顶尖财经网(www.58188.com)2019-8-30 9:59:44讯：

　　讯  微盟集团（02013.HK）于28日晚间发布2019年半年报，营收和利润等各项数据大幅增长超出市场预期，营业收入6.6亿元人民币，较2018年同期增长97.8%。中信证券(行情600030,诊股)8月29日发表研报维持微盟集团目标价格6元及“买入”评级，研报认为微盟集团SaaS业务付费用户数及ARPU均实现稳定高速增长，且流失率大幅下滑，全年LTV/CAC有望大幅提升。精准营销实现逆市强劲增长，微盟集团媒体资源的拓展有望帮助公司维持强劲增长态势。中信证券持续看好微盟集团SaaS及精准营销双轮驱动的业务模式。

　　业绩符合预期，精准营销为收入增长主要驱动

　　2019H1微盟集团实现营业收入6.6亿元（同比+97.8%），SaaS及精准营销分别贡献收入增量的19.6%/80.4%。报告期内，公司实现毛利润3.65亿元。费用方面，2019H1公司销售/管理费用分别为3.2亿/0.6亿元，费率分别为49.2%/9.5%，费率得到有效控制。利润方面，2019H1公司实现经调整净利润2,950万元。

　　付费用户及ARPU稳定提升，用户流失率持续下滑，驱动公司SaaS业务稳定高速增长

　　2019H1微盟集团SaaS业务实现营收2.2亿元（同比+41.1%）。其中，SaaS付费用户数达70,006户（同比+24.3%），ARPU值为3,129元（同比+13.5%），客户流失率下降4.4pcts8.9%。根据我们测算，2019上半年公司SaaS产品LTV/CAC约为1.9，实现稳定上涨。目前，公司线下零售及餐饮SaaS业务正处于加速阶段，我们预计下半年SaaS用户数有望继续维持较高速增长，我们预计公司用户LTV仍具较大提升空间。

　　精准营销逆市强劲增长，与腾讯合作深度与广度不断提高，流量平台进一步拓宽，后续增长驱动具备较强保障

　　2019H1微盟集团精准营销业务营收为4.4亿元（同比+147.5%），毛收入为18.0亿元（同比+86.1%），实现逆市强劲增长。公司广告付费商户数为19,537家（同比+37.7%），ARPU值为9.2万元（同比+35.1%），公司在教育、金融、电商等行业实现强劲增长。目前，公司取得腾讯社交广告的区域及行业营销牌照仍在增加，随着公司对腾讯生态覆盖的深度与广度不断提高，未来业绩增长保障较强。同时，公司不断拓展至百度、知乎、头条等媒体资源，我们预计2019年非腾讯广告收入占比达20%，且未来仍有提升空间，为公司提供新的业绩增量。