经过几年的市场洗礼，价值投资正成为市场主流，不仅基金经理视ROE为生命线，股吧里的小散们也言必称营收、净利，围着公司问业绩，追着董秘聊增长，尤其在业绩预告密集披露的当下，一心盼着业绩大好，就怕下滑蚀了老本，万一要遇上个巨亏，更是捶胸顿足，成了部分媒体笔下的“踩雷人”。

　　这真的是对待业绩预告的正确姿势么？

　　我们不妨先来看看什么是业绩预告。

　　由于公司制作年报需要时间，发布时距离上年末可能已经过了三四个月，等得让人心焦，为了让投资者能够先了解过去一年的大致经营情况，交易所要求公司先发个业绩预告，好让大家能安心过年。可有些公司确实业绩不好，又多集中在1月底披露，难免让人有点“雷声”阵阵的感觉。

　　其实，只要把眼睛稍稍睁大，看看市场情况，就会发现“雷声”阵阵根本就是个伪命题。

　　2018年，沪市公司披露上一年业绩预盈类公告430份、预亏类公告70份；2019年，披露上一年度的预盈类公告300份、预亏类公告140份。截至1月20日，今年以来的预盈类公告发了200份，预亏类公告30份。预亏消息仅是预盈消息的几分之一，放在整个市场中更是个零头。

　　好事不出门，坏事传千里。资本江湖，也是如此。

　　作为中国经济的领头羊，上市公司往往被投资者寄予太多期待。特别是当了股东的，看“自家孩子”哪都好，打个喷嚏都要探下身摸摸是不是发烧。要是有些市场声音再抛点“A股雷雨季”“这些公司又开始爆雷了”的敏感字眼，更要反复读上几遍，毕竟爱子心切，就算是个小偏方也要仔细瞧瞧。反倒是，一些业绩良好的优等生，投资者却不太夸奖，“我都花钱买股票支持你了，就要自己努力哦。”

　　具体到单个公司，也不需要为大额预亏公告而一惊一乍。有的公司从一季报一路亏到三季报，年报继续亏损的预期早就形成，大多数投资者更是心知肚明。预亏超10亿元的沪市公司力帆股份、*ST刚泰就属于此类。

　　前期，力帆股份投资新能源汽车失败、*ST刚泰发生大额违规担保等情况已经充分披露。市场对其惨淡的经营状况已多有了解，监管也是层层紧盯，关注业绩的投资者早已避之不及。

　　再向深层次探究，不少亏损公司其实只是“时运不济”。

　　资本市场是宏观经济的“晴雨表”，有晴有雨是常态，有些行业处在周期的低谷，那自然业绩不佳，熬过这一段，又是条“能赚大钱的好汉”。这是最基本的市场规律。有起有落，才是经济社会的精彩之处；有盈有亏，才是企业发展的自然之道。如果一家公司能够按照一个固定值长期增长，那大概率是个庞氏骗局。

　　说到底，大家真正有疑虑、不满意的，还是那些意料之外的亏损，尤其是不明不白的大额亏损。最典型的就是“大洗澡”，前几年看上去太太平平，忽然间亏损数十亿、数百亿。对企业来说，全部亏在一年，以后可以轻装上阵，面子上好看，又规避了退市风险。

　　但对投资者而言，可能就要对公司业绩的真实性大打问号，甚至得怀疑以前利润的真实性。对这种情况，市场会质问，监管也应该紧抓不放。这两天，大额亏损的力帆股份、湘电股份等公司，交易所都在第一时间发出问询函，也是要还投资者必要的知情权。

　　一叶障目，在价值投资范畴里，“一叶”可能就是投资者最看重的“净利润”。企业经营纷繁复杂，诸多因素参杂其中，想用一个业绩预告中的净利润来判断公司好坏，甚至评估市场好坏，容易失之偏颇。

　　投资是一场马拉松，也是一次登山赛，只有长期跟踪，触摸陡峭山石，感受松柏涛涛，才能真正识得庐山真面目。

（文章来源：上海证券报）