作为贵州茅台(1121.20 -1.35%,诊股)的忠实拥趸，私募大佬、深圳东方港湾投资董事长但斌在茅台股票上的增持和减持情况，一直是市场关注的。

　　最近，数据显示，东方港湾旗下的两只产品在今年二季度对茅台有所减持，但增持了五粮液(136.36 -2.04%,诊股)，引发关注。今天，但斌在微博上回应称，减持茅台是被动的，因为两只产品有个股持仓最高比例限制，茅台上涨导致超过了20%的个股持仓限制，超过部分必须卖出。

　　这几年来但斌在茅台的持仓上也是增增减减，比如2015年股灾以后就减持比较多，但后来提高了持股比例；2018年也为了规避风险减持茅台。当然，这几年来茅台股价一路扶摇直上，突破千元大关，但斌也是赚得盆满钵满。

　　但斌回应：茅台是被动减持 因为产品有最高持仓限制

　　据私募排排网梳理统计，深圳东方港湾投资旗下的银河期货东方港湾远见1号和银河期货东方港湾远见2号，在今年二季度共有8只重仓股曝光，分别是贵州茅台、五粮液、中国平安(89.38 -1.13%,诊股)、恒顺醋业(15.57 +1.04%,诊股)、伊利股份(29.97 +0.94%,诊股)、美的集团(53.27 -1.55%,诊股)、古井贡酒(118.80 -0.33%,诊股)和山西汾酒(74.80 -2.81%,诊股)，合计持股市值高达1.6亿元左右。值得注意的是，里面有4只白酒股，可见但斌对白酒板块的喜爱。

　　具体来看，在今年二季度，东方港湾的两只产品银河东方港湾1号、银河东方港湾2号合计持有贵州茅台的市值达到5038.08万元，较一季度略微下降了256.66万元。实际上，贵州茅台在今年二季度的区间涨幅达到17%左右，可见东方港湾的两只产品在二季度对茅台有所减持。

　　同时，两只产品大幅减持了古井贡酒，二季度持股市值仅2.38万元，较一季度大幅减少4758.4万元；另外，银河东方港湾1号减持了山西汾酒，持股市值为0.69万元，较一季度减少439.53万元。

　　但是，今年二季度两只产品对五粮液、中国平安的持仓市值大幅提升。具体来看，银河东方港湾1号、银河东方港湾2号合计持有五粮液4786.41万元，较一季度增加1667.56万元；同时，持有中国平安4672.41万元，较一季度增加1922.25万元。

　　作为茅台的“铁粉”，但斌所在东方港湾投资持有茅台的调仓情况一直受到市场关注。关于二季度茅台持股市值的下降，今天上午，但斌在其微博上回应称，“强调一下：这两个产品有个股持仓最高比例限制，茅台是被动减持的，因为茅台上涨导致超过了20%的个股持仓限制，超过部分必须卖出，属于被动降仓位。”

　　基金君也发现，东方港湾旗下这两只产品的这些重仓股，今年以来表现都非常好。比如五粮液，年初以来涨幅高达178.36%，最新股价达到139.20元，东方港湾也对其大幅增持。另外，古井贡酒、山西汾酒年初以来的涨幅分别达到123.88%、121.92%。

　　贵州茅台年初至今涨幅则为95.48%，最新股价高达1136.52元，中国平安今年的涨幅为64.86%，但东方港湾对其增减动作不一。私募排排网数据也显示，银河东方港湾1号、银河东方港湾2号两只产品今年以来净值涨幅非常猛。

　　东方港湾对茅台增增减减 公司股价一路飙升

　　私募大佬、深圳东方港湾投资董事长但斌，奉行价值投资理念，著有《时间的玫瑰——但斌投资札记》，他因为长期看好并持有贵州茅台，被市场熟知。但这几年来但斌所在的深圳东方港湾投资，对茅台的持仓增增减减，引发市场关注。

　　在2016年的时候，茅台股价接连走高，但是东方港湾旗下管理的私募基金产品收益率表现却不尽如人意，引起不少市场人士的关注。

　　彼时，但斌在微博中回应称，“关于茅台仓位变化解释如下：2015年股灾发生以后，我们汲取08年与反腐时茅台下跌61%的教训，把茅台减持到只剩5%。今年熔断时其它股票仓位30%，受影响较大。后加仓茅台至仓位的最高比例，茅台的上涨抵消了熔断时的一些影响，今年以来总体-3%的亏损。至于少数产品跌幅较大，源于海外部分参与了私有化，因政策影响导致。”

　　今年年初，但斌在给投资者的一封信中也提到了2018年对茅台进行减持的情况，但依旧非常看好。

　　在这封名为《风雨中前行——东方港湾2018年投资总结与2019年展望》的投资者信中，东方港湾称：“回顾2018年的投资操作，我们更加偏重于风险的控制。许多个股在年中遭遇了政策、需求和宏观等风险的冲击，基本面发生较大的改变，我们采用降低整体仓位的方式，规避了风险。”

　　同时，东方港湾表示2018年对贵州茅台进行了减持，“我们对茅台2019年涨价的预期进行了修正”，“结合2019年销量受限的问题，我们亦相对减持了茅台的持仓。（2018年）10月份（发布）的茅台三季报严重不及预期，股票出现罕见的跌停板，我们规避了大部分的风险。”

　　但是公司表示，仍然非常看好茅台，“像某白酒龙头一样长期处于供不应求，同时具备经销商价格缓冲带的生意，EPS（每股盈余）则很难下滑，上市以来利润从未下滑”，但斌认为茅台是“供不应求”的商品，可见其对此的喜爱和看好。

　　当然，这几年来，茅台的表现也没有辜负但斌对其的喜爱，一路扶摇直上，突破一个个高点，今年突破千元大关。