资金信心并不坚定，反弹继续走的意愿较为明显。短期行情或者仍有结构性超跌反弹，但指数整体延续弱势反复的概率较大。

　　二、偏差分析

　　新大利空因素多，市场快速下跌过程中，部分谨慎资金未走完。无论是相对收益的公募基金，还是绝对收益的私募基金，在最近几个交易日大盘从高位下跌前，其仓位均处于近三年以来的高位水平。因此，最近几个交易日快速下跌的过程中，应该有相当部分机构持仓处于被套状态。而基于当前市场并没有做多意愿，而绝对收益类机构可能因为守护净值的需要，将面临选择被动减仓的压力。因此，我们认为短期市场可能仍处于减量阶段。

　　由于近期跌幅最大的板块分别是钢铁、煤炭、房地产等周期类板块，而今天此类板块开始出现超跌反弹，意味着板块主导空力量已经得到较大程度释放。其次，值得关注的是，8月中下旬MSCI将面临因子调整，能为市场带来被动配置的资金。因此，短期的资金生态虽然仍面临部分存量资金筹码继续补跌的压力，但中短期市场存在机构被动配置的资金逢低介入需求。展望右侧延续资金减量弱势调整，左右侧有望被动配置资金介入支撑下转向类似于5月中下旬的窄幅震荡。

　　整体上来看，基于短期套牢盘较多，且市场反弹预期不明确，我们认为短期市场仍面临存量资金离场的抛压影响，预计仍将会延续弱势运行节奏。而基于中下旬MSCI因子调整等将能为市场带来被动配置资金，我们认为大盘指数在右侧延续宽幅调整结束之后，左右侧有望进入窄幅震荡阶段。

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（文章来源：广州万隆）