涨模式，6月底到7月上旬更是直线拉涨，之后略有回调，保持震荡态势。

　　在市场持续震荡下，券商股后市走势备受关注。抛开其他因素，券商股东行动更能影响投资者情绪。从券商股东减持和定增入场“两头热”来看，投资者如何理解其传递出来的市场信号？

　　“有些投资者认为，券商估值水涨船高，预计没有太大上涨空间，而让券商股持续活跃的题材恐怕也不会很多，这增强了券商股东减持意愿。对于盲目追涨的投资者而言，建议应当保持谨慎态度。”桂浩明告诉记者，通过定向增发进一步扩大资本金，对于券商这样的重资产企业确实是必要的发展途径，长远利好券商发展。但是定增通常在一段时间内，对其他股东还是会有一定的影响。毕竟是打折以后再进来，今后抛售压力也比较大，市场并不视为利好。

　　“综合考虑，当券商股东减持比较明显，一些券商又热衷于定增，投资者看待这些消息面需要谨慎，至少我认为对股价短期走势而言，并不是特别的正面作用。”桂浩明指出。

（文章来源：国际金融报）